Fundstrat's Tom Lee déclare que l'événement de liquidation d'octobre hante toujours les marchés crypto

La faiblesse post-octobre de la crypto liée au stress des teneurs de marché, dit Tom Lee

Tom Lee de Fundstrat affirme que la faiblesse du marché crypto depuis la mi-octobre peut être directement attribuée à la cascade de liquidations sans précédent du 10 octobre, un effondrement poussé par les dérivés qui a suivi l’annonce surprise de tarifs de 100 % sur les importations chinoises.

Le choc a effacé des dizaines de milliards de dollars d’actifs numériques en moins d’une journée et, selon Lee, a porté un coup durable aux entreprises qui ancrent la liquidité crypto. Lee a déclaré aux téléspectateurs de CNBC que le choc du 10 octobre « a vraiment paralysé les teneurs de marché », notant que leur rôle dans la crypto est similaire à une force stabilisatrice qui absorbe le flux d’ordres et maintient la profondeur de marché.

Lorsqu’une vague de liquidations de cette taille frappe, dit-il, ces entreprises se retirent souvent, réduisent le risque et diminuent leurs bilans — des actions qui laissent les prix plus vulnérables à de nouvelles baisses. L’événement du 10 octobre a été la plus grande liquidation en une seule journée de l’histoire de la crypto, avec environ 19 milliards de dollars de positions à effet de levier fermées de force sur les plateformes.

Le Bitcoin a chuté d’environ 14 % dans le mouvement principal, tandis que l’ethereum et d’autres actifs majeurs ont affiché des pertes à deux chiffres. La spirale de liquidation a été intensifiée par le positionnement long massif du marché, les carnets d’ordres minces et les moteurs algorithmiques qui ont exécuté des ventes forcées à des prix de plus en plus défavorables.

Lee a souligné cette structure réflexive comme la principale raison pour laquelle la tendance baissière s’est étendue jusqu’en novembre. « Il a fallu huit semaines pour que cela se concrétise vraiment » lors d’un cycle de liquidation similaire en 2022, a-t-il dit, suggérant que le marché pourrait encore être à mi-chemin du désendettement.

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Lee a également mis en avant une panne spécifique à l’intérieur du moteur de tarification d’une bourse non nommée qui a brièvement mal évalué un stablecoin à 65 cents, déclenchant des liquidations automatisées qui ont ondulé sur d’autres plateformes. Il l’a qualifiée d’« erreur de code » qui a accéléré l’effondrement et laissé les traders comme les teneurs de marché avec moins de capital. Il n’a pas nommé la plateforme de trading spécifique ni aucun des teneurs de marché qui ont souffert.

« Je suis au courant de noms, mais … je ne suis pas quelqu’un qui veut nommer des noms », a insisté Lee, faisant référence aux teneurs de marché spécifiques dont il parlait.

Alors que les prix des cryptos ont dérivé vers le bas, Lee a déclaré que les volumes en baisse ont encore resserré la liquidité, laissant aux teneurs de marché moins d’outils pour stabiliser la volatilité. Avec le bitcoin encore bien en dessous de ses sommets de début octobre, il soutient que le principal moteur de la posture actuelle du marché reste le choc du 10 octobre et le déséquilibre structurel qu’il a exposé.

FAQ ❓

• Qu’est-ce que Tom Lee attribue au ralentissement actuel de la crypto ? Il cite l’événement de liquidation historique du 10 octobre déclenché par les nouvelles des tarifs.
• Pourquoi les teneurs de marché sont-ils centraux dans l’explication de Lee ? Il dit que la vague de liquidations a endommagé leurs bilans et réduit la liquidité.
• A quel point l’événement du 10 octobre a-t-il été sévère ? Les bourses ont liquidé environ 19 milliards de dollars de positions à effet de levier en moins de 24 heures.
• Pourquoi Lee s’attend-il à ce que les effets persistent ? Il compare le désendettement à 2022, disant qu’il pourrait falloir encore plusieurs semaines pour se stabiliser.