Law and Ledger est un segment d’actualités axé sur les actualités juridiques en matière de crypto, présenté par Kelman Law – Un cabinet d’avocats spécialisé dans le commerce des actifs numériques.
Déclaration conjointe de la SEC et de la CFTC sur le trading au comptant de crypto-monnaies
ÉCRIT PAR
PARTAGER
L’éditorial d’opinion suivant a été rédigé par Alex Forehand et Michael Handelsman pour Kelman.Law.
Combler le fossé réglementaire : le personnel de la SEC et de la CFTC signale l’autorisation du trading de crypto au comptant dans le cadre existant
Dans un communiqué conjoint récent du personnel, la Division du Trading et des Marchés de la SEC et les Divisions de la Surveillance des Marchés et de la Compensation & des Risques de la CFTC ont annoncé que les bourses enregistrées ne sont pas interdites de faciliter le trading de certains produits de crypto-actifs au comptant. Cette initiative coordonnée, se situant à l’intersection du projet Crypto de la SEC et du Crypto Sprint de la CFTC, marque un changement nécessaire vers une clarté réglementaire et une innovation du marché.
La déclaration incarne directement des initiatives lancées plus tôt cette année dans le cadre du projet Crypto de la SEC et du Crypto Sprint de la CFTC. Les deux initiatives s’alignent étroitement avec les recommandations du Groupe de Travail Présidentiel sur les Marchés d’Actifs Numériques pour renforcer le leadership des marchés crypto domestiques grâce à une clarté réglementaire.
Cette déclaration reflète le point de vue collectif du personnel et non un changement formel de la loi ou une réglementation contraignante. Ni la SEC ni la CFTC ne l’ont approuvée en tant que règle ou mandat légal. Cependant, elle fournit une clarté interprétative critique sur la légalité du trading de crypto au comptant par les bourses enregistrées.
Le personnel a précisé que les bourses de valeurs nationales enregistrées auprès de la SEC (NSEs) et les marchés de contrats désignés enregistrés auprès de la CFTC (DCMs) ou les chambres de commerce étrangères (FBOTs) peuvent faciliter des transactions crypto de détail au comptant levier, sur marge, ou financées sans interdiction légale, à condition qu’elles respectent les exigences réglementaires applicables. Cela crée effectivement une voie pour les bourses américaines grand public afin d’introduire des produits crypto au comptant — potentiellement y compris Bitcoin, Ether et d’autres actifs numériques — dans le cadre réglementé.
Les Divisions se sont engagées à examiner rapidement les soumissions et demandes des bourses désireuses d’offrir du trading crypto au comptant et à étendre une invitation claire à un engagement direct avec les parties prenantes du marché. Les bourses sont encouragées à soumettre des dépôts — tels que des modifications de règles ou des pétitions pour des dérogations — et à s’engager proactivement avec le personnel de la SEC et de la CFTC pour naviguer dans les attentes réglementaires en évolution.
Intégrité du Marché & Engagements de Sauvegarde
Dans leur déclaration conjointe, le personnel de la SEC et de la CFTC a souligné que toute avancée vers un trading de crypto au comptant réglementé doit être fondée sur des garanties robustes protégeant l’intégrité du marché. La garde, la compensation et le règlement demeurent au premier plan de l’attention réglementaire, le personnel indiquant son soutien aux chambres de compensation qui collaborent avec des dépositaires pour gérer les comptes clients et une volonté de s’engager directement sur la conception de telles structures.
Les agences ont également insisté sur l’importance de la surveillance inter-venue et du partage d’informations, en particulier dans le développement de mécanismes de tarification de référence transparents, en tant qu’outils essentiels pour prévenir la manipulation et assurer une découverte de prix équitable. La diffusion de données commerciales publiques à travers des plateformes réglementées a été soulignée comme un autre moyen d’améliorer la transparence et la confiance du marché.
Plus largement, les agences ont rappelé aux bourses qu’elles doivent opérer des marchés équitables et ordonnés, en respectant les principes de liquidité et d’efficacité tout en préservant une forte protection des investisseurs. Dans le même temps, le personnel a clairement indiqué que les régulateurs sont ouverts à l’innovation dans la technologie et la conception du marché, à condition que ces avancées soient accompagnées de sauvegardes appropriées pour protéger les clients et maintenir l’intégrité du système financier.
Qu’est-ce que cela signifie pour moi ?
Ce développement se produit dans un contexte de poussée législative plus large vers une clarté en matière de crypto. Des propositions récentes, telles que le Responsible Financial Innovation Act de 2025 (RFIA), ont attiré des critiques, avec des avertissements selon lesquels elles pourraient saper l’autorité de la SEC et exposer les investisseurs à des risques indus. Par ailleurs, le projet Crypto de la SEC souligne davantage cette tendance vers un engagement réglementaire de soutien mais conditionnel.
Les bourses et les opérateurs de marché peuvent tirer parti de cette clarté en préparant des dépôts pour les capacités de cotation au comptant, tout en garantissant une conformité stricte avec les mandats en matière de garde, de rapport et de surveillance. Il est important de s’engager tôt avec les régulateurs — la clarté et une posture coopérative seront cruciales pour naviguer dans les processus d’approbation.
Bien qu’il semble que les produits crypto au comptant puissent être offerts en toute sécurité à travers des plates-formes réglementées, l’absence d’un refuge explicite nécessite une structuration minutieuse. Suivre les communications des Divisions pour des attentes évolutives autour de pratiques comme le reporting de données, les arrangements de surveillance et les partenariats de compensation est essentiel pour maintenir la conformité réglementaire.
Conclusion : Un Changement Décisif dans la Réglementation Crypto
Bien que non contraignante, cette déclaration conjointe du personnel représente un changement politique substantiel — de l’application de la loi à un engagement proactif — par les régulateurs financiers américains. Elle s’aligne sur des efforts plus larges pour positionner les États-Unis en tant que centre crypto, tout en maintenant de fortes protections pour les investisseurs. Les bourses et autres participants au marché devraient traiter ce moment comme une opportunité : pour s’engager, pour innover, et pour redéfinir l’avenir de la crypto réglementée en Amérique.
Kelman PLLC continue de surveiller les développements en matière de réglementation crypto à travers les juridictions et est disponible pour conseiller les clients naviguant dans ces paysages juridiques en évolution. Pour plus d’informations ou pour planifier une consultation, veuillez nous contacter ici.
