Deux millions d'emplois, oups : le « boom » de la Bidenomics de Biden rencontre la réalité

Quelle reprise Biden ? Les révisions du BLS torpillent les revendications d’emploi de Biden

Zerohedge, qui a longtemps critiqué le processus de création de données à Washington, l’a dit sans détour : « 2 millions d’emplois des 3 dernières années de l’administration Biden ont maintenant été révisés à la baisse. Cela malgré la plus grande frénésie d’émission de dette jamais enregistrée. » Il a ajouté : « C’est un autre scandale du BLS, et Trump avait tout à fait raison de licencier le commissaire du BLS », concluant qu’il n’y avait « pratiquement aucune création d’emploi au cours de la dernière année de l’administration Biden. »

D’un point de vue économique, cet acte d’accusation suit les incitations de base : lorsque le marquer est également le promoteur, vous obtenez des communiqués de presse brillants à l’avance et des corrections silencieuses plus tard. Les chiffres ne sont pas de simples détails autour des bords. Le 9 septembre, la révision de référence finale du BLS a montré que les employeurs ont ajouté 911 000 emplois de moins que prévu initialement pour la période d’avril 2024 à mars 2025, réduisant les gains de la période d’environ un tiers.

Le ralentissement suit des réductions antérieures, y compris la réduction préliminaire de 818 000 emplois en mars 2024 que Zerohedge avait plusieurs fois souligné l’année dernière. Le stratégiste politique conservateur Scott Jennings a qualifié la saga de ce que beaucoup déjà soupçonnaient en dehors de Washington : « Trump a hérité d’un gâchis. Quelle scandale absolu partout. » Même le président de la Fed a signalé la prudence sur les chiffres de l’emploi, affirmant qu’il « aurait tendance à les ajuster mentalement en fonction de l’ajustement du QCEW ».

Oui, les révisions se produisent : les mises à jour mensuelles et le « benchmarking » annuel réconcilient les estimations d’enquête avec les données fiscales administratives. Mais l’ampleur et le caractère unidirectionnel de ces changements sont l’histoire. Sous Biden, le schéma s’est fortement orienté vers des révisions à la baisse, une tendance rarement vue en dehors des chocs majeurs.

Additionnez-les, et vous obtenez plus de 2 millions d’emplois vaporisés entre 2023 et 2025, un total qui s’accorde bien avec la frénésie d’emprunts records de Washington — un tableau politique où les dépenses gonflent tandis que les résultats mesurés se réduisent discrètement. Sur un marché, les mauvais compteurs font faillite ; en gouvernement, ils sont révisés. Les critiques comme Zerohedge pointent le modèle de « naissance-mort » — l’imputation du BLS de l’emploi net à partir des naissances et décès d’entreprises — comme une machine à optimisme chronique.

Le travail de Goldman suggère qu’il a surestimé les gains d’emploi d’environ 45 000 par mois fin 2024, tandis que Standard Chartered estime que les données surévaluent la véritable croissance de l’emploi d’environ 70 000 par mois, les entreprises existantes ajoutant un maigre 25 000 emplois mensuels depuis début 2024. Les ajustements saisonniers qui « apprennent » trop lentement, les écarts ADP/BLS dans la santé et les erreurs d’estimation de l’immigration/population augmentent le brouillard, poussant tous les premières estimations à la hausse et les révisions à la baisse lorsque la réalité s’invite.

Enlevez tout le drame et vous êtes confronté à une vérité banale avec une morsure éthique : les monopoles sur la mesure sont des monopoles sur la narration. Un gouvernement qui impose le paiement et évalue ensuite ses propres travaux sera toujours tenté de raconter des histoires héroïques aujourd’hui et de programmer l’humilité pour demain.

Beaucoup célébreront certainement la révision, non comme une transparence atteinte, mais comme la dernière preuve que la centralisation de l’évaluation est un bien politique, non économique. Vous voulez de la confiance ? Ne lavez pas les faits à travers un monopole. Vous voulez de la clarté ? Comptez d’abord, racontez après — ou mieux, pas du tout. Le reste n’est qu’un autre cycle d’actualités en attendant sa correction.

Suite au dernier ajustement, le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a affirmé que la vérité est que « le président Trump a hérité d’une économie bien pire que ce qui a été rapporté et il a raison de dire que la Fed étouffe la croissance avec des taux élevés. »