Deribit Executive Dit que le 'Positionnement Institutionnel Sophistiqué' Alimente la Hausse de Bitcoin

L’appétit pour les options grimpe avec le prix alors que les ETF et les vents arrière macroéconomiques mordent

Sur le tableau des options, les calls portent toujours le flambeau. Les statistiques de Coinglass.com montrent que les calls représentent 59,77% de l’intérêt ouvert (OI) contre 40,23% pour les puts — environ 245 840 BTC dans l’OI des calls contre 165 501 BTC dans les puts — et les dernières 24 heures ont penché dans la même direction, avec des calls à 51,9% du volume contre 48,1% pour les puts (environ 38 748 BTC en calls, 35 914 BTC en puts). Traduction : les acheteurs en baisse préfèrent les options avec un risque défini.

Où les traders se regroupent-ils : les calls du 26 déc. 2025 dominent l’intérêt ouvert, menés par le strike à 140 000 $ (9 893 BTC OI), puis 200 000 $ (8 577 BTC), 120 000 $ (6 895 BTC), 150 000 $ (6 389 BTC), et 160 000 $ (5 463 BTC). Il y a un intérêt significatif à 130 000 $ (4 727 BTC), tandis qu’un call à 124 000 $ du 31 octobre se place haut à 6 538 BTC — une position soignée pour une force à court terme.

Le flux d’aujourd’hui a favorisé les calls à court terme sur Deribit — les options du 31 octobre à 128 000 $, 124 000 $ et 126 000 $ ont mené les volumes (2 306 BTC, 1 737 BTC et 1 349 BTC). Les baissiers n’étaient pas absents : le put du 24 octobre à 108 000 $ a imprimé 1 703 BTC et le put du 17 octobre à 110 000 $ 1 279 BTC. Du côté de Bybit, un put protecteur à 40 000 $ USDT du 26 décembre est apparu avec environ 1 403 BTC de volume – pour dire institutionnellement « l’assurance compte toujours ».

L’intérêt ouvert total pour les options bitcoin se situe près d’un niveau record sur Coinglass, dans la tranche haute des 50 milliards $, ayant progressé avec le prix depuis le troisième trimestre jusqu’en octobre. Cette hausse correspond au schéma classique « tendance, puis les options l’amplifient » : les calls financent la hausse tandis que les puts structurent le financement.

Max pain — le niveau où les vendeurs d’options ressentent le moins de douleur — cartographie le champ d’incitation. Pour le 31 octobre, il plane autour de 125 000 $. Pour le cluster du 10 octobre, il se rapproche de 116 000 $. En passant aux expirations de fin d’année, il tend plus vers 110 000 $. Dit simplement : les vendeurs aimeraient une zone de stase proche de 125K à court terme, tandis que de la gravité plus profonde vers les expirations hivernales conviendrait parfaitement aux vendeurs de primes.

Le contexte est important. Bitcoin a débuté octobre avec des feux d’artifice, culminant au-dessus de 125 500 $ et vivant à la hauteur de « Uptober », soit environ 12% de la marque basse de 110 000 $ de la semaine dernière, tandis que l’or a également inscrit des records — un instantané parfait des capitaux s’approchant prudemment des couvertures en actifs tangibles. Ce ton macro s’est directement répercuté sur les options : plus de spreads de calls, plus de calendriers, plus de structure haussière — avec juste assez d’activité en puts pour permettre aux responsables des risques de dormir la nuit.

Jean-David Péquignot, directeur commercial en chef (CCO) de Deribit par Coinbase, a déclaré à Bitcoin.com News que la récente hausse reflète une confluence de catalyseurs — les craintes de fermeture du gouvernement américain, environ 3,2 milliards de dollars d’entrées dans les ETF au comptant, et un inventaire d’échange aminci — un cocktail qu’il a qualifié de cycle auto-renforçant. Il voit des objectifs entre 128 000 $ et 138 000 $ si l’élan persiste, avec une poche d’air tactique à 118 000 $ si les vents politiques changent.

Et Péquignot a signalé les indices de volatilité : « Au milieu du rallye, les marchés des options Bitcoin restent très actifs, indiquant un positionnement institutionnel sophistiqué pour une poursuite de la hausse », a déclaré le dirigeant de Deribit dans une note de marché envoyée à notre rédaction. « La volatilité implicite ATM de 1 semaine BTC est passée de 30% début octobre à 38% mais la volatilité implicite à 1 mois n’a augmenté que de 2,5%, suggérant un mouvement ordonné donné l’action du prix au comptant. »

Il a ajouté que la composition du flux penche vers le haussier sans basculer dans la manie : « Les spreads de calls et les spreads de calendrier de calls montrent une forte activité de trading, car les calls dominent environ 62% des volumes d’options sur Deribit. Les traders d’options parient sur une extension du rallye vers le quatrième trimestre mais ne sont pas tous dans l’euphorie avec des calls agrémentés de protections », a remarqué Péquignot.

Le dirigeant de Deribit a ajouté :

“Largement positif vers la fin de septembre, le skew Put-Call de 30 jours est tombé proche du territoire neutre, confirmant ce repositionnement haussier. Et les ratios Put/Call pour l’expiration de fin octobre et au-delà montrent un fort intérêt ouvert en calls par rapport aux puts. Les positions de calls courts pour fin octobre ont dû être relocalisées plus haut, déplaçant les strikes vers 126k–130k.”

Sa liste de tâches prioritaires est simple et pratique : « À partir d’ici, soyez attentif aux pics de volatilité et à tout changement dans le volume des puts en tant que signal d’alarme pour des corrections à court terme. Les haussiers ont les yeux rivés sur 130K+, et les baissiers pourraient trouver des opportunités dans les pressions de surachat. »

En résumé pour les traders : les attraits à la hausse à 126 000–130 000 $ restent l’aimant à court terme, décembre porte toujours des objectifs ambitieux de 140 000–200 000 $, et la gravité max-pain ainsi que la couverture des vendeurs peuvent rendre la bande de 124K–128K collante. Gardez les spreads définis, respectez le gamma, et laissez le marché des options payer pour votre patience.