Le changement de la SEC vers une "liste générique" pourrait déclencher une vague d'ETP crypto, déclare Matt Hougan, CIO de Bitwise

Cadre de Bitwise : les normes génériques de la SEC réduiraient la bureaucratie et élargiraient les menus de crypto ETP

Le mémo de Hougan décrit un passage d’approbations au cas par cas à des règles qui pourraient donner le feu vert aux dépôts conformes sous 75 jours, à condition qu’un actif ait des contrats à terme négociés sur une bourse réglementée aux États-Unis telle que la CME, Cboe ou Coinbase Derivatives Exchange.

Ce modèle pourrait débloquer des ETP directs liés au solana, XRP, chainlink, cardano, avalanche, polkadot, hedera, dogecoin, shiba inu, litecoin et au bitcoin cash. Il affirme que le plan fait écho à la “règle ETF” de 2019, qui a transformé l’émission d’ETF d’un processus laborieux en une chaîne de montage.

Avant la règle, les marchés comptaient en moyenne 117 lancements par an ; après, le rythme a bondi à environ 370 annuellement, avec plus d’émetteurs. Cependant, ouvrir les vannes ne garantit pas les flux, prévient-il.

Les ETP ethereum au comptant lancés en juin 2024 n’ont attiré des actifs significatifs que quelques mois plus tard, lorsque l’intérêt pour les stablecoins et la tokenisation a augmenté. Le mémo de Hougan dit que les produits suivent la demande ; ils ne la créent pas.

Ce que font les normes génériques, c’est d’éliminer les frictions. Les allocateurs peuvent acheter un ticker plutôt que de gérer des portefeuilles et échanges, facilitant ainsi l’action lorsque les fondamentaux s’améliorent. La visibilité pourrait également normaliser la crypto pour les investisseurs qui commencent à voir des tickers à côté de fonds familiers.

Hougan présente la tournure politique comme une étape vers la maturité, pas une ligne d’arrivée. Si les cotations à terme s’élargissent, le menu des ETP éligibles fera de même, des protocoles de premier ordre aux monnaies mèmes. Les véritables catalyseurs restent les conditions macroéconomiques et l’adoption dans le monde réel des stablecoins et de la tokenisation.

Pour l’instant, appelez cela le prélude : les normes en attente pourraient préparer le terrain pour un coup de pouce en fin d’année, mais le tableau d’affichage dépend encore largement des taux, de la liquidité et de savoir si les cas d’utilisation des cryptos passent des livres blancs au réel.