Coinbase atteint une part de marché record de 10,3 % malgré une perte de 359 millions de dollars

La part de marché progresse pour le troisième trimestre consécutif

Coinbase a annoncé hier cette avancée majeure dans la publication de ses résultats du deuxième trimestre 2026, soulignant qu’il s’agissait du troisième trimestre consécutif de progression de sa part de marché pour ce que la société qualifie désormais d’« Everything Exchange ». La part de marché en volume de trading de cryptomonnaies a grimpé à 10,3 %, contre 9,1 % au premier trimestre, et bien au-dessus du record de 8,6 % que la société avait annoncé deux trimestres plus tôt.

Cette progression s’est produite malgré un marché globalement en baisse, la capitalisation totale du secteur ayant reculé de 11 % d’un trimestre à l’autre et les volumes de trading au comptant à l’échelle du secteur ayant chuté de 25 %. Coinbase a traité 146,4 milliards de dollars de volume de trading au comptant de cryptomonnaies au cours du trimestre et a également atteint un record historique en termes de part de marché du volume de trading de produits dérivés de cryptomonnaies pour le troisième trimestre consécutif.

Le PDG Brian Armstrong s’est exprimé sur X et a déclaré que ces résultats confirmaient la pertinence de la stratégie de diversification de la plateforme. Il a indiqué aux actionnaires que la société stockait plus de cryptomonnaies que n’importe quelle autre plateforme et qu’elle restait la première plateforme mondiale de stablecoins.

La direction a adopté un ton similaire dans le reste du communiqué, affirmant que l’avenir de la finance se jouait sur la blockchain et que Coinbase était la mieux placée parmi les plateformes d’échange pour mener cette transition.

Les chiffres derrière les résultats décevants

Ce record de part de marché s’accompagne toutefois de chiffres globaux moins flatteurs : Coinbase a en effet annoncé un chiffre d’affaires total de 1,2 milliard de dollars, inférieur aux quelque 1,35 milliard de dollars attendus par Wall Street, et a enregistré une perte nette de 359 millions de dollars, soit 1,36 dollar par action. Le chiffre d’affaires lié aux transactions a reculé de 21 % d’un trimestre à l’autre pour s’établir à 599 millions de dollars, le ralentissement de l’activité de trading dans l’ensemble du secteur ayant pesé sur la principale source de revenus historique de Coinbase.

Malgré ces résultats en deçà des attentes, le géant des cryptomonnaies a prolongé sa série de résultats positifs en termes d’EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) à 14 trimestres consécutifs, affichant un EBITDA ajusté de 207,8 millions de dollars pour la période. Cette régularité est devenue un argument de poids pour l’entreprise, qui tente de convaincre les investisseurs que son modèle économique a mûri et qu’il ne dépend plus des cycles d’expansion et de ralentissement du marché.

Diversification au-delà du bitcoin

La preuve la plus évidente de cette évolution se retrouve dans la composition du chiffre d’affaires de Coinbase. Les revenus liés aux abonnements et aux services, qui incluent le staking, la conservation d’actifs et les revenus liés aux stablecoins, ont atteint un niveau record de 555 millions de dollars au cours du trimestre, soit 48 % du chiffre d’affaires net, contre seulement 29 % à la fin de 2024 et à peine 6 millions de dollars au deuxième trimestre 2020.

Les transactions liées au bitcoin ne représentent désormais plus que 12 % du chiffre d’affaires total de Coinbase, contre plus de la moitié par le passé, tandis que le chiffre d’affaires hors trading au comptant de bitcoins a grimpé à 88 % du total. Le montant moyen d’USDC détenu sur l’ensemble des produits de Coinbase a atteint un niveau record de 20 milliards de dollars au cours du trimestre, et le volume des transactions en stablecoins sur le réseau Base de Coinbase a été multiplié par sept d’une année sur l’autre, s’inscrivant dans un marché plus large des stablecoins qui a traité plus de 37 000 milliards de dollars de volume de transactions depuis le début de l’année 2026.

Les marchés de prédiction se sont également imposés comme un pôle de croissance majeur, les revenus issus des contrats ayant plus que doublé, avec une hausse de 106 % d’un trimestre à l’autre, et dépassant pour la première fois les 100 millions de dollars de chiffre d’affaires annualisé.

Prochaines étapes

Coinbase poursuit cette diversification avec le lancement prévu de l’US500, un produit indiciel de type perpétuel suivant les plus grandes sociétés américaines cotées en bourse, destiné à offrir aux traders américains une exposition aux marchés boursiers via l’infrastructure de produits dérivés de Coinbase. M. Armstrong a décrit cette initiative comme s’inscrivant dans une démarche plus large visant à intégrer « tous les actifs de la planète », des actions à l’immobilier, dans l’écosystème des cryptomonnaies. La question centrale à l’approche du troisième trimestre sera de savoir si cette stratégie pourra compenser un environnement de trading moins favorable pour le bitcoin.