La prime de Bitcoin de Strategy n'est pas viable, déclare le vendeur à découvert Jim Chanos

Vente d’actions de Strategy pour acheter du Bitcoin

L’investisseur vétéran Jim Chanos a révélé qu’il parie simultanément sur le bitcoin (BTC) contre l’action de Strategy. L’ancien magnat des fonds de couverture a déclaré qu’il avait adopté cette approche parce qu’il considère que l’approche de Strategy est une proposition risquée alimentée par des investisseurs de détail enthousiastes.

S’exprimant sur CNBC, Chanos, connu pour son succès dans la vente à découvert, a révélé que son entreprise “vend les actions de MicroStrategy et achète du bitcoin.” Le but est de capitaliser sur ce qu’il perçoit comme une valorisation gonflée de l’entreprise par rapport à ses importantes détentions en bitcoin. Les remarques de Chanos sont intervenues quelques jours seulement après que Strategy a fait un autre achat significatif, portant ses détentions à 568 840 BTC.

Sous la direction de son cofondateur et ancien PDG Michael Saylor, Strategy est de plus en plus vue comme un substitut à l’exposition au bitcoin sur le marché boursier. Bien que les détentions de l’entreprise soient largement financées par la dette, la stratégie a fait écho à de nombreux investisseurs de détail, faisant monter le prix de l’action de Strategy de 220 % au cours de l’année écoulée. Pour comparaison, le BTC a augmenté de 70 % au cours de la même période.

Cependant, Chanos soutient que cette prime est insoutenable et indicative d’une ferveur spéculative. Il a souligné l’émergence d'”entreprises copieuses” tentant d’imiter la stratégie de Strategy, levant des capitaux en séduisant les investisseurs de détail avec la promesse d’une exposition indirecte au bitcoin au sein d’une structure d’entreprise. Chanos a rejeté cette ligne de pensée comme “ridicule”.

Les sentiments de l’ancien magnat des fonds de couverture font écho à ceux de Peter Schiff, un économiste et critique du bitcoin qui a constamment attaqué Strategy et les médias, qu’il accuse de soutenir l’action de l’entreprise. Dans sa dernière salve, Schiff a dit à ses abonnés d’acheter directement du bitcoin plutôt que de le faire via l’acquisition d’actions de Strategy.

“La seule chose plus ridicule que d’acheter du bitcoin est d’acheter des actions d’une entreprise ‘trésorerie’ de bitcoin dont l’unique but commercial est d’acquérir du bitcoin. Si vous voulez acheter du bitcoin, alors achetez du bitcoin. Si vous voulez investir dans le marché boursier, achetez une entreprise avec un véritable business,” a-t-il affirmé.

L’évaluation de Schiff s’aligne sur l’argument principal de Chanos selon lequel la proposition de valeur de Strategy en tant que proxy bitcoin est erronée. Les deux investisseurs suggèrent que les individus cherchant une exposition au bitcoin devraient simplement acheter la cryptomonnaie directement, plutôt que de payer une prime pour une entreprise dont l’actif principal est la monnaie numérique elle-même.

“Nous faisons exactement ce que MicroStrategy et Michael Saylor font,” a affirmé Chanos, soulignant la forte disparité entre la capitalisation boursière de l’entreprise et la valeur sous-jacente de ses détentions en bitcoin. “Nous vendons les actions de MicroStrategy et achetons du bitcoin et achetons fondamentalement quelque chose pour 1 $ en le vendant pour deux dollars cinquante.”

L’alignement des vues entre un vendeur à découvert chevronné comme Chanos et un critique vocal du bitcoin comme Schiff amplifie encore plus l’examen minutieux autour de l’approche non conventionnelle de Strategy. Malgré la confiance de Strategy dans sa stratégie bitcoin pour générer une valeur significative, un nombre croissant d’investisseurs établis expriment leur scepticisme.