Coinbase T4 : trading en baisse, abonnements en hausse, réserve de bitcoins en augmentation

Le plan d'action de Coinbase pour 2026 : stablecoins, croissance onchain et rendement du capital

Coinbase Global Inc. (Nasdaq : COIN) a publié le 12 février 2026 sa lettre aux actionnaires pour le quatrième trimestre et l'ensemble de l'année 2025, détaillant la croissance de son chiffre d'affaires, l'augmentation de sa part de marché et la poursuite de l'expansion de ses produits dans les domaines des cryptomonnaies, des produits dérivés et des actions.

Pour l'ensemble de l'année 2025, le chiffre d'affaires total a atteint 7,18 milliards de dollars, contre 6,56 milliards en 2024. Le chiffre d'affaires net a augmenté de 9 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 6,88 milliards de dollars, tandis que le bénéfice net s'est élevé à 1,26 milliard de dollars. L'EBITDA ajusté pour l'année s'est établi à 2,81 milliards de dollars.

Le chiffre d'affaires du quatrième trimestre s'est élevé à 1,78 milliard de dollars, contre 2,27 milliards de dollars un an plus tôt. Coinbase a annoncé une perte nette de 667 millions de dollars au quatrième trimestre, principalement due à une perte de 718 millions de dollars sur les actifs cryptographiques détenus à des fins d'investissement et à une perte de 395 millions de dollars sur les investissements stratégiques. Sur une base ajustée, le bénéfice net s'est élevé à 178 millions de dollars et l'EBITDA ajusté à 566 millions de dollars.

La société a indiqué que le chiffre d'affaires lié aux transactions pour 2025 s'élevait à 4,06 milliards de dollars, en hausse de 2 % par rapport à l'année précédente. Le chiffre d'affaires lié aux transactions au quatrième trimestre s'est élevé à 983 millions de dollars, en baisse de 6 % par rapport au trimestre précédent. Le volume des transactions au comptant des consommateurs au quatrième trimestre a atteint 56 milliards de dollars, tandis que le volume des transactions au comptant des institutions a atteint 215 milliards de dollars.

Les revenus provenant des abonnements et des services ont continué à assurer la stabilité. Ce segment a généré 2,83 milliards de dollars en 2025, dont 1,35 milliard de dollars provenant des stablecoins. Au quatrième trimestre seulement, les revenus provenant des stablecoins ont atteint 364 millions de dollars, soutenus par un montant record de 17,8 milliards de dollars d'USDC détenus dans les produits Coinbase et une capitalisation boursière moyenne de 76,2 milliards de dollars pour l'USDC.

Les actifs sur la plateforme ont triplé en trois ans, et Coinbase a révélé qu'elle stockait désormais environ 12 % de toutes les cryptomonnaies au niveau mondial. Les données de timechainindex.com montrent que la société protège 2,85 millions de BTC sous gestion pour le compte de fonds négociés en bourse (ETF), d'opérateurs miniers et de sociétés cotées en bourse.

Le volume total des transactions de Coinbase a augmenté de 156 % d'une année sur l'autre pour atteindre 5 200 milliards de dollars en 2025, tandis que sa part de marché dans le domaine des cryptomonnaies a doublé. Les dépenses d'exploitation pour 2025 ont augmenté de 35 % d'une année sur l'autre pour atteindre 5,75 milliards de dollars, reflétant la hausse des dépenses de marketing, des récompenses en USDC et des coûts liés aux acquisitions. Les effectifs à temps plein ont augmenté de 31 % pour atteindre 4 951 employés. Les dépenses d'exploitation du quatrième trimestre ont totalisé 1,51 milliard de dollars.

Coinbase a terminé l'année avec 11,3 milliards de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie. En incluant les actifs cryptographiques détenus à des fins d'investissement et de garantie, le total des ressources disponibles a atteint 14,1 milliards de dollars.

