Le fonds spéculatif crypto Split Capital met fin à ses activités après avoir enregistré des rendements de 100 % ; Ebtikar rejoint Plasma

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• Zaheer Ebtikar a fermé Split Capital après avoir généré plus de 100 % de rendement net depuis son lancement en janvier 2024.
• Ebtikar a invoqué les 100 milliards de dollars de financement en capital-risque et les ETF au comptant de BlackRock et Fidelity pour expliquer pourquoi le modèle des hedge funds est obsolète.
• En tant que nouveau directeur de la stratégie (CSO) de Plasma, Ebtikar dirigera la stratégie de commercialisation de l'application néobanque Plasma One, basée sur le stablecoin, dont le lancement est prévu en 2026.

La fin de l'ère des hedge funds cryptos ? Split Capital ferme ses portes alors que son fondateur se tourne vers le stablecoin Plasma L1

Ebtikar a fait cette annonce sur X, où il a décrit cette décision comme un pivot stratégique après avoir dirigé le fonds pendant près de deux ans. Fortune a été le premier à rapporter la nouvelle mardi dans une exclusivité. Split Capital a généré environ 100 % de rendement en 2024 et environ 20 % en 2025, avec un rendement net supérieur à 100 % depuis sa création. Pratiquement tous les investisseurs ont réalisé des bénéfices. Le fonds ne ferme pas en raison de mauvaises performances.

Ebtikar a présenté cette liquidation comme une réponse aux changements structurels au sein du secteur des cryptomonnaies dans son ensemble. Il a fait valoir que le modèle des fonds spéculatifs n'avait plus de sens à mesure que le secteur mûrissait. « Le secteur ne récompense plus les traders qui courent après la dynamique », a-t-il écrit. « La seule vraie question est : à quoi ressemble l'avenir et où se trouve la valeur ? »

Ebtikar a lancé Split Capital pendant l’une des périodes les plus calmes de la crypto, partant du principe que le capital-risque affluerait vers des tokens liquides sous-évalués. Le fonds a attiré des commanditaires, notamment Novi Loren et UTXO Management, et gérait des actifs à huit chiffres. Une branche de recherche associée, Split Research, fonctionnait en parallèle.

Cette thèse ne s’est pas concrétisée comme prévu. Plus de 100 milliards de dollars de capital-risque ont afflué dans ce secteur en six ans, et le marché est revenu à ce qu’Ebtikar a qualifié de « niveau de référence qui donne à réfléchir ». Il a cité les ETF au comptant sur le bitcoin et l’ethereum proposés par Blackrock et Fidelity comme l’une des raisons pour lesquelles le modèle des hedge funds a perdu son avantage. Les investisseurs institutionnels peuvent désormais accéder aux cryptomonnaies sans passer par un gestionnaire de fonds.

Il a également évoqué un désengagement plus général parmi les principales sociétés de capital-risque spécialisées dans les cryptomonnaies. Paradigm s’est diversifié dans l’intelligence artificielle (IA) et la robotique. Kyle Samani, de Multicoin, a réorienté ses activités. Rob Hadick, de Dragonfly, a qualifié la situation actuelle d’« événement d’extinction massive » pour le capital-risque dans le domaine des cryptomonnaies.

Split Capital a restitué les capitaux externes aux investisseurs fin 2025 et a commencé à mettre fin à ses activités en tant que véhicule de fonds à part entière. Il poursuit ses activités de manière limitée en utilisant uniquement des capitaux propres. Ebtikar était l'un des premiers soutiens et conseillers de Plasma depuis mi-2024. Il a investi à titre personnel et a contribué à la levée de fonds, au recrutement et à la stratégie après avoir rencontré le PDG Paul Faecks. Il a officiellement rejoint l'équipe mardi en tant que membre fondateur et directeur de la stratégie.

Plasma est une blockchain de couche 1 (L1) conçue pour le règlement et la distribution de stablecoins. Elle est compatible EVM et conçue pour offrir un débit élevé, des frais quasi nuls et des transferts sans frais de gaz pour des actifs tels que l'USDT. Le protocole utilise une architecture à blocs fractionnés pour lutter contre le spam. Parmi ses investisseurs figurent le Founders Fund de Peter Thiel, le PDG de Tether Paolo Ardoino, Bitfinex et Framework Ventures, qui a mené un tour de table d'environ 20 à 24 millions de dollars.

Dans ses nouvelles fonctions, Ebtikar dirigera les partenariats de haut niveau, les relations avec les investisseurs et la stratégie de commercialisation des produits. Sa priorité sera le lancement de Plasma One, une application grand public que la société décrit comme une néobanque alimentée par des stablecoins, destinée à concurrencer SoFi et Revolut dans les domaines des paiements internationaux, de l'épargne et de l'accès aux services financiers.

Ebtikar a qualifié Plasma de « ce qui, selon moi, sera la meilleure entreprise du secteur des cryptomonnaies » et a décrit son arrivée au sein de l'équipe comme l'aboutissement de neuf années passées dans ce secteur. Il a passé du temps à Lugano avec l'équipe pour mener à bien la série A et préparer la mise sur le marché.

Cette décision reflète une évolution plus large au sein du secteur des cryptomonnaies, qui passe du trading spéculatif à la mise en place d’infrastructures axées sur des applications concrètes. Les stablecoins sont devenus le principal cas d’utilisation pratique du secteur, traitant des milliers de milliards de dollars de volume de règlement chaque année. Plasma se positionne comme la couche de règlement pour cette activité.

Dans son message, Ebtikar a rendu hommage à ses commanditaires de Split Capital, à son équipe et à sa famille. Aucun problème réglementaire ni litige avec les investisseurs n’a été mentionné. Cette décision reflète sa conviction que la prochaine phase de la cryptomonnaie sera définie par les développeurs, et non par les traders.