L'or perd 15 % par rapport à ses plus hauts niveaux atteints pendant la guerre, alors que les placements refuges liés à l'opération « Epic Fury » s'essoufflent

• L'or a chuté à 4 623,93 $ l'once après que les données NFP de mars 2026 ont révélé la création de 178 000 nouveaux emplois, un chiffre bien supérieur à l'estimation consensuelle de 59 000.
• L'argent s'est maintenu au-dessus de 73,75 $ l'once, soutenu par la demande industrielle liée aux centres de données d'IA, au solaire et aux secteurs de l'électronique.
• L'or a chuté d'environ 15 à 19 % par rapport à ses plus hauts niveaux de début mars 2026, la prime de refuge liée à l'opération « Epic Fury » s'étant estompée.

La guerre entre les États-Unis et l'Iran ne parvient pas à soutenir la remontée de l'or

Le rapport sur l'emploi de mars, publié en début de semaine, a inversé la tendance par rapport à la perte révisée de 133 000 postes enregistrée en février. Les analystes avaient prévu une création d'environ 59 000 à 60 000 emplois. Le taux de chômage a légèrement baissé à 4,3 %. Les secteurs de la santé, de la construction et des transports ont été les principaux moteurs de la hausse de l'emploi.

Ces données meilleures que prévu ont fait grimper le dollar américain et les rendements des bons du Trésor, deux facteurs qui pèsent sur les actifs non productifs de revenus comme l'or. Le métal précieux s'échangeait à près de 4 700 dollars l'once en début de semaine avant que le rapport ne déclenche des prises de bénéfices et une réévaluation générale des perspectives de taux.

L'or a clôturé la semaine avec un cours acheteur de 4 676 $ et un cours vendeur de 4 678 $, selon les données de Kitco. Dimanche 5 avril, les cotations au comptant ont affiché une légère pression supplémentaire, en phase avec l'ajustement post-NFP, pour s'établir près du niveau de 4 624 $ observé lors des échanges du week-end.

L'argent a fait preuve de plus de résilience. Le métal s'est maintenu au-dessus de 73,75 $ l'once, avec 70 $ l'once comme niveau de soutien technique clé. Vendredi, le cours de clôture à l'achat était de 72,90 $ et le cours de clôture à la vente de 73,15 $. Le ratio or/argent s'est établi près de 64,6, un niveau toujours élevé par rapport aux normes historiques mais légèrement en baisse par rapport aux récents sommets, l'argent ayant attiré des acheteurs grâce aux perspectives industrielles.

La relative stabilité de l'argent provient de la demande industrielle liée à la construction de centres de données pour l'intelligence artificielle (IA), aux installations solaires et à la fabrication de produits électroniques. Cette demande constitue un plancher de prix, même si la demande monétaire s'affaiblit parallèlement à la baisse des anticipations de baisse des taux. La plus grande sensibilité de l'argent aux données économiques et aux flux spéculatifs le rend plus volatil que l'or sur de courtes périodes, mais les fondamentaux industriels incitent les acheteurs à défendre le niveau de 70 $.

Le vendredi saint, le 3 avril, a entraîné la fermeture des marchés physiques dans de nombreux centres, bien que les marchés au comptant et à terme soient restés ouverts suffisamment longtemps pour absorber l'intégralité de la réaction post-NFP avant le week-end.

Le recul de l'or s'inscrit dans le contexte supplémentaire de la guerre en cours entre les États-Unis, Israël et l'Iran, qui a débuté le 28 février 2026, lorsque des frappes coordonnées des États-Unis et d'Israël dans le cadre de l'opération « Epic Fury » ont visé des sites militaires iraniens, des installations nucléaires et des hauts dirigeants, dont le Guide suprême Ali Khamenei. L'Iran a riposté par des attaques de missiles et de drones qui ont perturbé les flux pétroliers dans le détroit d'Ormuz.

Le choc géopolitique initial a brièvement fait passer l'or de ses niveaux d'avant-guerre, proches de 5 100 à 5 300 dollars l'once, à des sommets avoisinant les 5 423 dollars l'once au cours des premiers jours du conflit. Ce mouvement s'est avéré de courte durée. Le renforcement du dollar, la hausse des rendements, les prises de bénéfices et les craintes que les perturbations pétrolières ne ravivent l'inflation et ne retardent les baisses de taux de la Fed se sont combinés pour inverser la tendance haussière.

Entre mi-mars et fin mars, l'or avait perdu environ 15 % à 19 % par rapport aux sommets atteints début mars, les cours s'établissant entre 4 900 et 5 000 dollars avant de reculer davantage. L'or a atteint son plus haut niveau historique fin janvier 2026, oscillant entre 5 595 et 5 608 dollars l'once. Les niveaux actuels, proches de 4 624 dollars, représentent une correction notable par rapport à ce pic et aux brèves hausses enregistrées après l'opération « Epic Fury ».

L'impact net modéré de la guerre sur l'or reflète des forces contradictoires. L'incertitude géopolitique a attiré les acheteurs, mais ce même conflit a fait grimper les prix du pétrole et attisé les craintes inflationnistes qui vont à l'encontre de la thèse de baisse des taux sur laquelle l'or s'était négocié. Une partie des capitaux s'est tournée vers le dollar, considéré comme une valeur refuge plus immédiate, et les achats des banques centrales se sont poursuivis en arrière-plan sans compenser entièrement la pression vendeuse à court terme.

Peter Schiff considère cette baisse de l’or comme temporaire. Réagissant aux informations selon lesquelles le vice-président JD Vance pourrait ne pas se présenter à l’élection présidentielle de 2028, Schiff a suggéré que 2032 pourrait être son heure de gloire, financée par les gains sur l’or qu’il prédit depuis des décennies à mesure que le dollar s’affaiblit et que l’inflation monétaire s’installe. Schiff a déclaré ce week-end :

« La situation sera si grave en 2032 que je devrai peut-être me présenter moi-même. Compte tenu du niveau élevé que l'or aura probablement atteint d'ici là, je devrais pouvoir financer ma campagne moi-même. »

À l'avenir, les traders de l'or surveilleront la Réserve fédérale, l'indice du dollar américain et les prochaines données sur l'inflation pour y déceler des indices sur l'évolution des taux. Les contrats à terme sur l'or pour avril, désignés GCJ26, suivent de près la dynamique du cours au comptant. La résistance se situe dans la fourchette de 4 700 à 4 800 dollars, tandis que le support devrait se situer au niveau des récents plus bas.

L'objectif à court terme pour l'argent est de 75 à 80 dollars l'once si les achats industriels alimentés par l'IA s'avèrent durables. Toute confirmation de cette tendance de la demande, combinée à des entrées de capitaux dans les fonds négociés en bourse (ETF), pourrait propulser l'argent vers ces niveaux de résistance avant la fin de l'année.

La prochaine orientation de l'or dépendra probablement d'un changement de posture de la Fed ou d'une nouvelle escalade géopolitique au Moyen-Orient qui raviverait la demande de valeur refuge, en perte de vitesse depuis début mars.