Ethena Stablecoin Approche une Capitalisation Boursière de 6 Milliards de Dollars, Dépasse 250 Millions de Dollars de Chiffre d'Affaires

USDE est Discrètement en Tête du Marché des Stablecoins de Niche

Le marché des stablecoins, évalué à 212 milliards de dollars, est actuellement dominé par Tether (USDT) et USDC, mais un nouvel arrivant est discrètement monté à la troisième place en moins d’un an après son lancement.

Ethena Labs a lancé USDE en février 2024 en tant que dollar synthétique crypto-natif générateur de rendement, qui prétend utiliser des instruments dérivés pour éliminer la volatilité de la garantie crypto du stablecoin, une stratégie connue sous le nom de couverture delta.

L’idée de l’entreprise de créer un dollar synthétique basé sur des dérivés a été initialement conçue par le fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, qui a finalement participé au tour de financement de démarrage de 6 millions de dollars d’Ethena en 2023.

Quelques mois après son lancement, USDE, qui propose des rendements à deux chiffres pour les investisseurs, a dépassé la technologie longuement établie de la finance décentralisée (defi) Dai, un stablecoin lancé par le projet Sky (anciennement Makerdao) en 2017. Le produit phare d’Ethena a déjà généré plus de 250 millions de dollars de revenus et est sur le point d’atteindre une capitalisation boursière de 6 milliards de dollars.

Tom Wan, chef des données chez la société de conseil crypto Entropy Advisors, a déclaré à Bitcoin.com que bien que Tether et USDC dominent le marché des stablecoins, il y a suffisamment de place pour que des acteurs de niche prospèrent.

Wan a expliqué :

D’une part, la domination de l’USDT et de l’USDC est passée de 72 % à 88 % depuis 2022, renforçant leur position grâce à des avantages tels qu’une liquidité supérieure, une intégration dans les écosystèmes cefi [finance centralisée] et defi, une utilité de paiement et une opérabilité inter-chaînes. Pénétrer dans ce duopole est extrêmement difficile pour les nouveaux acteurs. D’autre part, il existe des opportunités d’innovation dans des secteurs sous-exploités.

Wan a indiqué qu’un de ces secteurs est celui des paiements, qu’il croit sous-développé et possédant un potentiel de croissance exponentielle.

« Les stablecoins axés sur les paiements restent sous-développés », a déclaré Wan. « Des blockchains comme Solana et des L2 comme Arbitrum et Base sont positionnées pour accueillir de nouveaux stablecoins axés sur les paiements, libérant ainsi un cas d’utilisation massif et stimulant la croissance future dans le secteur. »

Une raison clé de l’impressionnante trajectoire de croissance de l’USDE est le rendement à deux chiffres qu’il génère pour les investisseurs, actuellement à 12,75 %, mais avec un record de près de 56 % en mars 2024, selon Defi Llama. Wan a expliqué que bien que les stablecoins traditionnels basés sur les monnaies fiduciaires comme Tether et USDC génèrent des revenus en créant et en rachetant des jetons et à partir d’intérêts sur garantie, USDE a un modèle de revenus plus centré sur la defi.

« Pour Ethena, les revenus proviennent de trois flux : le trading de base, le staking, et les rendements des stablecoins », a déclaré Wan. « Les revenus sont actuellement utilisés pour distribuer des intérêts aux stakers d’USDE et financer le fonds de réserve de l’USDE. »

Le stablecoin d’Ethena n’est pas la première approche novatrice de la conception de stablecoins. Le stablecoin algorithmique terrausd (UST), le projet du fondateur maintenant disgracié Do Kwon, a atteint une capitalisation boursière de 19 milliards de dollars en 2022 avant de s’effondrer, dans l’un des échecs les plus catastrophiques de l’histoire de la crypto.

« La principale différence ici… est que le soutien est une véritable garantie qui se trouve derrière le stable plutôt que notre propre token de gouvernance », a déclaré Guy Young, fondateur d’Ethena, dans le podcast Unchained de Laura Shin lorsqu’on lui a demandé la différence entre l’USDE et l’UST.

« C’est vraiment un très faible argument de surface de comparer ce que fait Ethena à Luna », a ajouté Young. Luna était le token de gouvernance compagnon de l’UST.