Les analystes de Bitfinex : Le Bitcoin fait face à une impasse fragile alors que la demande institutionnelle se refroidit.

La fourchette de Bitcoin se maintient alors que les rachats d’ETF pèsent sur la confiance du marché

Selon le dernier rapport Alpha de Bitfinex, le bitcoin n’a pas réussi à maintenir une évasion au-dessus de la bande de résistance de 95 000 $ à 98 000 $, atteignant 97 850 $ avant de retomber dans sa plage de négociation établie. Le repli a effacé tous les gains depuis le début de l’année et a repoussé les prix sous l’ouverture annuelle, soulignant ce que les analystes décrivent comme un « équilibre fragile » entre acheteurs et vendeurs.

Le retracement a coïncidé avec une pression de vente soutenue des ETFs basés aux États-Unis de bitcoin au comptant. Les données de Bitfinex montrent plus de 1,3 milliard de dollars de sorties cumulatives d’ETFs au cours de la semaine dernière, y compris cinq jours consécutifs de rachats nets parmi tous les principaux fournisseurs. Les analystes ont déclaré que l’ampleur et la cohérence de ces sorties indiquaient un désendettement coordonné plutôt qu’une rotation de fonds de routine.

« En l’absence de nouvelles entrées d’ETF, les tentatives de hausse restent vulnérables à l’échec », ont écrit les analystes de Bitfinex, ajoutant que la demande institutionnelle s’était « sensiblement affaiblie aux niveaux de prix actuels ».

Les mesures sur la chaîne suggèrent que les détenteurs à court terme absorbent la majeure partie de la récente baisse. Le prix du bitcoin s’est à plusieurs reprises stabilisé près du prix réalisé des détenteurs à court terme, un niveau qui a agi comme un pivot clé à travers plusieurs cycles de marché. Bitfinex a noté que bien que les mouvements à la baisse continuent de trouver des acheteurs, le progrès à la hausse a été « constamment rencontré par la distribution des acheteurs de cycles précédents », en particulier ceux qui se sont accumulés durant les trois premiers trimestres de 2025.

Les positions sur les dérivés, cependant, sont restées relativement ordonnées. L’intérêt ouvert dans les contrats perpétuels a diminué de plus de 4 %, soit environ 1,18 milliard de dollars en termes notionnels, après le sommet de janvier du bitcoin. Les analystes ont décrit le réajustement comme constructif d’un point de vue structurel du marché, même si la participation sur le marché au comptant s’est refroidie.

Les marchés des options racontent une histoire tout aussi nuancée. La volatilité implicite à la monnaie d’une semaine a bondi de plus de 13 points après la récente vente, tandis que la volatilité implicite à trois mois n’a augmenté que marginalement et que la volatilité à six mois est restée largement inchangée. Cette pente raide à l’avant de la courbe indique un couverture tactique plutôt qu’un repositionnement large.

Les analystes de Bitfinex ont déclaré :

« Cette pente prononcée à l’extrémité court terme de la courbe indique que les participants du marché réagissent de manière tactique plutôt que de réévaluer les hypothèses de risque à moyen terme. Lorsque les ajustements se limitent à la volatilité implicite à court terme, cela reflète généralement une incertitude événementielle plutôt que le début d’un changement de régime de volatilité plus large. »

En d’autres termes, les traders semblent se préparer aux gros titres, sans réécrire leurs manuels de jeu à long terme. Bitfinex a ajouté que « le marché des options évalue un risque transitoire plutôt qu’une perturbation soutenue de la structure du marché », notant que les attentes plus loin sur la courbe restent largement intactes malgré le bruit élevé à court terme.

Les conditions macroéconomiques ont ajouté à cette incertitude. Les tensions géopolitiques plus tôt ce mois-ci, alimentées par de nouvelles menaces tarifaires liées aux ambitions stratégiques des États-Unis au Groenland, ont brièvement déclenché un mouvement d’aversion au risque sur les marchés mondiaux. Bien que ces tensions se soient depuis apaisées, Bitfinex a déclaré que l’épisode avait renforcé une large réévaluation des risques déjà en cours dans les actions, obligations et devises.

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Malgré le recul, les analystes ont souligné que les corrections de cette ampleur ne sont pas inhabituelles lors de tendances haussières plus larges. Ce qui importe, selon eux, c’est si la demande au comptant revient en force. Sans ce catalyseur, le bitcoin semble prêt à stagner plutôt qu’à reprendre son avancée.

« Étant retombé dans la fourchette établie de 85 000 $ à 94 500 $, une demande au comptant plus forte est nécessaire pour soutenir une évasion plus durable », a indiqué le rapport, avertissant que les échecs répétés à proximité de la résistance prolongent historiquement les phases de consolidation plutôt que de les résoudre rapidement.

Pour l’instant, le marché semble coincé dans un schéma d’attente : les vendeurs sont actifs, les acheteurs sont sélectifs, et la volatilité émet des avertissements sans déclarer un changement de régime absolu. Tant que les flux d’ETF ne s’inverseront pas ou que les achats au comptant ne reprendront pas de l’élan, le prochain mouvement décisif du bitcoin pourrait rester frustrant à atteindre.

FAQ ❓

• Pourquoi le bitcoin a-t-il reculé par rapport à son pic de janvier ?
  Le bitcoin a retracé après avoir échoué à maintenir une résistance près de 98 000 $ dans un contexte de sorties d’ETF et de demande au comptant déclinante.
• Combien d’argent a quitté les ETF de bitcoin récemment ?
  Les ETFs de bitcoin au comptant ont enregistré plus de 1,3 milliard de dollars de sorties nettes sur cinq jours de négociation consécutifs.
• Que signalent actuellement les marchés des options ?
  La volatilité à court terme a grimpé, indiquant une couverture tactique liée à une incertitude à court terme plutôt qu’à une peur à long terme.
• Dans quelle fourchette de prix le bitcoin est-il susceptible d’être échangé ?
  Bitfinex s’attend à ce que le bitcoin reste dans une fourchette entre 85 000 $ et 94 500 $ sans un catalyseur de demande clair.