Coinshares : L'atterrissage en douceur de la Fed ; Bitcoin reste stable et la volatilité se resserre

Butterfill : L’engouement pour la réduction des taux s’estompe ; Bitcoin attend un véritable signal de pivot

Bitcoin (BTC) est resté stable pendant trois mois tandis que la volatilité s’est resserrée à environ 26 %, bien loin des feux d’artifice qui suivent habituellement une politique d’assouplissement. Le rapport de Butterfill indique que les marchés à terme flirtent avec l’idée de trois réductions cette année, mais l’action des prix dit “montrez-moi” pour l’instant.

La Fed a réduit de 25 points de base (pbs) à une fourchette cible de 4,0 %–4,25 %, avec le nouveau venu Stephen Miran votant pour une réduction plus forte d’un demi-point. Le point médian du graphique à points indique maintenant 50 points de base de plus de réductions en 2024, avec des réductions de 25 points de base prévues pour 2026 et 2027.

Comment est-ce partagé ? Neuf prévoient deux réductions supplémentaires en 2024, deux en voient une, six n’en voient aucune, et un même point suggère des taux plus élevés d’ici la fin de l’année – une “dissidence silencieuse” probablement de la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack. L’analyste de Coinshares explique qu’un autre élément marginal prévoit jusqu’à 125 points de base d’assouplissement en 2025.

Il note également que le Résumé des Projections Économiques a encore embrouillé les choses : une croissance plus forte en 2025, un chômage plus faible, et une inflation de base toujours persistante, avec des risques d’emploi plus importants à la baisse.

Butterfill interprète cela comme une fonction de réaction plus dovish – un assouplissement malgré une inflation qui refuse de se refroidir complètement. Cette position peut renforcer l’attrait du bitcoin comme protection contre la dévaluation monétaire.

Mais il déclare que les marchés recherchent une confirmation. Tant que les décideurs ne fourniront pas une voie plus claire et soutenue de réductions, le bitcoin semble content d’attendre patiemment, compressant la volatilité et attendant que la Fed arrête de murmurer et commence à chanter.

“Nous interprétons cela comme la Fed adoptant une fonction de réaction plus dovish, assouplissant la politique malgré des préoccupations inflationnistes persistantes,” écrit Butterfill. “Pour le Bitcoin, ce changement souligne son rôle d’outil de couverture contre la dévaluation monétaire – mais la réponse du marché, modérée, montre que les investisseurs attendent encore une confirmation plus forte que la Fed s’engage dans un cycle d’assouplissement soutenu.”

Le FedWatch du CME crie pratiquement “accord conclu”, prévoyant une autre réduction de 25 points de base avec plus de 90 % de probabilité. Les parieurs de Polymarket sont légèrement moins optimistes à 86 %, tandis que la foule de Kalshi acquiesce à 85 % – assez proche pour la considérer comme un tir sûr de la banque centrale.

Le bitcoin ne bouge toujours pas, et les probabilités non plus. Avec la prochaine réduction de 25 points de base presque assurée, les traders sirotent essentiellement des lattes et attendent que le président de la Fed, Powell, chante le refrain. Tant que la Fed ne transforme pas le murmure en une véritable sérénade, le bitcoin joue très bien son rôle de type fort et silencieux.