La frénésie des Memecoins a déclenché une course à l'armement en termes de scalabilité

L’éditorial d’opinion suivant a été écrit par Andreas Brekken, Fondateur de SideShift.ai.

Selon un rapport de VanEck sur l’état du marché de la crypto en mars 2024, “la capitalisation boursière de tous les tokens crypto a augmenté de 13 pour cent pour atteindre 2,89 trillions USD.” Cela survient dans un contexte narratif axé sur le service, la capacité et la performance (SCP) ainsi que sur la “domination des memecoins” de l’activité on-chain. Cela pourrait être mieux démontré par la manière dont la spéculation sur les memecoins en mars a causé le TVL du protocole layer-2 de Coinbase ‘Base’ à doubler tandis que les revenus ont augmenté de 200 pour cent.

Comment les Protocoles ont-ils Réagi ?

La montée en activité de trading des memecoins et l’irrationalité et l’imprévisibilité inhérentes aux memenomiques signifient que les memecoins sont apparus comme le ‘test de stress’ parfait pour les principaux protocoles blockchain. Il n’y a pas de meilleure (et peut-être de manière plus inoffensive) façon d’exposer les problèmes de scalabilité et de congestion à travers les réseaux blockchain activés par DeFi. Le cas échéant : Solana.

Tout en connaissant une demande sans précédent pour les memecoins, Solana a observé un pic d’échecs de transactions, enregistrant à un moment donné un taux d’échec de 75 pour cent pendant deux jours consécutifs, coïncidant avec la montée du trafic on-chain de Solana. Bien que le co-fondateur de Solana, Anatoly Yakovenko, n’était pas impressionné par l’absurdité des memecoins, il est clair que le protocole a succombé aux contraintes de scalabilité. Cela dit, nous ne pouvons pas ignorer le fait que la vitesse fulgurante, les faibles barrières à l’entrée et la liquidité à travers son écosystème ont maintenu Solana à flot comme un facilitateur de memecoins de premier plan. La croissance remarquable observée par la chaîne a cimenté son chemin pour être la suivante en ligne pour DeFi derrière Ethereum.

Pourquoi Cela Devrait-il Nous Importer ?

Avant de nous plonger dans les causes, impacts et apprentissages de la manie des memecoins en mars, prenons du recul et examinons pourquoi un investisseur traditionnel (plus prudent) pourrait maintenant être enclin à investir dans les memecoins notoirement volatils.

Naissant des mèmes internet, les memecoins sont des cryptomonnaies inspirées par des blagues populaires sur les réseaux sociaux, des jeux de mots et des satires populaires — prenez par exemple le memecoin Jeo Boden. L’initiateur de la tendance des memecoins, dogecoin, a commencé comme une blague en 2013, faisant référence à un mème connu sous le nom de ‘doge’ (une photo d’un chien Shiba Inu mignon utilisant un anglais approximatif pour représenter ses pensées intérieures).

Ces tokens crypto génériques n’ont souvent aucun avantage technique sur les premiers actifs comme Bitcoin ou Ethereum, ou en fait aucune utilité que ce soit — ce qui, remarquablement, est ce qui les rend si séduisants. Les investisseurs moyens en memecoin trouvent de l’amusement dans le concept de posséder une monnaie sans but réel dans le monde réel.

Pour cette raison, le marché des memecoins a longtemps été imprégné de scepticisme, et en effet de critiques de la part des investisseurs traditionnels (risk-averse). Alors que les préoccupations concernant le manque perçu de substance, la volatilité, les arnaques et la mauvaise allocation des ressources sont valides, pour comprendre pleinement la proposition de valeur de la classe d’actifs des memecoins, il faut vraiment comprendre les principes de l’argent et comment la société attribue de la valeur.

Les memecoins remettent en question les perceptions traditionnelles de la rationalité de l’investissement. Ils soulignent le pouvoir du sentiment collectif et de la pertinence culturelle dans la formation des marchés financiers. Dans un monde d’incrédulité croissante sur la ‘vraie’ valeur des choses, les mèmes représentent un départ intéressant par rapport aux métriques d’évaluation conventionnelles et aux principes d’investissement qui régissent la finance traditionnelle. Ceci est emblématique d’un mouvement culturel encore plus large. Cette reliance sur la culture et les communautés implique que les prix des memecoins ont tendance à monter et baisser en tandem avec les fluctuations d’émotion de leurs communautés associées. Tout aussi rapidement que le FOMO peut stimuler les prix, la vente panique peut déclencher un crash.

