La peur de la perte impermanente : Bien que « exagérée », elle a impacté la participation aux pools de liquidité, déclare Mehdi Lebbar

Un changement des modèles de confiance à des modèles à confiance minimisée

Dans les réponses fournies à Bitcoin.com News, Lebbar suggère que les protocoles defi devraient donner la priorité à l’éducation aussi sérieusement qu’ils se concentrent sur le développement de produits. En faisant cela, ils peuvent combler efficacement le fossé des connaissances. De plus, Lebbar souligne un changement significatif au sein de l’écosystème defi : un mouvement s’éloignant de la dépendance envers les intermédiaires de confiance vers des modèles à confiance minimisée.

Lebbar affirme que les approches sans confiance ou à confiance minimisée, telles que les preuves optimistes et les preuves à connaissance zéro (ZK), améliorent la sécurité et réduisent la dépendance vis-à-vis des validateurs tiers.

Concernant la menace perçue de la perte impermanente (IL) sur la croissance des échanges décentralisés, Lebbar a déclaré que l’importance de l’IL est surestimée mais a reconnu qu’elle “a eu un impact sur la participation dans les bassins de liquidité”. Pour atténuer ce risque, le cofondateur d’Exponential a conseillé aux investisseurs de “choisir des bassins à haut rendement composés d’actifs corrélés et d’éviter les bassins de liquidité concentrés”.

Par ailleurs, Lebbar a partagé son point de vue sur le comportement des crypto degens après le marché baissier. Il a également identifié quelques opportunités de rendement et emplois populaires parmi les passionnés de defi dans le marché haussier actuel. Ci-dessous les réponses de Lebbar à toutes les questions envoyées.

**Bitcoin.com News (BCN) : De votre point de vue, les séquelles du dernier marché baissier ont-elles découragé les crypto degens de poursuivre les rendements defi les plus élevés, ou y a-t-il eu un changement dans le comportement ou l’approche des investisseurs envers le defi ?**

**Mehdi Lebbar (ML) : Les événements du dernier marché baissier ont définitivement instillé un état d’esprit plus prudent parmi les investisseurs DeFi. Chez Exponential, nous avons construit le cadre de risque le plus complet pour évaluer le risque sur les opportunités de rendement DeFi et avons évalué plus de 500 bassins. Selon notre recherche, 94 % de la valeur totale verrouillée (TVL) est actuellement placée dans des bassins à faible risque qui génèrent des rendements à un chiffre. C’est le témoignage d’un marché qui mûrit.**

**BCN : Selon votre dernier rapport sur l’état du Defi 2024 , la valeur totale verrouillée (TVL) dans les opportunités générant du rendement est passée de 26,5 milliards de dollars au troisième trimestre 2023 à 59,7 milliards de dollars au premier trimestre 2024. Selon ce que vous avez observé, quelles opportunités de rendement ou emplois gagnent en popularité parmi les passionnés de defi dans le marché haussier actuel ?**

**ML : Dans le marché haussier actuel, le staking, le bridging et le prêt sont les plus populaires parmi les fournisseurs de liquidité DeFi. Le staking a gagné beaucoup d’attention au cours de l’année passée (+251 % en valeur totale verrouillée), puisque le mécanisme de consensus Proof of Stake est désormais éprouvé. Le bridging, qui était considéré comme l’emploi le plus risqué en DeFi, a gagné en traction (+51 % en TVL) après que des ponts canoniques comme Across ont construit une meilleure infrastructure. Le prêt sécurisé (surcollatéralisé) reçoit également beaucoup de demande de la part des traders qui cherchent à lever pour parier sur le marché haussier. Cela crée un flux constant d’intérêts payés aux prêteurs puisque la demande de levier augmente typiquement pendant le marché haussier.**

**BCN : Il semblerait qu’investir dans le defi a, pour la plupart, été complexe et pas pour tous. Que pensez-vous qu’il faille faire pour améliorer l’accessibilité et permettre à plus de personnes de participer directement ?**

**ML : La croissance de DeFi a été organique, mais sa complexité reste une barrière à l’entrée. Le nombre impressionnant de projets et le jargon utilisé peuvent submerger les nouveaux venus. Pour combler le fossé des connaissances, les projets doivent expliquer les concepts DeFi de manière accessible, que ce soit par une section ‘Apprendre’ dédiée sur le site web, une newsletter éducative, des vidéos explicatives, ou des publications sur les réseaux sociaux. Éduquer les nouveaux utilisateurs devrait être aussi important que de construire des produits.**

