L'expiration des options de 28,5 milliards de dollars de Deribit devient l'événement principal de Bitcoin le jour de Noël.

Les Paris Institutionnels sur le Bitcoin s’Accumulent Avant l’Expiration chez Deribit

Alors que 2025 se termine, Deribit—désormais une filiale de Coinbase—se prépare pour son expiration d’options la plus importante jamais enregistrée, avec plus de la moitié de son intérêt ouvert total expirant le 26 décembre. L’événement est devenu le moment marquant du marché pour la semaine de fêtes.

Le Directeur Commercial de Deribit, Jean-David Pequignot, a déclaré que l’ampleur de l’expiration reflète l’évolution du marché. « Avec une valeur notionnelle record de 28,5 milliards de dollars devant expirer le 26 décembre, cet événement représente plus de 50 % de l’intérêt ouvert total en options chez Deribit », a-t-il déclaré, qualifiant cela de culmination d’une année marquée par la participation institutionnelle plutôt que par les excès spéculatifs.

L’expiration de fin d’année inclut environ 24,3 milliards de dollars en options bitcoin (BTC) et environ 4 milliards de dollars en contrats ethereum (ETH)—presque le double de l’expiration de décembre de l’année dernière. Pourtant, la volatilité reste modérée, Pequignot a souligné que l’indice DVOL de bitcoin flotte aux alentours de 45, signalant un marché relativement contrôlé malgré une liquidité de vacances réduite.

Bitcoin s’échangeait à 87 981 $ à 15h30 EST lundi, 22 décembre, positionnant le prix spot en dessous du niveau de “max pain” de 96 000 $ pour l’expiration. Le ratio put-to-call est à 0,37, tandis qu’un important cluster d’intérêt ouvert de 1,2 milliard de dollars au strike de 85 000 $ pourrait agir comme un aimant de prix à court terme. Pequignot a noté que la déformation des options s’est assouplie après la vigueur de fin novembre et début décembre.

« Le marché a réévalué la déformation à la baisse après un rallye fin novembre et début décembre. Les déformations Put-Call de 1 semaine et 1 mois restent en territoire positif au-dessus de 3 %, en baisse par rapport à 8-9 % il y a quelques semaines », a expliqué Pequignot.

« Cette déformation met en évidence une divergence : tandis que le biais à moyen terme est lourd en calls, ciblant 100k-125k via des calls (spreads), la demande immédiate pour des puts protecteurs est coûteuse », a ajouté l’exécutif de Deribit, soulignant une tension entre positionnement haussier à moyen terme et couverture prudente de fin d’année.

Le positionnement côté call suggère une forte résistance près de 100 000 à 102 000 $, où de grandes concentrations d’options pourraient plafonner tout rallye de fin de saison à moins que le volume ne s’accélère de manière significative.

Les traders ont également reporté des positions défensives vers l’avant, déplaçant les puts de décembre vers des structures de janvier. Selon Pequignot, cela reflète un déminage des risques du marché avant les catalyseurs clés de janvier, y compris la décision politique de fin janvier de la Réserve fédérale et une décision MSCI liée à l’exposition de trésorerie d’actifs numériques (DAT).

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Il reste 36 jours au calendrier jusqu’à la prochaine réunion de la Fed et une probabilité de 80% que la banque centrale ne change pas le taux des fonds fédéraux, selon l’outil Fedwatch du CME. D’ici vendredi, l’expiration du Lendemain de Noël devrait réinitialiser les positionnements sur l’ensemble des tableaux—et c’est déjà devenu le sujet de conversation sur la plateforme de médias sociaux X.

« Quelque chose de grand va se produire vendredi cette semaine », a écrit une personne sur X, ajoutant, « Si vous avez de l’argent en crypto, vous NE DEVRIEZ PAS ignorer cela. »

Que l’expiration apporte des feux d’artifice ou un réajustement plus calme, l’ampleur même de cet événement Lendemain de Noël indique comment les dérivés sont désormais au cœur de la découverte des prix crypto, avec le positionnement institutionnel—pas la hype retail—menant la danse alors que les marchés se dirigent vers 2026 et que les traders se préparent pour un janvier rempli de catalyseurs macro et indexés.

FAQ ❓

• Que va-t-il expirer chez Deribit cette semaine ?
  Plus de 28,5 milliards de dollars en options bitcoin et éther doivent expirer le 26 décembre.
• Pourquoi le niveau de 96 000 $ est-il important pour le bitcoin ?
  Il représente le prix de max pain où la plupart des options expirent sans valeur.
• Une flambée de volatilité est-elle attendue après l’expiration ?
  La volatilité reste modérée pour l’instant, mais le positionnement pourrait changer radicalement après l’expiration.
• Qu’est-ce qui attend les marchés cryptos en janvier ?
  Les traders surveillent la décision de la Réserve fédérale du 28 janvier et les développements liés à l’indice MSCI.