L'ancien chef de la PBOC prévient que les stablecoins pourraient menacer la stabilité financière en Chine

Contexte géopolitique et projets de loi américains sur les stablecoins

L’ancien gouverneur de la Banque populaire de Chine (PBOC), Zhou Xiaochuan, a mis en garde contre les parties exhortant le gouvernement chinois à autoriser l’émission de stablecoins basés sur le yuan, avertissant que la spéculation sur ces actifs pourrait représenter une menace pour la stabilité financière. Zhou, qui a été chef de la PBOC de 2002 à 2018, a également soutenu que les stablecoins offrent des avantages limités en termes de coûts par rapport aux systèmes de paiement de détail “efficaces” de la Chine.

Selon un rapport Bloomberg, Zhou a fait ces remarques en juillet lors d’une réunion à huis clos. Les commentaires, cependant, n’ont été révélés qu’après qu’un groupe de réflexion économique basé à Pékin, le CF40, ait posté à leur sujet le 27 août. L’avertissement de l’ancien chef de la PBOC est intervenu au milieu d’une préoccupation croissante parmi l’élite financière chinoise que les stablecoins adossés au dollar américain perpétuent l’hégémonie du billet vert.

Deux projets de loi sur les stablecoins récemment adoptés par les législateurs américains — l’Acte de Guidage et d’Établissement de l’Innovation Nationale pour les Stablecoins Américains (GENIUS) de 2025 et l’Acte de Clarté pour les Stablecoins de Paiement de 2024 — obligent les émetteurs de stablecoins à soutenir les actifs numériques avec des Bons du Trésor américains. De telles exigences sont perçues comme une tentative d’étendre la domination du dollar dans le domaine numérique, potentiellement en renforçant l’emprise des États-Unis sur le système financier mondial. Pour contrer cela, certaines entreprises souhaitent que Pékin leur permette d’émettre des stablecoins adossés au yuan.

Tout en reconnaissant le potentiel des monnaies numériques, Zhou est cité dans le rapport du CF40 en contestant les affirmations selon lesquelles les systèmes de paiement transfrontaliers traditionnels sont “très coûteux”, qualifiant de telles allégations d’exagérées. Il a ajouté :

“En réalité, beaucoup de facteurs de coût ne sont pas techniques, mais plutôt liés aux contrôles des changes, qui sont liés à de nombreuses questions institutionnelles telles que la balance des paiements, les taux de change et la souveraineté monétaire.”

L’ancien chef de la PBOC a néanmoins concédé que les stablecoins peuvent être idéaux dans des situations où la monnaie d’un pays échoue et où la dollarisation est nécessaire.

Pendant ce temps, Zhou a affirmé que certains émetteurs n’ont pas de réel intérêt pour le commerce des stablecoins mais sont désireux d’utiliser la popularité pour augmenter leurs propres valorisations. Selon l’ancien chef de la PBOC, cela pourrait être préjudiciable au développement sain de l’ensemble du système financier et pourrait potentiellement accumuler des risques systémiques.