La décote sur GBTC se réduit à zéro ; les experts estiment qu'un retour à une prime sur la valeur nette d'inventaire est possible

L’impact des approbations de l’ETF Bitcoin au comptant

Aux alentours du 26 janvier, la décote sur la valeur nette d’actifs (NAV) du Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) s’est réduite à zéro pour la première fois en près de trois ans. Depuis sa baisse à 44% en juin 2023, la décote a progressivement diminué et le 20 décembre 2023, elle n’était plus qu’à 7%.

Selon les données de Ycharts, la dernière fois que la décote sur la NAV était environ zéro remonte à peu près au 21 février 2021. La disparition progressive de la décote de NAV du GBTC a été attribuée à plusieurs facteurs, dont la spéculation sur l’approbation des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant qui a animé le marché crypto pendant une grande partie du second semestre 2023.

Cependant, la disparition de la décote a poussé certains à prédire le retour imminent de la prime sur la NAV. D’autres ont cependant averti que ce retour à la prime n’était pas garanti, car des actifs cryptographiques comme le bitcoin restent volatiles. Ils soutiennent que l’approbation des ETF Bitcoin au comptant à elle seule ne changera pas cela.

Néanmoins, certains experts, tels que Mant Hawkins, le contributeur principal de Andromeda, voient la disparition de la décote comme un signe de la maturation de l’industrie crypto. Il cite l’approbation récente par la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) des ETF Bitcoin au comptant comme preuve de l’étendue de l’adoption de cryptomonnaies comme le Bitcoin (BTC).

“Je considère le rétrécissement de la décote comme un signe de la maturation de l’industrie et de l’acceptation d’entreprise améliorée de BTC. La décision d’approbation des ETF BTC, aussi bien accueillie qu’elle ait été, semble être juste un autre lent tour de la roue de l’adoption,” a déclaré Hawkins.

Le retour de la prime GBTC

Un autre expert, Denis Petrovcic, cofondateur et PDG de Blocksquare, a déclaré qu’il n’exclut pas que le marché réagisse à la disparition de la décote en “la poussant à une prime que nous n’avons pas vue depuis 2020.” Cependant, Petrovcic a également convenu que des actifs cryptographiques comme BTC restent volatils, et que même l’engouement pour les ETF ne peut changer cela.

Si en effet la prime du GBTC doit revenir, Petrovcic dit qu’il prévoit qu’à terme cela reviendra à la NAV “pour compenser la commodité et l’accessibilité de l’ETF.”

Entre-temps, Zak Taher, le PDG de Multibank.io, a indiqué qu’il est d’accord avec de nombreux avis de ses collègues sur ce que la disparition de la décote signifie probablement. Cependant, Taher a également déclaré à Bitcoin.com News que bien qu’une prime soit une possibilité, “la parité continue ou même une résurgence de la décote sont également des scénarios potentiels.”

Andrey Stoychev, responsable de la Prime Brokerage chez Nexo a expliqué que d’un point de vue économique, on pourrait suggérer que le marché a atteint un équilibre entre l’offre et la demande d’actions GBTC. Hypothétiquement parlant, Stoychev a déclaré que si les entrées et les sorties sont égales, le prix actuel du bitcoin offre la plus grande chance de réalisation de bénéfices des deux dernières années.

“Avec les ETF Bitcoin au comptant approuvés, les investisseurs de Grayscale ont maintenant simplement été libérés de réaliser des gains,” a déclaré Stoychev à Bitcoin.com News. “Heureusement, cette pression à la vente a été absorbée par des participants et investisseurs du marché plus récents, comme en témoigne la disparition de la décote du GBTC. Prédire une prime significative est délicat ; cela dépend de la demande de Bitcoin et des événements à l’échelle de l’industrie, comme la prochaine réduction de moitié des récompenses de blocs, qui pourraient changer la dynamique de l’offre et impacter la décote du GBTC.”

Stoychev a ajouté :

On pourrait dire que, meintenant, les investisseurs ont l’embarras du choix sur comment s’exposer à Bitcoin. Ce domaine, dominé par les principaux gestionnaires d’actifs mondiaux, sera probablement caractérisé par des marges minuscules et une concurrence acharnée sur les prix. Si tel était le cas, de sérieux écarts vers une prime ou une décote pour les actions GBTC sont peu probables sans un événement significatif à l’échelle de l’industrie pour perturber les marchés et pousser les investisseurs dans la peur ou la cupidité.

Avant de tomber à zéro à la fin de février 2021, la prime du produit d’investissement en actifs numériques sur la NAV est restée largement au-dessus de 10%. Après que la prime soit devenue négative, le prix de l’action GBTC a également commencé à baisser.

Comme le montrent les données, le prix du GBTC est passé d’un des plus hauts de 2021 de justement plus de 51 $ à moins de 9 $ en décembre 2022. Cependant, depuis lors, le prix a regagné du terrain. Au moment de la rédaction, une action GBTC se négociait à un peu plus de 37 $. Au 30 janvier 2023, les réserves de BTC du GBTC sont maintenant inférieures à 500 000 à 496,573.81 BTC.

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