Le rapport de Coinmetrics explore les risques des FDV élevés sur les marchés de la crypto-monnaie

Comprendre le FDV et le flottant de token : Perspectives clés de Coinmetrics

Ces dernières années, le lancement des évaluations totalement diluées (FDV) des tokens cryptographiques a fluctué de manière significative. Selon Coinmetrics et les chercheurs Ramirez, Andrade et Ved, l’année 2020 a vu une FDV médiane de 140 millions de dollars, en grande partie issue des protocoles de finance décentralisée (defi). Ce chiffre a grimpé en flèche à 1,4 milliard de dollars en 2021, entraîné par les tokens non fongibles (NFT) et les projets de jeux, avant de retomber à 800 millions de dollars en 2022.

La résurgence en 2023 et 2024, avec des FDVs atteignant respectivement 2,4 milliards et 1 milliard de dollars, met en lumière l’intérêt croissant pour les solutions alternatives de couche un (L1) et les projets Solana. Le rapport souligne l’importance de comprendre le FDV par rapport au flottant de token, ou l’offre disponible pour le public. Les tokens comme bitcoin (BTC), avec un flottant élevé par rapport à son offre totale, sont perçus comme plus stables et moins susceptibles aux chocs du marché.

Cependant, les tokens avec de hauts FDVs et de faibles flottants, comme worldcoin (WLD) avec une capitalisation boursière de 800 millions de dollars contre un FDV de 34 milliards de dollars, peuvent fausser les vraies évaluations. Les chercheurs argumentent que cette différence peut mener à des évaluations gonflées et illusoires, traçant des parallèles avec la critique historique à laquelle le token FTT de FTX a été confronté. Les airdrops constituent un autre point central du rapport, utilisés par de nombreux protocoles pour distribuer des tokens et inciter à l’adoption.

Les données de Coinmetrics révèlent que, bien que les airdrops puissent initialement stimuler la valeur d’un token, la majorité de ces tokens se déprécient avec le temps. Les chercheurs citent BONK comme une exception notable, atteignant un retour approximatif de 8x. Cependant, ils mettent en garde contre la tendance croissante de l’airdrop farming, où les utilisateurs génèrent une activité artificielle pour recevoir des tokens, menaçant potentiellement la durabilité à long terme de ces initiatives.

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