Déblocage de la valeur : Découverte du juste prix, le rôle des teneurs de marché

L’éditorial d’opinion suivant a été écrit par Wesley Pryor, le fondateur d’Acheron Trading.

Mais pourquoi est-ce important ?

Le MM avec lequel un projet choisit de travailler pour la planification pré-marché et leur cotation publique dictera beaucoup dans ces étapes cruciales initiales. S’ils choisissent de travailler avec une entreprise qui a une histoire de deals prédateurs et opaques et d’autres tactiques à leur propre avantage, cela coûtera probablement au projet et à sa communauté énormément.

Structurellement, un MM, lors d’une cotation primaire, a accès à un large pourcentage de l’offre en circulation d’un actif. Puisqu’ils sont chargés de semer la liquidité initiale pour la cotation, ils peuvent choisir de retenir une partie, ce qui, à son tour, crée une rareté artificielle dans le carnet de commandes. Cela a un effet d’entraînement sur le prix, lui permettant d’être échangé à un niveau non durable. Le MM a alors beaucoup à gagner en prenant cette position importante de l’offre initiale et en la vendant à ces acheteurs de détail et institutionnels à des prix gonflés, effectuant ainsi une vente à découvert de l’actif à un prix gonflé, ce qui peut être très rentable pour un opérateur parasitaire à court terme.

Les projets lançant leur jeton doivent effectuer des due diligences substantielles et rester pragmatiques lors de la sélection d’un MM avec qui travailler. Ils devraient privilégier un partenaire qui est hyper axé sur la transparence et les stratégies symbiotiques vs. les entreprises qui ont une histoire de controverse, manipulation de marché et exploitation de leurs clients pour le profit au lieu de prioriser la découverte de prix ordonnée dans la période de cotation initiale du jeton.

Il y a une narrative négative continue dans les actifs numériques qui perçoit les MMs comme des manipulateurs avides, cherchant à faire un coup d’argent aux dépens des espoirs et des rêves de leurs clients. Alors que malheureusement, cela peut être le cas, il existe une excellente cohorte de teneurs de marché crédibles et experts opérant dans l’espace qui savent que des accords équitables, la transparence, une liquidité profonde tout au long du cycle de marché, et l’efficacité du marché, sont primordiaux.

Les MMs connaissent trop bien les difficultés de passer votre jeton de son inception au marché, et la ténacité qu’il faut pour réussir. Étant donné cela, ne devraient-ils pas également comprendre que c’est leur devoir même de promouvoir l’efficacité de ce processus pour le bien commun du client, de leur entreprise et de l’industrie des actifs numériques en accélération ?

Lors de la sélection d’un MM, les projets devraient comprendre le modèle commercial que le teneur de marché opère, que ce soit désigné (rétention), partage de profits, prêt principal & option d’achat, ou hybride. Ils devraient également creuser dans les incitatifs du MM étant donné la structure de l’accord et comprendre comment ces incitatifs se traduiront par la manière dont le MM assemblera la liquidité pour le lancement et la découverte de prix suivante. Le projet devrait examiner minutieusement tous conflits d’intérêts (comme coupler l’investissement avec la prise de marché). Ils devraient éviter d’exécuter les opérations MM via une clé API connectée à leurs comptes d’échange et opter pour un modèle ségrégué, totalement custodial, ou prêt à la place.

De plus, les projets ne devraient pas avoir peur de demander autour de leur réseau les expériences d’autres fondateurs avec différentes firmes. Beaucoup de fondateurs ont des expériences qu’ils hésitent à partager publiquement, mais vont facilement fournir des insights précieux en privé. Les projets devraient également examiner attentivement les firmes qui sont extravagantes – organisant de grandes fêtes, mettant le nom de leur entreprise sur des stades et des équipes de football, et autres tactiques marketing. MM est un service financier professionnel qui nécessite un haut degré d’intégrité, de professionnalisme, et de technologie, et non des campagnes marketing tape-à-l’œil.

En dernier et le plus important, les projets devraient exiger une transparence en temps réel quel que soit la structure financière. Le manque de transparence dans les opérations MM et d’échange a causé des dommages significatifs à l’industrie dans son ensemble dans des cycles précédents, et nous devons tous établir des normes plus élevées pour ceux avec qui nous travaillons.

Que pensez-vous du rôle des teneurs de marché ? Partagez vos pensées et opinions sur ce sujet dans la section des commentaires ci-dessous.