La société a également révélé qu'elle avait augmenté ses avoirs en bitcoins de 39 millions de dollars au quatrième trimestre grâce à des achats hebdomadaires pour son portefeuille d'investissements cryptographiques. Au 31 décembre 2025, la juste valeur marchande des actifs cryptographiques détenus à des fins d'investissement s'élevait à 2 milliards de dollars. Bien que modeste par rapport à sa trésorerie, cette décision indique que Coinbase continue de maintenir une exposition directe au bitcoin parallèlement à ses activités d'échange et d'infrastructure.

En termes de rendement du capital, Coinbase a racheté plus de 1,7 milliard de dollars d'actions de classe A jusqu'au 10 février 2026, et en janvier, son conseil d'administration a autorisé 2 milliards de dollars supplémentaires pour le rachat d'actions et de dettes à long terme.

Pour l'avenir, Coinbase a généré environ 420 millions de dollars de revenus de transactions jusqu'au 10 février 2026, soit environ la moitié du premier trimestre. La société prévoit des revenus provenant des abonnements et des services compris entre 550 et 630 millions de dollars pour le premier trimestre. Dans une note partagée avec Bitcoin.com News, David Bartosiak, de Zacks Investment Research, a déclaré que Coinbase considérait 2025 comme l'année où sa vision « Everything Exchange » (tout échanger) a commencé à évoluer, passant du concept à une plateforme opérationnelle. « Ils affirment que plus de 12 % de toutes les cryptomonnaies mondiales se trouvent sur Coinbase, tandis que le volume total des transactions a bondi de 156 % pour atteindre 5 200 milliards de dollars et que la part de marché a doublé. L'entreprise se diversifie rapidement, avec 12 produits qui génèrent désormais plus de 100 millions de dollars de revenus annualisés et avec des stablecoins et des abonnements qui agissent comme des amortisseurs lorsque les transactions ralentissent. » M. Bartosiak a ajouté :

« Cela devrait aider à atténuer le choc que subit actuellement le marché des cryptomonnaies. »

M. Bartosiak a ajouté que, bien que le quatrième trimestre ait généré 1,8 milliard de dollars de revenus, il a également entraîné une augmentation des dépenses et une perte GAAP de 667 millions de dollars, largement liée aux pertes d'investissement évaluées à la valeur de marché. « En réalité, le moteur principal est resté rentable (178 millions de dollars de bénéfice net ajusté, 566 millions de dollars d'EBITDA ajusté) », a déclaré M. Bartosiak. « Ils se tournent vers les rachats (1,7 milliard de dollars rachetés jusqu'au 10 février, plus 2 milliards de dollars supplémentaires autorisés) et disposent de 11,3 milliards de dollars en liquidités. Cela leur permet d'être optimistes pour 2026, mais ils avertissent que la baisse des taux pourrait peser sur les revenus liés aux stablecoins et aux intérêts à court terme. »

Dans le communiqué, la direction a présenté trois priorités pour 2026 : étendre la « Everything Exchange » aux cryptomonnaies, aux produits dérivés, aux actions et aux marchés de prédiction ; développer les stablecoins et l'infrastructure de paiement ; et stimuler l'activité sur la chaîne grâce à l'intégration de la DeFi et à Base. Après une année marquée par un volume de transactions record, une intégration plus poussée des produits et une accumulation sélective de bitcoins, Coinbase aborde 2026 avec une envergure, une liquidité et une empreinte financière plus importantes que jamais.

FAQ ❓

• Pourquoi Coinbase a-t-il annoncé une perte au quatrième trimestre ? La perte nette du quatrième trimestre est principalement due à la dépréciation des actifs cryptographiques et des investissements stratégiques.
• Coinbase a-t-il acheté des bitcoins au quatrième trimestre 2025 ? Oui, la société a augmenté ses avoirs en bitcoins de 39 millions de dollars grâce à des achats hebdomadaires.
• Quel chiffre d'affaires Coinbase a-t-il généré en 2025 ? Le chiffre d'affaires total a atteint 7,18 milliards de dollars, avec un chiffre d'affaires net de 6,88 milliards de dollars.
• Quelle est la solidité du bilan de Coinbase à l'aube de 2026 ? Coinbase a terminé l'année 2025 avec 11,3 milliards de dollars de liquidités et 14,1 milliards de dollars de ressources disponibles au total.