Le NYSE, le Nasdaq et le Cboe harmonisent les options des ETF sur cryptomonnaies en fonction de limites liées à la liquidité

NYSE American élargit son offre d'options sur ETF cryptos grâce à un cadre de limites flexible

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a publié le 18 mars 2026 un avis concernant le dépôt et l'entrée en vigueur immédiate d'une proposition de modification réglementaire de NYSE American LLC relative aux options sur certains actifs cryptographiques. Cette évolution fait de la bourse le dernier acteur en date à s'inscrire dans une tendance plus large des principales places boursières américaines visant à recalibrer les limites et la flexibilité de négociation pour les dérivés d'ETF cryptographiques.

Sont inclus dans ce champ d'application le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), le Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC), le Bitwise Bitcoin ETF (BITB), l'Ishares Bitcoin Trust (IBIT) de Blackrock, le Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), l'ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), le Grayscale Ethereum Trust ETF (ETHE), le Grayscale Ethereum Mini Trust ETF (ETH), le Bitwise Ethereum ETF (ETHW), l'Ishares Ethereum Trust ETF (ETHA) et le Fidelity Ethereum Fund (FETH). La SEC a déclaré :

« La Commission publie cet avis afin de solliciter les commentaires des personnes intéressées sur la modification réglementaire proposée. »

Plutôt que de maintenir un plafond uniforme, NYSE American restructure les limites d’exposition en plaçant ces options sous son cadre à plusieurs niveaux lié à la liquidité. Ce changement supprime la restriction de 25 000 contrats et élimine l’agrégation entre les positions FLEX et non-FLEX. Les options FLEX, qui permettent aux acteurs du marché de personnaliser les conditions clés des contrats telles que le prix d’exercice, la date d’expiration et le mode d’exercice, seraient disponibles pour tous les ETF cryptos éligibles sans limitations préalables.

Le Nasdaq et le Cboe s’alignent sur un modèle basé sur la liquidité pour les dérivés cryptographiques

Plus tôt en 2026, le Nasdaq a introduit des révisions similaires sur l’ensemble de ses plateformes d’options, remplaçant les plafonds fixes par des limites évolutives et élargissant la disponibilité des options FLEX. L’IBIT est devenu un élément central de ces dépôts, avec des efforts visant à augmenter son exposition autorisée au-delà de 25 000 contrats à mesure que l’activité s’intensifiait, le plaçant sur une trajectoire vers le niveau de limites le plus élevé, pouvant atteindre jusqu’à 1 000 000 de contrats pour les produits les plus activement négociés.

Le Cboe a emboîté le pas avec des mises à jour comparables en février, intégrant les options sur ETF cryptographiques dans son cadre plus large de fiducies basées sur les matières premières. La bourse a supprimé les contraintes spécifiques aux produits, autorisé une utilisation plus large des options FLEX et aligné les limites de position et d'exercice sur des seuils basés sur la liquidité plutôt que sur des plafonds fixes.

Ces changements s'appuient sur des critères d'éligibilité communs, exigeant que les actifs cryptographiques sous-jacents maintiennent une valeur de marché mondiale quotidienne moyenne d'au moins 700 millions de dollars sur une période de 12 mois et soient négociés sur des marchés dérivés soumis à des accords de partage de surveillance. Les produits répondant à ces critères sont éligibles à la structure de limites élargie désormais appliquée sur l'ensemble des bourses.

Enfin, chaque dépôt a pris effet immédiatement, permettant la mise en œuvre sans délai des règles mises à jour tout en laissant à la SEC la possibilité de les suspendre dans un délai de 60 jours si nécessaire pour protéger les investisseurs ou préserver le bon fonctionnement des marchés.

FAQ 🧭

• Quels sont les changements apportés aux règles relatives aux options sur ETF cryptographiques ? Les bourses ont supprimé les plafonds fixes et ajustent désormais les limites de position en fonction de la liquidité et de l'activité de négociation.
• En quoi cela est-il important pour les investisseurs institutionnels ? Cela permet des positions nettement plus importantes et plus flexibles sur les dérivés liés au bitcoin et à l'ethereum.
• Quelle taille les positions peuvent-elles atteindre sous le nouveau système ? Les produits de premier plan comme l'IBIT peuvent approcher des limites allant jusqu'à 1 000 000 de contrats.
• Quelles garanties subsistent sous l'égide de la SEC ? La SEC peut réexaminer ou suspendre ces modifications réglementaires dans un délai de 60 jours si des risques apparaissent.