Alors, quel impact les memecoins ont-ils eu sur les chaînes sur lesquelles ils s’appuient ? Des données citées par Bitcoin.com illustrent qu’avant la mise à niveau Dencun, la montée significative des tokens ERC20, y compris les memecoins, a incité une augmentation substantielle des frais de transfert d’Ethereum. Ceci a poussé les frais moyens à 22,19 USD par opération (un pic de 2 ans pour le protocole).

À l’inverse, grâce à ses frais de transaction notoirement bas, Solana a connu une croissance majeure du réseau dans la première moitié de la manie des memecoins de cette année. Le battage médiatique de l’industrie autour des memecoins ‘Book of Meme’ et ‘SLERF’ sur Solana s’est traduit par le TVL de Solana dépassant le volume des transactions d’Ethereum le 15 mars. Cela dit, alors que l’abordabilité, la vitesse et l’accessibilité inégalées de Solana signifiaient que les frais de transaction des utilisateurs étaient presque intacts par l’augmentation du trading, la congestion du réseau a conduit à l’échec d’environ la moitié de toutes les transactions pendant les périodes de pointe.

Voici où les tables ont commencé à tourner. Après la mise en œuvre de la mise à niveau Dencun d’Ethereum à mi-mars, le réseau Layer-2 (L2) de Coinbase ‘Base’ a commencé à voler la vedette comme le protocole de choix pour les traders de memecoins. L’objectif de ce ‘hard fork’ était d’augmenter la couche de consensus sur Ethereum (qui détermine comment les participants au réseau s’accordent sur l’état du protocole) et d’améliorer la façon dont les transactions sont gérées et traitées sur la couche d’exécution.

Le résultat ? Des vitesses de transaction plus rapides et des coûts significativement plus bas pour le trading sur les blockchains L2 d’Ethereum. Pour Base, cela signifiait que les frais moyens étaient réduits d’environ 10 cents à 1 cent ou moins. La perte de l’un est le gain de l’autre, comme on dit, et dans ce cas, les temps de transaction plus rapides et les coûts plus bas sur Base ont allumé la mèche pour que le protocole puisse concurrencer Solana dans la seconde moitié du cycle de hype.

Les mises à niveau n’ont pas cessé là. En même temps que l’événement de halving de Bitcoin, le protocole Runes a été lancé pour fournir une voie pour l’émission native Bitcoin sur le réseau Bitcoin. Créé par le fondateur du protocole Ordinals, le protocole Runes permet aux développeurs Bitcoin de miner et d’échanger des tokens fongibles (y compris les memecoins) sur le réseau, renforçant ainsi l’industrie minière bitcoin. Cependant, à l’instar de Solana, le réseau a également connu une congestion massive à la lumière des transactions accrues.

Le potentiel des memecoins pour tester la capacité d’une blockchain à supporter des pics soudains d’activité est clairement apparent. Les points d’inflexion dans le cycle de marché, comme ce que nous avons vu avec la récente frénésie de memecoins, aident les développeurs de protocoles à identifier les faiblesses précédemment non détectées dans les protocoles blockchain.

Pour le point d’Anatoly, les memecoins préparent les projets actuels pour l’avenir de l’adoption du Web3 tel que nous l’avons envisagé, où des billions de dollars en crypto et stablecoins sont échangés quotidiennement. Nous verrons probablement des changements continus dans le terrain de jeu du protocole memecoin, alors que les développeurs travaillent à affiner et à améliorer leurs capacités de transaction on-chain et traversent des phases similaires d’activité de trading faible et élevée. Ainsi, qualifier un protocole basé sur sa sortie de scalabilité actuelle serait une évaluation injuste à long terme. Une chose que nous pouvons cependant affirmer, c’est que lorsqu’on s’engage avec le processus de révision des problèmes de conception de protocole… Les memecoins sont un excellent point de départ.

Que pensez-vous de la frénésie des memecoins ? Partagez vos pensées et opinions sur ce sujet dans la section des commentaires ci-dessous.