La SEC Clarifie les Règles sur les Titres Tokenisés, Ouvrant la Voie aux Actions Réglementées sur la Blockchain

La SEC Clarifie Comment les Lois Fédérales sur les Valeurs Mobilières S’Appliquent aux Titres Tokenisés

La U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) a fourni des éclaircissements réglementaires sur les instruments basés sur la cryptographie. La Division de la Finance d’Entreprise de la SEC, la Division de la Gestion des Investissements et la Division du Trading et des Marchés ont conjointement publié une déclaration le 28 janvier 2026, décrivant comment les lois fédérales sur les valeurs mobilières s’appliquent aux titres tokenisés.

La déclaration explique :

“Un titre tokenisé est un instrument financier énuméré dans la définition de ‘titre’ en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières, qui est formaté comme ou représenté par un actif cryptographique, où le registre de propriété est maintenu en tout ou partie via un ou plusieurs réseaux cryptographiques.”

Elle détaille les modèles parrainés par l’émetteur qui intègrent la technologie des registres distribués dans les registres officiels de propriété et souligne que la technologie ne modifie pas les obligations légales, notant que “le format dans lequel un titre est émis ou les méthodes par lesquelles les détenteurs sont enregistrés n’affectent pas l’application des lois fédérales sur les valeurs mobilières.”

La SEC clarifie en outre les exigences d’enregistrement, déclarant que “quel que soit son format, la Loi sur les Valeurs Mobilières exige que chaque offre et vente d’un titre soit enregistrée auprès de la Commission à moins qu’une exemption d’enregistrement ne soit disponible.”

La déclaration aborde également les modèles de tokenisation tiers, y compris les structures de garde et synthétiques qui peuvent ne pas transmettre de droits de propriété sur les titres sous-jacents. Elle met en garde que “les détenteurs de l’actif cryptographique peuvent être exposés à des risques liés au tiers, tels que la faillite, auxquels un détenteur du titre sous-jacent ne serait pas nécessairement exposé,” et explique qu'”un swap à base de titres ne confère généralement pas au détenteur des droits de participation, de vote, d’information ou autres concernant le titre de référence.” La SEC insiste sur la substance plutôt que sur la forme, déclarant que “la réalité économique de l’instrument, plutôt que le nom donné à l’instrument, détermine s’il est exclu.”

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Les participants de l’industrie ont répondu publiquement, la société de titres numériques Securitize partageant sur la plateforme de médias sociaux X : “Nous accueillons favorablement la déclaration réfléchie de la SEC sur les titres tokenisés, reconnaissant la tokenisation native et soutenue par l’émetteur ainsi que la tenue de registres sur chaîne comme une extension moderne de l’infrastructure des valeurs mobilières. Des cadres clairs comme celui-ci sont essentiels pour faire évoluer la tokenisation de manière responsable.”

Le Directeur Juridique de Coinbase, Paul Grewal, a partagé sa réaction sur la plateforme de médias sociaux X, écrivant :

“Ça arrive. Quelle excellente avant-première de la SEC sur comment les actions tokenisées peuvent être émises pour la négociation sur chaîne. Vous verrez ces produits sur le marché avec le soutien d’un régulateur qui comprend l’importance de ces innovations pour la compétitivité des États-Unis.”

Les divisions ont conclu en indiquant qu’elles sont prêtes à s’engager avec les participants du marché naviguant dans la conformité à mesure que l’activité des titres tokenisés se développe.

FAQ ⏰

• Qu’a clarifié la SEC à propos des titres tokenisés ?
  La SEC a déclaré que les titres tokenisés restent soumis aux lois fédérales sur les valeurs mobilières quel que soit le format basé sur la cryptographie.
• Les titres tokenisés nécessitent-ils l’enregistrement auprès de la SEC ?
  Oui, la SEC a déclaré que toutes les offres et ventes doivent être enregistrées à moins qu’une exemption ne s’applique.
• Comment la SEC voit-elle les modèles de tokenisation tiers ?
  La SEC a averti qu’ils peuvent ne pas transmettre de droits de propriété et peuvent exposer les détenteurs à des risques supplémentaires.
• Comment Coinbase a-t-il répondu à la déclaration de la SEC ?
  Paul Grewal a dit que les directives offrent un aperçu de la négociation réglementée sur chaîne des actions tokenisées.