L'Afrique de l'Est en tête de la compression des taux de change des stablecoins au premier trimestre 2026, selon un rapport de Borderless Benchmark

• Le rapport Borderless Benchmark du premier trimestre 2026 a analysé 1,15 million d'observations de taux sur 51 devises.
• Les écarts de prix des devises d'Afrique de l'Est (KES, TZS et RWF) se sont réduits de 60 à 81 % à mesure que la concurrence entre les différents prestataires s'intensifiait au premier trimestre 2026.
• Le ZMW zambien s'est élargi de 701 points de base en cinq semaines, ce qui indique que la volatilité des couloirs frontaliers façonnera les opérations du deuxième trimestre 2026.

Borderless Benchmark T1 2026 : le real brésilien atteint un coût d'exécution de 0 point de base, le Kenya se resserre de 81 %

Le rapport, qui s'appuie sur 1 147 767 observations de taux couvrant 51 devises et 90 jours calendaires sur le réseau Borderless, divise le marché des changes des stablecoins en trois niveaux : les corridors ayant atteint une tarification de niveau institutionnel, les corridors en phase de découverte active des prix et les corridors disposant uniquement de données côté vente.

L'Amérique latine se situe dans le premier niveau. Le real brésilien a enregistré un coût d'exécution coté de 0 pb auprès de plusieurs fournisseurs pendant deux mois consécutifs. Le Mexique, la Colombie et le Chili se sont maintenus à moins de 22 pb des taux interbancaires tout au long du trimestre, selon le rapport Borderless Benchmark Quarterly Insights : T1 2026. Le coût d'exécution de la région a évolué dans une fourchette de 6 pb pendant toute la période.

Le peso argentin reste une valeur aberrante. Les contrôles des capitaux ont maintenu sa prime de stablecoin entre 473 et 596 pb tout au long du trimestre. Le franc congolais s'est maintenu près de 3 500 pb en raison d'un régime de double taux de change. Les deux sont signalés comme des devises de marché parallèle dans le rapport.

L'Afrique présente une situation plus contrastée. Le rapport Borderless Benchmark Quarterly Insights : Q1 2026 montre que l'écart de prix du shilling kényan est passé de 176 pb en janvier à 33 pb en mars, soit une compression de 81 %. Le shilling tanzanien a chuté de 340 pb à 68 pb, soit une réduction de 80 %. Le franc rwandais a chuté de 181 points de base à 72 points de base, soit une baisse de 60 %. Ces trois corridors ont connu une forte concurrence entre plusieurs fournisseurs tout au long du trimestre.

Là où la concurrence était limitée, les écarts de prix se sont maintenus ou ont augmenté. Le rand sud-africain est passé de 66 pb à 121 pb. Le cedi ghanéen, suivi en tant que devise du marché parallèle, a terminé le mois de mars à 616 pb, avec seulement deux prestataires proposant des taux d'achat et de vente.

La prime du stablecoin nigérian a chuté de 193 pb au cours du premier trimestre, passant de 335 pb en janvier à 142 pb en mars. Le rapport « Borderless Benchmark Quarterly Insights : Q1 2026 » attribue en partie cette évolution à l’arrivée d’un nouveau fournisseur sur le corridor en février, ce qui a brièvement creusé l’écart de prix à 221 pb avant qu’il ne se resserre à 41 pb le mois suivant.

Les corridors des pays en développement ont connu les fluctuations mensuelles les plus marquées. Le kwacha zambien a enregistré un écart de 701 points de base sur cinq semaines en mars, passant de 297 à 998 points de base. Le franc ouest-africain a quant à lui fluctué de 298 points de base au cours de la même période. Une opération de paiement s'effectuant selon un calendrier de décaissement mensuel fixe en ZMW aurait été exécutée avec une fourchette de coûts multipliée par 3,4 en l'espace d'un seul mois, note le rapport.

Sur les 28 devises de la région APAC, du Moyen-Orient et d’Europe, pour lesquelles seules les données de taux de vente sont disponibles, tous les corridors ont été suivis à moins de 20 points de base des taux interbancaires moyens. La prime médiane côté vente était de -4 points de base. Le peso philippin et l’euro sont les seuls corridors hors Amérique latine et Afrique pour lesquels des données complètes sur l’écart entre cours acheteur et vendeur sont disponibles dans l’ensemble de données.

Borderless va étendre son réseau de fournisseurs en Asie-Pacifique, au Moyen-Orient et en Europe

Le rapport « Borderless Benchmark Quarterly Insights : Q1 2026 » a suivi la prime médiane des stablecoins, comprise entre 37 et 51 pb tout au long du trimestre. Le nombre de devises se situant à moins de 100 pb des taux interbancaires moyens traditionnels est passé de 10 en janvier à 14 en mars.

L'USDC et l'USDT sont restés fonctionnellement équivalents à des fins de change. L'écart médian entre les deux actifs s'est maintenu à 0 pb chaque mois du trimestre.

Borderless.xyz étend son réseau de fournisseurs en Asie-Pacifique, au Moyen-Orient et en Europe. À mesure que de nouveaux fournisseurs se connecteront dans ces corridors, la série Borderless Benchmark Quarterly Insights intégrera une analyse complète des coûts d'exécution et des écarts de prix pour remplacer les données actuelles portant uniquement sur les ventes.

Le deuxième trimestre permettra de vérifier si la compression des prix en Afrique de l'Est se poursuit, si les corridors de vente exclusive développent une liquidité bidirectionnelle, et si les marchés frontières comme le ZMW se stabilisent ou continuent d'afficher des variations de prix au niveau du régime d'une semaine à l'autre.