L'argent à 60 $? Le stratège signale un risque de valorisation extrême

Les baissiers de l’argent avertissent d’une réversion douloureuse — La force des prix de l’argent masque le risque de baisse croissant

Le stratège senior des matières premières chez Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, a partagé sur la plateforme de médias sociaux X le 31 janvier une perspective sombre pour l’argent, avertissant que des signaux de valorisation extrême indiquent un risque de baisse significatif et positionnent le métal comme vulnérable à une réversion brutale et potentiellement douloureuse.

« Le cuivre peut ramener la folie de l’argent vers 60 $ », a commencé McGlone, encadrant la trajectoire de l’argent à travers la valorisation relative plutôt que la direction pure des prix, arguant que les comparaisons inter-métaux fournissent des signaux plus clairs que les niveaux nominaux seuls. Il a ajouté :

« Si l’argent chute à 60 $ l’once et que le cuivre reste relativement inchangé, l’argent pourrait encore être le plus cher de tous les temps par rapport au cuivre. »

Le stratège a souligné que le graphique accompagnant son message illustre à quel point le ratio argent-cuivre reste élevé malgré la récente volatilité, soulignant qu’une baisse brutale n’équivaudrait pas nécessairement à une juste valeur lorsqu’elle est étalonnée par rapport au profil de prix plus stable du cuivre.

Le graphique montre que le ratio flotte récemment bien au-dessus des territoires de pics historiques, même après un assouplissement des extrêmes qui ont approché près de 19 livres de cuivre par once d’argent plus tôt dans l’année. Un niveau de référence souligné près de 10 contraste avec une lecture actuelle encore dans le milieu de la décennie, renforçant l’idée que l’argent reste tendu sur une échelle logarithmique à long terme couvrant plusieurs cycles de matières premières. Les données supplémentaires du graphique indiquent une corrélation argent-cuivre sur 100 semaines d’environ 0,51, indiquant une relation significative qui peut s’élargir pendant les phases spéculatives plutôt que de bouger de concert.

L’argent a déjà subi un effondrement historique et violent le 30 janvier, plongeant de plus de 31 % en une seule séance — sa pire performance quotidienne depuis 1980. La chute a été déclenchée par la nomination par le président Donald Trump de Kevin Warsh en tant que président de la Fed, ce qui a fait monter en flèche le dollar américain et les rendements du Trésor tout en provoquant une liquidation massive des positions surendettées. Les prix qui avaient culminé au-dessus de 120 $ seulement 24 heures auparavant ont chuté vers 84 $, se stabilisant finalement près de la fourchette de 78 à 80 $ alors que des liquidations forcées et une augmentation de 36 % des exigences de marge de la CME ont écrasé le rallye parabolique.

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Le stratège a en outre expliqué :

« Depuis 1988, environ 10 a marqué des pics dans le ratio argent/cuivre, avec une moyenne de six. L’argent au-dessus de 100 $ l’once pourrait rejoindre une catégorie de vendeurs à découvert avec le cuivre. »

La projection de McGlone suggère que le rôle du cuivre en tant que métal industriel consommé mondialement, lié à la fabrication, aux infrastructures et à la demande d’électrification, peut agir comme une ancre stabilisante pour la valorisation relative. Dans ce cadre, la volatilité de l’argent axée sur l’investissement, amplifiée par l’élan et les attentes monétaires, le rend vulnérable à un nouvel ajustement. Même un recul vers 60 $ représenterait une normalisation plutôt qu’une capitulation, avec un prix relatif toujours élevé par rapport au cuivre. L’analyse positionne la récente force de l’argent moins comme une réévaluation durable et plus comme un excès qui pourrait se dénouer à mesure que les ratios historiques se réaffirment.

FAQ ⏰

• Pourquoi le ratio argent-cuivre est-il important pour les prix de l’argent ?
  Il met en évidence les extrêmes de valorisation relative qui peuvent signaler lorsque l’argent est historiquement surexposé par rapport au cuivre.
• Quel risque de baisse Mike McGlone a-t-il souligné pour l’argent ?
  Il a averti que l’argent pourrait tomber vers 60 $ l’once et rester encore cher par rapport au cuivre.
• À quel point le ratio actuel argent-cuivre est-il élevé ?
  Le ratio reste dans le milieu des dizaines, bien au-dessus de la moyenne à long terme et des niveaux de pics historiques.
• Pourquoi le cuivre est-il utilisé comme point de référence contre l’argent ?
  La demande industrielle du cuivre offre une ancre de prix plus stable comparée à la volatilité axée sur l’investissement de l’argent.