L'indice de la peur à Wall Street atteint 31 points en raison des craintes liées à l'approvisionnement dans le détroit d'Ormuz et du choc des prix du pétrole

Le VIX atteint son plus haut niveau de clôture depuis 2025

Le VIX, dérivé des prix des options sur le S&P 500, mesure la volatilité attendue au cours des 30 prochains jours. Un niveau supérieur à 30 indique que les traders anticipent des turbulences significatives à court terme. La clôture de vendredi à 31,05, en hausse de 3,61 points sur la séance, fait suite à quatre clôtures hebdomadaires consécutives au-dessus de 25, la plus longue série de ce type depuis 2022.

Les marchés d'options affichent un intérêt ouvert et un skew élevés, reflétant la demande de couvertures à la baisse à l'approche du mois d'avril. Les contrats à terme sur le VIX restent en contango, ce qui signifie que les traders s'attendent à ce que la volatilité persiste plutôt qu'à ce qu'elle s'estompe. Les contrats d'avril 2026 reflètent cette prudence.

Le principal facteur à l'origine de ces tensions est le conflit en cours au Moyen-Orient. Les opérations militaires américaines et israéliennes contre l'Iran, qui se sont intensifiées fin février et début mars 2026, ont suscité des inquiétudes quant à l'approvisionnement dans le détroit d'Ormuz, par lequel transitent environ 20 % du pétrole mondial.

Le Brent et le WTI se sont négociés entre 99 et 115 dollars le baril lors des dernières séances, en baisse par rapport aux sommets antérieurs supérieurs à 120 dollars, mais toujours à des niveaux assez élevés. Les flux de transport maritime de ces derniers jours révèlent un manque marqué d'activité de transit.

La hausse des coûts énergétiques se répercute sur les prix des transports, de la production et à la consommation. Les données sur l'inflation aux États-Unis ont montré des hausses liées à l'énergie, ce qui complique la tâche de la Réserve fédérale. Le marché anticipe désormais moins de baisses de taux pour 2026, et dans un rapport récent, les stratèges de JPMorgan maintiennent un scénario de base prévoyant une seule baisse de 0,25 point de pourcentage avant la fin de l'année.

La Fed est confrontée à un problème évident. L'inflation tirée par le pétrole pourrait nécessiter le maintien de taux plus élevés plus longtemps, ce qui, historiquement, fait grimper les rendements et crée un environnement mitigé pour l'or ; la demande de valeur refuge tire d'un côté, tandis que la hausse des coûts d'opportunité tire de l'autre. Pour l'instant, la demande de valeur refuge l'emporte.

L'or s'est négocié entre 4 400 et 4 600 dollars fin mars, se maintenant près de l'objectif de 5 000 dollars fixé par Citigroup en janvier 2026. Dans cette prévision, Citigroup avait cité la demande persistante de valeur refuge, les contraintes d'approvisionnement et les risques géopolitiques comme catalyseurs. L'objectif pour l'or n'a pas encore été atteint, mais les conditions qui le soutiennent restent en place.

L'argent est à la traîne. Après avoir atteint des records proches de 90 à 100 dollars l'once en début d'année, l'argent a reculé à environ 69,82 dollars. La sensibilité de la demande industrielle et les prises de bénéfices ont pesé sur les prix. La prévision de Citigroup d'un cours de l'argent à 100 dollars d'ici la fin du premier trimestre ne s'est pas concrétisée, bien que le métal se soit stabilisé dans le contexte actuel d'aversion au risque.

JPMorgan qualifie ses perspectives actuelles de « attentistes » et de « taux élevés plus longtemps ». L'inflation s'est modérée à 2,4 %, au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed, tandis que le marché du travail reste caractérisé par un faible taux d'embauche et de licenciement. Le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, prendra ses fonctions en mai, et son style de communication ainsi que ses signaux politiques détermineront la manière dont les marchés obligataires réagiront à la hausse des prix du pétrole.

Les investisseurs obligataires s'adaptent déjà. Une courbe des taux plus plate et des taux d'inflation d'équilibre en hausse suggèrent que le marché obligataire anticipe une période plus longue de taux élevés, alors même que la Fed tente de maintenir une posture d'assouplissement progressif. Les prélèvements sur les réserves stratégiques de pétrole ont apporté un certain soulagement à court terme sur les prix du pétrole, mais n'ont pas résolu les préoccupations sous-jacentes en matière d'approvisionnement.

Les marchés actions ont absorbé plusieurs vagues de ventes en mars 2026. Le mouvement de fuite vers la qualité, avec des capitaux se dirigeant vers les bons du Trésor, l'or et les équivalents de trésorerie, reflète les périodes antérieures d'aversion au risque, notamment la volatilité liée aux droits de douane de 2025. Les pics intrajournaliers du VIX, proches de 28 à 35 au début du mois de mars, ont précédé la clôture de vendredi, indiquant que la flambée s'est construite au fil du temps plutôt que d'apparaître de manière isolée.

Historiquement, les pics du VIX supérieurs à 30 sont de courte durée lorsque l'événement déclencheur se résout rapidement. Si les pourparlers diplomatiques entre les États-Unis et l'Iran progressent ou si le trafic dans le détroit d'Ormuz se normalise, la volatilité pourrait se réduire fortement. Si les perturbations se poursuivent au deuxième trimestre, les prévisions de croissance pour 2026 risquent d'être revues à la baisse, et des taux plus élevés pendant plus longtemps deviendront le scénario de base plutôt qu'un risque extrême.

Les investisseurs surveillent les données sur les flux pétroliers, les communications de la Réserve fédérale et toute évolution concernant le calendrier de réouverture du détroit d'Ormuz. Les métaux précieux et les couvertures contre la volatilité restent recherchés tant que ces questions restent en suspens.

FAQ 🔎

• Que signifie un indice VIX supérieur à 30 ? Un VIX supérieur à 30 indique que les traders d'options anticipent une volatilité significative du S&P 500 au cours des 30 prochains jours.
• Pourquoi l'or avoisine-t-il les 4 500 dollars en mars 2026 ? L'or se maintient à environ 4 491 dollars l'once en raison de la demande de valeur refuge alimentée par le conflit au Moyen-Orient, les tensions sur les prix du pétrole et les craintes inflationnistes.
• La Réserve fédérale baissera-t-elle ses taux en 2026 ? JPMorgan prévoit actuellement une baisse de 0,25 point de pourcentage avant la fin de l'année, bien que l'inflation liée au pétrole puisse retarder cette décision.
• Quel est l'impact du détroit d'Ormuz sur l'inflation américaine ? Environ 20 % de l'approvisionnement mondial en pétrole transite par le détroit d'Ormuz ; toute perturbation dans cette zone fait donc grimper les prix de l'énergie et se répercute sur les prix à la consommation aux États-Unis.