JPMorgan dit qu'il est « irréaliste » de s'attendre à ce que le Bitcoin égale l'or dans les portefeuilles des investisseurs

Analyse du Bitcoin par JPMorgan

Le stratège du marché mondial de JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, a discuté de l’avenir du bitcoin dans un post sur Linkedin vendredi. Pour estimer combien de bitcoin les conseillers en investissement enregistrés (RIAs) pourraient allouer, le stratège a comparé la crypto à l’or, en déclarant : “L’actif le plus similaire à comparer est l’or étant donné la perception du bitcoin comme version numérique de l’or.”

Prenant en compte la vaste classe d’actifs traditionnels et alternatifs de 235 trillions de dollars (excluant les réserves bancaires et FX), le stratège de JPMorgan a détaillé que le montant de l’or détenu à des fins d’investissement est d’environ 3,3 trillions de dollars, impliquant une allocation à l’or d’environ 1,4%. “Intéressant, seulement 7 % de cet or, soit 230 milliards de dollars, est détenu par le biais de fonds (principalement des ETF [fonds négociés en bourse] sur l’or physique). La partie restante est détenue en lingots et en pièces”, a noté Panigirtzoglou, soulignant :

On pourrait arguer que si le bitcoin égalait l’or dans les portefeuilles des investisseurs, sa capitalisation boursière devrait passer à 3,3 trillions de dollars depuis 1,3 trillion de dollars actuellement, impliquant plus qu’un doublement de prix. Cependant, ce calcul manque un facteur important qui est le risque.

“La plupart des investisseurs prennent en compte le risque et la volatilité lorsqu’ils allouent entre les classes d’actifs, et étant donné que la volatilité du bitcoin est environ 3,7 fois celle de l’or, il serait irréaliste de s’attendre à ce que le bitcoin égale l’or dans les montants notionnels des portefeuilles des investisseurs,” a opiné Panigirtzoglou.

Le stratège de JPMorgan a expliqué que si, à la place, “on suppose que le bitcoin égale l’or en termes de capital risque, l’allocation implicite tombe à 3,3 trillions de dollars / 3,7 = 0,9 trillion de dollars.” Il clarifie :

Cela implique un prix du bitcoin de 45k, nettement inférieur aux niveaux actuels. En d’autres termes, avec le prix du bitcoin actuel à 68k, l’allocation implicite au bitcoin dans les portefeuilles des investisseurs a déjà dépassé celle de l’or en termes ajustés de volatilité.

Panigirtzoglou a également partagé son analyse sur combien de bitcoin seraient éventuellement détenus au format ETF. “Encore une fois si l’on considère l’or comme guide, environ 230 milliards de dollars d’or détenus à des fins d’investissement sont au format ETF”, a-t-il dit, ajoutant qu’en appliquant le même ratio de volatilité de 3,7, cela implique une taille de ETF bitcoin d’environ 230 milliards de dollars / 3,7 = 62 milliards de dollars. “A notre avis, c’est un objectif réaliste de la taille potentielle des ETF bitcoin spot à terme peut-être dans une période de deux à trois ans, bien que beaucoup des entrées nettes implicites puissent représenter un changement rotationnel continu des instruments et lieux existants vers les ETF”, a-t-il détaillé.

JPMorgan a également récemment averti que le prix du BTC chuterait à 42K après le halving en avril. Panigirtzoglou a déclaré le mois dernier que l’événement de halving et la prochaine grande mise à jour d’ethereum sont “largement anticipés.”

Êtes-vous d’accord avec JPMorgan à propos de l’or et du bitcoin ? Faites-le nous savoir dans la section des commentaires ci-dessous.