L'accord de fusion de 107 millions de dollars de Nakamoto suscite une vague de réactions négatives liées à la dilution

Le regroupement de l'empire Bitcoin de Bailey soulève des questions d'autodétermination

Nakamoto Inc. (Nasdaq : NAKA) a annoncé le 17 février avoir accepté d'acquérir BTC Inc. et UTXO Management dans le cadre d'une transaction entièrement en actions d'une valeur de 107,3 millions de dollars. Cependant, les conditions de l'accord ont provoqué une vive division parmi les investisseurs et les analystes de marché.

L'accord prévoit l'émission de 363 589 816 actions Nakamoto à un prix fixe de 1,12 dollar dans le cadre d'options d'achat précédemment divulguées. Les actionnaires de BTC Inc. recevront 336,8 millions d'actions, tandis que les actionnaires d'UTXO en recevront 26,8 millions. La clôture est prévue au premier trimestre 2026, sans qu'un vote supplémentaire des actionnaires soit nécessaire.

Fondamentalement, la transaction consolide des entités effectivement contrôlées par une seule personne : David Bailey. M. Bailey est président-directeur général de Nakamoto et cofondateur de BTC Inc., éditeur du magazine Bitcoin et producteur de la conférence Bitcoin, ainsi que d'UTXO, conseiller de 210k Capital.

Les partisans de cette opération affirment qu'elle permet de créer une société d'exploitation Bitcoin intégrée combinant portée médiatique, revenus événementiels et gestion d'actifs. Un utilisateur de X, @RoaringRagnar, a fait valoir que cette opération donne à Nakamoto une « société d'exploitation rentable » capable d'acheter régulièrement davantage de bitcoins. D'autres l'ont présentée comme une consolidation attendue depuis longtemps dans l'écosystème Bitcoin.

Les détracteurs voient les choses différemment. Plusieurs messages ont souligné que les actions étaient cotées à 1,12 dollar alors que NAKA se négociait entre 0,25 et 0,30 dollar. Les estimations qui circulent sur X suggèrent une dilution d'environ 35 à 42 %, sans ajout de nouveaux bitcoins à la trésorerie. Nakamoto détient actuellement environ 5 700 BTC, tandis que sa capitalisation boursière oscille entre 110 et 150 millions de dollars. Certains investisseurs affirment que cette structure transfère une valeur importante aux initiés. Un détracteur de l'accord sur X, @1914ad, a écrit : « Bailey vient d'échanger un magazine et un fonds spéculatif contre une créance de 2 630 BTC. Au prix actuel, cela représente plus de 240 millions de dollars en bitcoins acquis pour des entreprises générant un EBITDA de 30 millions de dollars. Il a payé avec des actions cotées à 1,12 dollar dans une action négociée à 0,25 dollar. Aucun vote des actionnaires n'était nécessaire. » L'article de X ajoute :

« Le plus étonnant ? L'extraction a été verrouillée avant même que les investisseurs particuliers n'achètent une seule action. »

Plusieurs personnes ont contesté le sentiment exprimé dans cet article de X. « N'avez-vous pas inversé les choses ? », a demandé Adam Back, PDG de Blockstream, à l'utilisateur X @1914ad. « Les entreprises de Bailey reçoivent des actions évaluées à près de quatre fois le prix actuel du marché », ce qui aggrave quatre fois la situation pour Bailey et les actionnaires d'UTXO mgmt et de BTC inc, et représente une décote de 75 % pour les actionnaires de NAKA, en supposant une évaluation équitable et indépendante », a ajouté M. Back.

« Article vraiment stupide », a répondu un autre. « Si Nakamoto achète la société en évaluant ses actions à 1,12 dollar alors qu'en réalité elles valent quatre fois moins, ce sont les actionnaires de Nakamoto qui en bénéficient, et non les actionnaires de la société vendeuse. »

Nakamoto Inc. va acquérir BTC Inc. et UTXO dans le cadre d'une transaction entièrement en actions d'une valeur de 107 millions de dollars.

Nakamoto Inc. s'apprête à acquérir BTC Inc. et UTXO Management pour 107,3 millions de dollars afin de renforcer ses activités axées sur le bitcoin. read more.

Lire

Nakamoto Inc. va acquérir BTC Inc. et UTXO dans le cadre d'une transaction entièrement en actions d'une valeur de 107 millions de dollars.

Nakamoto Inc. s'apprête à acquérir BTC Inc. et UTXO Management pour 107,3 millions de dollars afin de renforcer ses activités axées sur le bitcoin. read more.

Lire

Nakamoto Inc. va acquérir BTC Inc. et UTXO dans le cadre d'une transaction entièrement en actions d'une valeur de 107 millions de dollars.

Lire

Nakamoto Inc. s'apprête à acquérir BTC Inc. et UTXO Management pour 107,3 millions de dollars afin de renforcer ses activités axées sur le bitcoin. read more.

La société affirme que la fusion lui permet de se diversifier au-delà d'une simple stratégie de trésorerie en bitcoins. Néanmoins, les actions de NAKA ont chuté de plus de 40 % au cours du mois dernier et restent en dessous du seuil minimum de 1 dollar fixé par le Nasdaq. Que cela devienne un effet boule de neige pour le bitcoin ou un exemple à ne pas suivre dépendra moins de la structure que de la mise en œuvre.

FAQ 🌍

• En quoi consiste l'acquisition de 107 millions de dollars de Nakamoto ? Nakamoto Inc. acquiert BTC Inc. et UTXO Management dans le cadre d'une transaction entièrement en actions évaluée à 107,3 millions de dollars, par l'émission de 363,6 millions de nouvelles actions.
• Qui contrôle les sociétés concernées ? David Bailey est président-directeur général de Nakamoto et cofondateur de BTC Inc. et UTXO, ce qui signifie que l'acheteur et les vendeurs sont effectivement sous contrôle commun.
• Dans quelle mesure les actionnaires de NAKA seront-ils dilués ? D'après les documents publics et les estimations des investisseurs, la transaction pourrait diluer les actionnaires existants d'environ 35 à 42 %, les actions étant émises à 1,12 dollar contre un prix de marché inférieur à 0,30 dollar.
• Cette transaction permet-elle à Nakamoto d'augmenter ses réserves de bitcoins ? Aucun nouveau bitcoin n'est ajouté directement dans le cadre de cette acquisition ; la société détient actuellement environ 5 700 BTC et envisage d'utiliser ses revenus d'exploitation pour éventuellement augmenter ses réserves à l'avenir.