Le Bhoutan réduit ses réserves de bitcoins à 4 452 BTC après un dernier transfert de 36 millions de dollars

Le portefeuille souverain de bitcoins du Bhoutan transfère 36,75 millions de dollars vers QCP Capital

Le compte d'analyse on-chain @Onchainlens a été le premier à signaler la transaction, Arkham Intelligence identifiant l'adresse du portefeuille source 3QkQz739oPCen7HfNQzaNyV6DwDx4JB7iS comme une adresse connue contrôlée par le gouvernement bhoutanais. Les fonds ont été répartis entre deux nouveaux portefeuilles au cours d'une seule transaction, dont l'un est associé à QCP Capital, conformément aux mouvements précédents.

Druk Holding and Investments (DHI), la branche de développement stratégique du gouvernement royal, supervise les opérations de minage de bitcoins du Bhoutan et les recettes qui en découlent. Le pays a commencé à accumuler des BTC vers 2019-2020, utilisant une énergie hydroélectrique bon marché pour miner à une échelle que peu de gens auraient anticipée de la part d'une nation himalayenne enclavée d'environ 800 000 habitants.

À son apogée, le Bhoutan détenait environ 13 000 BTC, d'une valeur de plus de 1,4 milliard de dollars, soit l'équivalent d'environ 40 % du PIB du pays. Ce chiffre a fortement diminué. Après le transfert de 973 BTC la semaine dernière (d'une valeur d'environ 72,3 millions de dollars, acheminés en partie via des adresses liées à Binance), la vente de cette semaine porte le montant estimé des liquidations du Bhoutan depuis le début de l'année à plus de 110 millions de dollars. Les avoirs actuels sont estimés à environ 4 452,799 BTC, soit environ 319 millions de dollars au cours actuel du bitcoin. Aucun afflux significatif supérieur à 100 000 dollars n'a été enregistré depuis plus d'un an. Cette tendance indique une baisse de la production minière suite à la réduction de moitié du Bitcoin en avril 2024, qui a divisé par deux les récompenses par bloc et réduit les marges dans l'ensemble du secteur. Les ressources hydroélectriques du Bhoutan restent importantes, mais la concurrence des besoins énergétiques nationaux et la hausse des coûts d'exploitation ont modifié la rentabilité.

DHI n'a pas publié de communiqué public concernant ces transferts. Ce silence est conforme à la manière dont le royaume a géré l'ensemble de son programme Bitcoin : discrètement, méthodiquement et sans fanfare. Le recours au service de gré à gré (OTC) de QCP Capital est délibéré. Le transfert de gros blocs de BTC hors bourse évite un impact direct sur le carnet d'ordres et limite le glissement de prix. Les analystes qui suivent l'activité du portefeuille décrivent ces ventes comme une gestion de trésorerie courante, et non comme une liquidation forcée. Le bitcoin se négociait au-dessus de 70 000 dollars au moment du dernier transfert. Cette opération n'a pas entraîné de volatilité visible des prix — ce qui s'explique à la fois par le routage de gré à gré et par la taille des lots, qui s'inscrit largement dans la fourchette traitée quotidiennement par les bureaux institutionnels.

L'approche du Bhoutan vis-à-vis du bitcoin a attiré l'attention des gestionnaires de fonds souverains et des observateurs des États-nations. Le Salvador a fait la une des journaux pour sa stratégie d'accumulation publique. Le Bhoutan a pris la voie opposée : miner discrètement, détenir discrètement, vendre discrètement.

Ce qui reste de ce trésor vaut encore des centaines de millions. Au rythme actuel de retrait, les analystes qui surveillent les flux sur la blockchain s'attendent à ce que les ventes mensuelles se maintiennent dans une fourchette de 5 à 30 millions de dollars jusqu'à la fin de l'année 2026.

FAQ 🇧🇹

• Combien de bitcoins le Bhoutan détient-il actuellement ? Après la vente du 25 mars, les avoirs restants du Bhoutan sont estimés entre 4 400 et 5 400 BTC, d'une valeur d'environ 315 à 374 millions de dollars.
• Pourquoi le Bhoutan vend-il ses bitcoins ? Le DHI semble dégager des liquidités de sa trésorerie par le biais de ventes de gré à gré régulières, en accord avec la rentabilité minière post-halving et les besoins nationaux en énergie hydroélectrique.
• Qui est QCP Capital et pourquoi le Bhoutan fait-il appel à cette société ? QCP Capital est une société de trading institutionnel de cryptomonnaies basée à Singapour qui facilite les transactions de blocs de gré à gré, permettant ainsi au Bhoutan de vendre d'importantes quantités de BTC sans impact direct sur les marchés boursiers.
• Le Bhoutan a-t-il fait une déclaration officielle concernant ses ventes de bitcoins ? Non — le gouvernement royal du Bhoutan et la DHI n'ont publié aucune déclaration publique concernant ces transferts sur la blockchain, conformément à leur approche historiquement discrète.