La SEC annonce un tournant sur les marchés des cryptomonnaies alors que le débat sur le cadre réglementaire des titres tokenisés s'intensifie

Wall Street et la blockchain s'affrontent alors que la SEC explore un cadre réglementaire pour les actions tokenisées

Les régulateurs évaluent de nouveaux cadres réglementaires pour les titres basés sur la blockchain. Le président de la Commission américaine des opérations boursières (SEC), Paul S. Atkins, la commissaire Hester M. Peirce et le commissaire Mark T. Uyeda ont discuté de la tokenisation des titres de participation le 12 mars lors d’une réunion du Comité consultatif des investisseurs (IAC) de la SEC, un groupe qui conseille l’agence sur la protection des investisseurs et la réglementation des marchés.

M. Atkins a souligné le rôle du comité alors que la SEC examine des approches réglementaires pour les titres de participation basés sur la blockchain. Il a déclaré :

« Le comité se prononcera sur des recommandations concernant la tokenisation des titres de participation. »

« Je tiens à remercier l’IAC pour son engagement réfléchi sur ce sujet, ainsi que pour sa reconnaissance du fait que la tokenisation peut améliorer l’efficacité du règlement, réduire le risque de règlement et éliminer les intermédiaires inutiles », a-t-il ajouté. Il a également évoqué un cadre pilote potentiel pour cette technologie, en notant : « Comme je l’ai déjà mentionné, je m’attends à ce que la Commission examine prochainement une exemption pour l’innovation afin de faciliter la négociation limitée de certains titres tokenisés, dans l’optique de développer un cadre réglementaire à long terme. »

Mme Peirce a expliqué comment les régulateurs conçoivent cette exemption afin de permettre une expérimentation contrôlée des titres basés sur la blockchain. Elle a déclaré : « Le personnel de la Commission travaille sur une exemption au titre de l’innovation visant à faciliter la négociation limitée de certains titres tokenisés — une exemption bien plus restrictive que l’exemption « générale » mentionnée dans le projet de recommandation. »

Mme Peirce a demandé au comité d’examiner plusieurs questions de politique générale liées à la proposition, notamment si les obligations d’information existantes imposées aux émetteurs expliquent suffisamment les droits de propriété sur les titres tokenisés et si les courtiers-négociants ou les chambres de compensation qui tokenisent des titres devraient être soumis à des obligations d’information supplémentaires. Elle a également soulevé des questions sur la manière dont les actions tokenisées pourraient fonctionner dans le cadre des règles actuelles de structure de marché, notamment si le règlement atomique nécessiterait une dérogation aux exigences de règlement T+1 existantes. La commissaire s’est en outre interrogée sur la pertinence des cadres réglementaires articulés autour des intermédiaires si les systèmes de blockchain permettent des transactions directes sans courtiers, bourses ou chambres de compensation, et sur la question de savoir si plusieurs modèles de tokenisation devraient être autorisés au titre de cette exemption.

M. Uyeda a replacé la discussion dans le contexte plus large de l'histoire de la SEC en matière de réponse à l'innovation financière. Il a noté :

« La tokenisation des titres de participation pourrait être le prochain exemple d'une innovation susceptible d'apporter des avantages significatifs aux investisseurs, mais qui ne s'inscrit pas parfaitement dans le cadre réglementaire existant. »

Le commissaire a évoqué des évolutions antérieures du marché, telles que les fonds monétaires et les fonds négociés en bourse, qui fonctionnaient initialement grâce à des exemptions de la SEC avant l’adoption de structures réglementaires permanentes.

FAQ 🧭

• Pourquoi la SEC se penche-t-elle sur les titres de participation tokenisés ? Les régulateurs examinent si les actions basées sur la blockchain pourraient améliorer l'efficacité du règlement, réduire les risques et transformer la manière dont les actions sont négociées.
• En quoi consiste l'exemption pour innovation proposée par la SEC ? Elle permettrait la négociation limitée de certains titres tokenisés afin que les régulateurs puissent étudier le fonctionnement des marchés blockchain avant d'établir des règles permanentes.
• Comment les titres de participation tokenisés pourraient-ils affecter la structure du marché ? Ils pourraient permettre une négociation directe basée sur la blockchain avec un règlement plus rapide, réduisant potentiellement la dépendance vis-à-vis des courtiers, des bourses et des chambres de compensation.
• Pourquoi les investisseurs devraient-ils suivre le débat de la SEC sur la tokenisation ? De nouvelles règles pourraient ouvrir la voie à des marchés d'actions basés sur la blockchain et influencer la manière dont les actions traditionnelles sont émises, négociées et réglées.