L'avantage injuste de DeFi : Comment MEV et le front-running nuisent aux traders

Attention au MEV, au Front-Running, Conseillent les Traders

Depuis des années, la promesse de la finance décentralisée (DeFi) a été quelque peu ternie par le spectre persistant des pratiques de trading déloyales. Les traders cryptographiques sur les échanges décentralisés (DEX) ont souvent exprimé leurs préoccupations concernant un terrain de jeu inégal, miné par des irrégularités comme la Valeur Maximum Extractible (MEV), le slippage inattendu et la pratique insidieuse du front-running.

Comme l’explique un éditorial du 13 février 2024 sur Bitcoin.com News, des irrégularités comme le MEV, lorsqu’elles sont toxiques, posent une menace existentielle pour l’industrie de la blockchain. En effet, ces irrégularités non seulement érodent la rentabilité mais sapent également les principes mêmes de transparence et d’équité que la DeFi vise à défendre.

Pour surmonter ces défis et d’autres défis associés, les traders crypto doivent compter sur des professionnels expérimentés ou apprendre à décoder eux-mêmes ces signaux d’alarme. Pour les traders choisissant cette dernière option, David Wells, PDG d’Enclave Markets, une entreprise dédiée à créer des environnements de trading plus justes, les encourage à comprendre l’activité sur la chaîne. Wells souligne plusieurs signes d’alarme clés qui devraient éveiller les soupçons.

“Les traders devraient rechercher plusieurs signes d’alarme indiquant des problèmes de MEV et de front-running. Tout d’abord, l’expérience constante d’un slippage de prix au-delà de ce que la volatilité du marché justifierait est un signal d’alarme majeur,” déclare le PDG.

Les traders devraient également surveiller le timing des transactions pour détecter des signes de front-running, où les trades s’exécutent à des prix pires que prévu. Si cela se produit constamment, c’est “souvent la preuve d’un front-running.” De plus, les traders doivent vérifier la blockchain pour des attaques par sandwich en analysant les transactions immédiatement avant et après les leurs.

Cependant, les traders peuvent choisir des échanges qui utilisent des flux de commande cryptés, là où les ordres restent privés jusqu’à l’exécution. Cette caractéristique cruciale réduit considérablement les risques de MEV et de front-running en veillant à ce que les détails des transactions en attente soient à l’abri des regards indiscrets. En gardant confidentielles les informations sur les ordres jusqu’au moment précis de l’exécution de la trade, ces plateformes empêchent les acteurs malveillants d’observer et d’exploiter stratégiquement les ordres en attente pour leur propre profit.

Wells recommande par ailleurs aux traders de comprendre comment fonctionne l’infrastructure sous-jacente d’un échange.

“Je recommande également aux traders de diversifier sur les lieux d’exécution et d’utiliser des ordres à cours limité chaque fois que possible. Plus important encore, éduquez-vous sur le fonctionnement de l’infrastructure sous-jacente de l’échange – si une plateforme est vague sur la façon dont elle empêche le front-running ou le MEV, c’est généralement parce qu’ils n’ont pas de solutions robustes en place,” explique Wells.

Bien que des millions de dollars d’actifs numériques soient perdus en raison de ces activités, le PDG d’Enclave Markets insiste sur le fait que de nombreuses plateformes impliquées ne s’engagent pas délibérément dans de telles pratiques nuisibles. Au lieu de cela, le PDG croit que l’infrastructure qu’ils opèrent mène à ces problèmes.

“Le problème central est que la conception traditionnelle de la blockchain crée intrinsèquement des compromis en matière de transparence. Les mempools publics diffusent les transactions avant qu’elles ne soient exécutées, offrant des opportunités d’extraction de MEV. Ce n’était pas nécessairement un défaut de conception – dans la pensée blockchain précoce, la transparence était une caractéristique, pas un bug.”

L’Industrie Crypto Trop Axée sur les Traders de Détail

Le PDG affirme que certaines plateformes privilégient les profits sur l’équité, gagnant plus en vendant des données de flux de commande ou en soutenant des stratégies de trading à haute fréquence qui profitent des traders de détail. D’autres évitent de relever les défis techniques, car le système existant reste très rentable pour eux ; d’où la persistance des irrégularités.

Bien que l’on dise que les investisseurs institutionnels s’intéressent à l’infrastructure du marché crypto, Wells soutient que beaucoup considèrent l’industrie comme “relativement immature” et trop axée sur les investisseurs de détail. Dans le cas des DEX, les investisseurs institutionnels sont également rebutés par ce qu’ils perçoivent comme un manque de confidentialité lors de l’exécution des trades.

“Ils ont besoin d’exécuter de grandes commandes sans signaler leurs stratégies au marché. C’est peut-être la plus grande limitation structurelle des DEX actuels, où toutes les transactions en attente sont visibles,” explique Wells.

Pendant ce temps, Wells a offert des conseils aux traders aspirant à l’imiter et à devenir des traders chevronnés plutôt que des victimes de schémas de pompage et de largage déguisés en opportunités d’investissement dans les memecoins.

“Concentrez-vous sur le développement d’un avantage durable qui ne repose pas sur l’émotion, mais sur des stratégies testées dans le temps, principalement automatisées. Dans le trading, un avantage provient soit de l’asymétrie de l’information, soit de la qualité d’exécution,” conseille le PDG.

À mesure que les marchés crypto deviennent plus efficaces, la qualité d’exécution est cruciale, a déclaré Wells, ajoutant que les traders devraient comprendre comment les mécanismes des échanges affectent leurs trades et choisir des plateformes qui minimisent les risques d’extraction. Une gestion efficace des risques est la clé de la survie à long terme dans l’espace crypto.

“Les traders les plus performants ne sont pas ceux qui réalisent les plus gros gains – ce sont ceux qui survivent le plus longtemps. Fixez des limites strictes de taille de position, utilisez des stop-losses, et ne risquez jamais plus que ce que vous pouvez vous permettre de perdre. Rappelez-vous que dans des marchés volatils, la préservation du capital compte souvent plus que sa maximisation,” déclare Wells.