L'impact invisible de la crypto sur la demande du Trésor : comment la tokenisation pourrait redéfinir la couverture du marché

À mesure que les actifs numériques se développent, la demande pour les Trésors trouve sa force dans les refuges sûrs tokenisés

Le Département du Trésor des États-Unis a publié mercredi son rapport trimestriel du Comité consultatif sur l’emprunt du Trésor (TBAC) pour le quatrième trimestre 2024, examinant comment les actifs numériques, y compris le bitcoin et la tokenisation, affectent la demande pour les titres du Trésor américain et la dynamique plus large du marché.

Le rapport explore comment les innovations dans la technologie financière pourraient remodeler l’émission de Treasuries, en particulier en ce qui concerne les titres à court terme, et évalue comment la croissance des actifs numériques pourrait influencer les stratégies de liquidité et de couverture. En pleine expansion des marchés numériques, il examine si les investissements institutionnels dans le bitcoin et d’autres actifs crypto pourraient augmenter la demande pour les Treasuries pendant les périodes d’instabilité du marché, résumant :

À ce jour, la croissance des actifs numériques a créé une demande marginale incrémentielle pour les Treasuries à court terme.

“Cela est jusqu’à présent principalement dû à l’utilisation accrue et à la prévalence des stablecoins,” indique le rapport, ajoutant, “L’adoption institutionnelle du bitcoin et de la crypto à ‘forte bêta’ pourrait entraîner une augmentation de la demande future de couverture pour les Treasuries,” surtout lors de baisses substantielles du marché crypto. Le rapport précise en outre :

La croissance et l’institutionnalisation des marchés crypto (bitcoin) pourraient créer une demande supplémentaire de couverture et de qualité-refuge pour les Treasuries tokenisés en période de forte volatilité à la baisse.

Cependant, le rapport avertit : “La demande de qualité-refuge peut être difficile à prévoir. La demande de couverture pourrait être structurelle, mais dépend de la manière dont les Treasuries continuent à couvrir la volatilité descendante des crypto-monnaies.”

Le rapport souligne que “les avantages de la tokenisation s’étendent bien au-delà et sont indépendants des actifs crypto natifs comme le bitcoin.” La tokenisation, explique-t-il, permet à des actifs divers — des instruments financiers aux actifs du monde réel — d’être représentés à travers des systèmes de registres interopérables. En favorisant de nouvelles efficacités économiques et connexions, la tokenisation pourrait permettre une intégration plus profonde entre la finance traditionnelle et les actifs numériques. Si elle est largement adoptée, la tokenisation pourrait remodeler les stratégies de marché, améliorant la gestion agile des actifs et potentiellement stimulant la demande pour les Treasuries en tant qu’actif refuge et composant d’un portefeuille tokenisé.