Le prix du Bitcoin est resté stable au-dessus de 87 000 $ jeudi, alimentant un débat animé parmi les analystes sur le sort de son cycle de quatre ans autrefois fiable. Traditionnellement associé à des rallyes post-halving spectaculaires, ce cycle fait maintenant l’objet d’un examen minutieux alors que l’évolution de la sophistication du marché, les développements réglementaires et les courants économiques plus larges défient sa prévisibilité.
Le cycle de quatre ans du Bitcoin à la croisée des chemins : le rallye de réduction de moitié est-il mort ?
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Le gain de 34 % du Bitcoin après le halving alimente les spéculations sur un cycle brisé, plus faible ou tardif
À 16h00 heure de l’Est, le jeudi 27 mars 2025, bitcoin (BTC) s’échangeait à 87 027 $, bien loin de son sommet historique de 109 356 $ atteint le 20 janvier 2025, le jour où le président Donald Trump a prêté serment en tant que 47ème président des États-Unis. La volatilité de l’actif numérique depuis lors a ravivé un débat féroce : le célèbre cycle de quatre ans du bitcoin, autrefois entraîné par des chocs d’offre induits par le halving, perd-il son pouvoir prédictif ?
Le cycle de quatre ans du Bitcoin tourne autour des événements de halving, programmés pour se produire tous les 210 000 blocs (environ tous les quatre ans), qui réduisent de 50 % la récompense pour le minage de nouveaux blocs. Ces événements réduisent le taux d’émission de nouveaux bitcoins, déclenchant historiquement des hausses de prix lorsque la demande dépasse l’offre décroissante. Les cycles passés ont vu des gains fulgurants : après le halving de 2012, le bitcoin est passé de 12 $ à 1 000 $ en un an ; après 2016, il a bondi de 650 $ à près de 20 000 $ ; et après le halving de 2020, il a grimpé de 8 000 $ à 69 000 $.
Cependant, le halving d’avril 2024 – qui a réduit les récompenses de bloc à 3,125 BTC – a entraîné une augmentation modeste de 33,85 % du prix, passant de 65 012 $ à 87 027 $ par coin d’ici le 27 mars 2025, pâle comparaison aux gains à trois ou quatre chiffres précédents.
Facteurs remettant en cause le cycle
Plusieurs forces sont citées pour cette sous-performance. Premièrement, l’approbation en janvier 2024 des fonds négociés en bourse (ETFs) de bitcoin a catalysé un rallye pré-halving, avec des prix culminant près de 74 000 $ en mars 2024. Les analystes soutiennent que cela a anticipé la demande qui aurait autrement suivi le halving.
Deuxièmement, la maturité du marché du bitcoin a dilué l’impact du halving. « Les halvings n’ont plus l’effet fondamental qu’ils avaient en 2016 », a déclaré Jasper De Maere d’Outlier Ventures, soulignant que l’adoption institutionnelle et les facteurs macroéconomiques dominent désormais. Troisièmement, la corrélation du bitcoin avec la santé économique des États-Unis – comme la contraction de l’Indice des directeurs d’achat (PMI) de 2024 – a éclipsé les dynamiques d’offre.
Enfin, l’annonce en mars 2025 par le président Trump de la Réserve stratégique de Bitcoin (SBR), sans plans d’achat concrets, a déçu les investisseurs, contribuant à une baisse de prix supplémentaire depuis le pic de janvier. Les données comparatives renforcent l’anomalie du cycle. Un an après le halving, les gains du bitcoin se sont réduits de 8 233 % (2012), 285 % (2016), et 525 % (2020) à seulement 33,85 % jusqu’à présent en 2024-2025.
Encore plus révélateur : après avoir brièvement touché 109 356 $ en janvier 2025, le bitcoin a perdu de la valeur face à l’incertitude politique et aux vents contraires macroéconomiques spécifiquement liés aux tarifs de Trump. Par ailleurs, la performance du bitcoin en 2024-2025 jusqu’à présent marque son retour post-halving le plus faible à ce jour, avec août 2024 surnommé le pire mois post-halving.
La division Bull vs. Bear
Les partisans de la résilience du cycle pointent des modèles historiques. Certains notent que les sommets se produisent généralement 12 à 18 mois après le halving, suggérant une hausse fin 2025. Certains analystes prévoient un pic de 125 000 $ en 2025 suivi d’une correction à 50 000 $ en 2026, en accord avec les cycles passés. D’autres ont souligné des “gains exponentiels” à mi-parcours du cycle actuel, rappelant les phases de halving antérieures.
Tom Lee, cofondateur et managing partner de Fundstrat, croit toujours que le BTC sera l’actif le plus performant de 2025, surpassant même la forte hausse de l’or cette année. À l’inverse, les sceptiques citent les risques de stagnation macroéconomique, et les prévisions extrêmement baissières avertissent d’une chute en dessous de 20 000 $ si la demande faiblit.
Le débat reflète la maturation du bitcoin, passant d’un actif de niche à un acteur macroéconomique. Bien que le gain modeste défie les normes historiques, de nombreux croyants mettent en garde contre le fait de rejeter la cyclicité totalement, notant que l’augmentation post-halving de 2024 du bitcoin – bien que modeste – a tout de même suivi une trajectoire ascendante. Pendant ce temps, les mouvements politiques de Trump et les afflux d’ETF signalent une institutionnalisation croissante, remodelant potentiellement les facteurs de prix. Que son cycle soit éteint ou simplement en évolution reste la question à un billion de dollars.