**BCN : Qu’est-ce que la perte impermanente, et comment les investisseurs peuvent-ils se protéger contre elle ? Selon vous, la peur constante de la perte impermanente a-t-elle affecté la croissance des échanges décentralisés ?**

**ML : La perte impermanente désigne la perte d’opportunité que les fournisseurs de liquidité dans les échanges décentralisés subissent lorsque le prix de leurs actifs déposés diverge au moment où ils sortent de la position. À mon avis, l’importance de la perte impermanente est surestimée. Par exemple, dans un bassin ETH-USD sur Uniswap v2, si ETH augmente de 50 %, la perte impermanente serait d’environ 2 %> Pendant ce temps, les fournisseurs de liquidité gagnent généralement des rendements à deux chiffres sur ces bassins de market-making. La peur de la perte impermanente, souvent amplifiée par des idées fausses, a affecté la participation dans les bassins de liquidité. Pour atténuer ce risque, les investisseurs peuvent choisir des bassins à haut rendement composés d’actifs corrélés, et éviter les bassins de liquidité concentrés.**

**BCN : Le Defi est encore perçu comme le Far West par les régulateurs et les médias en raison de rapports persistants sur les piratages, les rug pulls et d’autres problèmes. En fait, selon un rapport de Chainalysis, les hackers ont volé des actifs numériques d’une valeur de 1,1 milliard de dollars provenant de protocoles defi en 2023 seulement. Dans ce contexte, comment répondriez-vous aux personnes qui maintiennent que le defi reste semblable au Far West ? De plus, quels conseils donneriez-vous aux investisseurs cherchant à atténuer le risque de perte en capital ?**

**ML : Le DeFi est le Far West. C’est la frontière de la finance. C’est là que les investisseurs trouvent des inefficacités de marché claires. C’est là que l’argent se fait maintenant. Évidemment, il n’y a aucune raison de se précipiter et de se faire tuer. Il y a beaucoup d’or autour, et cela nécessite un peu de recherche.**

**BCN : Votre plateforme Exponential.fi prétend donner la priorité à la sécurité des investisseurs. Pouvez-vous parler de la manière dont vous évaluez les différents facteurs de risque sur chaîne et hors chaîne dans les bassins de defi ?**

**ML : Nous donnons la priorité à la sécurité des investisseurs en évaluant méticuleusement un large éventail de facteurs de risque à travers quatre catégories clés : blockchain, protocole, actif et bassin. Nous analysons des variables telles que la valeur totale verrouillée (TVL), la structure de gouvernance du protocole (qu’elle soit contrôlée par un mécanisme de gouvernance décentralisé ou une configuration multisig), et la robustesse du réseau de validateurs de la blockchain, entre autres choses.

Nous évaluons également la qualité du collatéral soutenant différents actifs et nous plongeons dans les fondamentaux économiques des tokens impliqués. Ce cadre complet d’évaluation des risques nous permet de fournir un profil de risque bien arrondi pour chaque bassin DeFi, aidant nos investisseurs à prendre des décisions éclairées basées sur une diligence raisonnable approfondie.**

**BCN : Les ponts ont traditionnellement été l’une des parties les plus faibles de l’écosystème defi. Selon vous, ont-ils évolué pour devenir sans confiance ou à confiance minimisée ?**

**ML : Les ponts inter-chaînes ont évolué en passant d’une forte dépendance vis-à-vis des intermédiaires de confiance, qui vérifient les transferts d’actifs entre les chaînes, à des modèles plus sécurisés, sans confiance ou à confiance minimisée. Les ponts de confiance, comme le Ronin Bridge, qui a subi un piratage significatif, dépendent des intermédiaires qui peuvent être compromis. En revanche, les nouvelles technologies comme les preuves optimistes et les preuves à connaissance zéro (ZK) renforcent la sécurité.

Les ponts optimistes fonctionnent en supposant que les transactions sont valides à moins d’être prouvées frauduleuses pendant une période de contestation, nécessitant seulement un surveillant honnête pour signaler les problèmes. Les ponts ZK, offrant le plus haut niveau de sécurité, utilisent des preuves cryptographiques pour vérifier les transactions sans divulgation d’informations supplémentaires. Ce passage à des solutions à confiance minimisée représente un progrès significatif dans la technologie des ponts, réduisant la dépendance vis-à-vis des validateurs tiers et augmentant la sécurité globale.**

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