Le STRC adossé au bitcoin de Strategy surpasse les actions technologiques en termes de rendements ajustés au risque

Saylor promeut le STRC comme un crédit numérique avec un ratio de Sharpe supérieur à 3

Strategy Inc. a émis le titre privilégié STRC (abréviation de Strategy Inc. Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock) sur le Nasdaq en juillet dans le cadre de l'élargissement de sa gamme d'instruments de crédit liés au bitcoin.

Le 11 mars 2026, M. Saylor a écrit sur la plateforme de médias sociaux X : « STRC vient d'atteindre un ratio de Sharpe supérieur à 3. Le crédit numérique est conçu pour offrir des rendements ajustés au risque supérieurs. » Son message comprenait un graphique montrant que le ratio de Sharpe de STRC était de 3,08, ce qui le place au-dessus d'actifs bien connus tels que Alphabet Inc. Class C, Nvidia Corporation, Tesla Inc. et le SPDR S&P 500 ETF Trust, largement suivi.

Ce chiffre peut sembler technique, mais le ratio de Sharpe est l'un des outils les plus largement utilisés pour mesurer la performance d'un investissement par rapport au risque. En termes simples, il évalue le rendement généré par un investissement par rapport à la volatilité que les investisseurs doivent supporter pour l'obtenir.

Le calcul consiste à soustraire le taux sans risque (généralement le rendement des titres du Trésor américain à court terme) du rendement d'un actif, puis à diviser le résultat par l'écart type des rendements de cet actif. Plus le chiffre est élevé, plus l'investissement est efficace en termes de gains par rapport au risque.

Concrètement, les analystes considèrent souvent qu'un ratio de Sharpe supérieur à 1 est respectable, supérieur à 2 très solide et supérieur à 3 exceptionnel. Le niveau déclaré par STRC est proche de 3,08, ce qui le place dans une catégorie rare parmi les titres négociés, en particulier ceux qui produisent des rendements à deux chiffres.

Pour comprendre comment STRC a obtenu ce score, il faut examiner la stratégie inhabituelle de l'entreprise. La société détient la plus grande trésorerie d'entreprise en bitcoins (environ 738 731 BTC début mars) et utilise cet actif numérique comme base pour une famille de titres privilégiés qu'elle appelle « Digital Credit ».

STRC se trouve en tête de cette gamme. L'action privilégiée perpétuelle a une valeur nominale de 100 dollars et se négocie à un prix proche de cette valeur (environ 100,10 dollars au 11 mars), tout en offrant un rendement effectif d'environ 11,5 %, versé mensuellement sous la forme d'un dividende variable conçu pour maintenir le cours de l'action à un niveau proche de sa valeur nominale.

Strategy décrit cette structure comme une sorte de raffinerie financière. La société conserve des bitcoins dans son bilan et émet des titres privilégiés qui convertissent l'appréciation à long terme de l'actif en flux de revenus relativement stables. Cette approche vise à séparer, ou « isoler », les fluctuations de prix spectaculaires généralement associées au bitcoin du rendement perçu par les investisseurs.

Dans cette structure, les investisseurs STRC perçoivent des revenus indirectement liés à la performance du bitcoin sans subir toutes les fluctuations du marché, tandis que les détenteurs d'actions ordinaires de Strategy absorbent davantage la volatilité et le potentiel de hausse. Les actions privilégiées occupent également une place plus élevée dans la structure du capital que les actions ordinaires, ce qui leur confère une priorité en cas de liquidation.

D'autres séries privilégiées de la gamme Digital Credit ciblent différents appétits des investisseurs. STRD offre des rendements plus élevés mais avec une plus grande volatilité, tandis que STRF offre des dividendes cumulatifs fixes et STRK intègre des caractéristiques convertibles liées à la performance des actions. Parmi celles-ci, STRC a toujours enregistré la volatilité la plus faible, soit environ 2,5 % à 3,4 % au cours des dernières périodes, ce qui contribue à son ratio de Sharpe élevé.

Les rendements récents illustrent cette dynamique. STRC a enregistré des gains d'environ 3,2 % depuis le début de l'année, d'environ 1,4 % au cours du mois dernier et de 8,2 % sur six mois, tout en maintenant une fourchette de négociation qui s'écarte rarement de son prix de référence de 100 dollars. Son bêta par rapport au S&P 500 est proche de 0,34, ce qui indique une corrélation relativement faible avec le marché boursier dans son ensemble.

La structure comporte également des nuances fiscales. Les dividendes de STRC sont souvent considérés comme des remboursements de capital, ce qui permet aux investisseurs de différer l'impôt jusqu'à la vente des actions. Toutefois, la classification dépend des règles de l'Internal Revenue Service (IRS) et de la situation fiscale individuelle.

Malgré sa stabilité par rapport à d'autres actifs liés aux cryptomonnaies, des risques subsistent. STRC est un titre privilégié perpétuel sans date d'échéance qui s'appuie sur le bilan de Strategy, dominé par le bitcoin, comme garantie. Les dividendes sont ajustés chaque mois et pourraient théoriquement changer en cas de tensions financières importantes, et les titres privilégiés peuvent devenir moins liquides que les actions ordinaires en période de turbulences sur les marchés.

Néanmoins, le ratio de Sharpe élevé mis en avant par Saylor reflète l'argument central de la stratégie : transformer le potentiel de croissance à long terme du bitcoin en un instrument à revenu stable avec une volatilité relativement faible. Si le concept continue à fournir des indicateurs tels qu'un ratio de Sharpe supérieur à 3, le modèle de crédit numérique de Strategy pourrait devenir l'une des expériences d'ingénierie financière les plus originales à gagner du terrain à la fois sur les marchés traditionnels et dans le secteur des actifs numériques.

FAQ 🔎

• Qu'est-ce que le ratio de Sharpe en matière d'investissement ? Le ratio de Sharpe mesure le rendement d'un investissement par rapport à la volatilité ou au risque pris pour obtenir ces gains.
• Qu'est-ce que l'action privilégiée STRC ? STRC est une action privilégiée perpétuelle adossée au bitcoin émise par Strategy Inc. qui verse un dividende mensuel variable conçu pour maintenir le cours de l'action à environ 100 dollars.
• Pourquoi un ratio de Sharpe supérieur à 3 est-il significatif ? En finance, un ratio de Sharpe supérieur à 3 est considéré comme exceptionnel, car il indique des rendements inhabituellement élevés par rapport au risque.
• Comment STRC génère-t-elle un rendement à partir du bitcoin ? Strategy détient des bitcoins dans son bilan et émet des titres privilégiés tels que STRC qui convertissent l'appréciation à long terme de l'actif en dividendes de type revenu pour les investisseurs.