Le dernier rapport de Coin Metrics sur l’état du réseau révèle que les mineurs de bitcoin équilibrent des revenus stabilisés et une pression persistante des frais après la réduction de moitié grâce à des mises à niveau matérielles et à l’adoption des énergies renouvelables, malgré les risques géopolitiques de la chaîne d’approvisionnement.
Coin Metrics révèle la chasse mondiale à l'énergie du Bitcoin et les périls cachés de la chaîne d'approvisionnement
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Tarifs chinois, renouvelables au Texas et IA : à l’intérieur de la transformation de l’extraction de bitcoin en 2025
Le rapport sur l’état du réseau du premier trimestre 2025 de Coin Metrics met en lumière des revenus de mining de bitcoin stabilisés après la réduction de moitié de 2024, bien que des frais de transaction continuellement bas—moins de 2% du revenu total—continuent de remettre en question les incitations à long terme. Selon le rapport, le revenu total des mineurs a atteint 3,7 milliards de dollars au quatrième trimestre 2024, soit une augmentation trimestrielle de 42% grâce à une amélioration de l’efficacité opérationnelle et une reprise du prix du bitcoin. Les données de Coin Metrics montrent que le taux de hachage moyen sur 30 jours est monté à 807 EH/s au début de 2025, reflétant une croissance soutenue du réseau.
Le rapport note que les opérations de mining adoptent de plus en plus des ASICs écoénergétiques et se relocalisent dans des régions offrant une énergie renouvelable moins chère, comme le Texas, certaines parties de l’Afrique et l’Amérique latine. Les grandes entreprises bien capitalisées diversifient leurs sources de revenus, Coin Metrics citant des exemples tels que le pivot de Core Scientific vers l’hébergement de centres de données pour l’IA en utilisant 200 MW d’infrastructure existante.
La recherche de Coin Metrics souligne des préoccupations concernant la centralisation du matériel, estimant que les ASICs fabriqués par Bitmain—y compris la série S19—alimentent 59% à 76% du taux de hachage du Bitcoin. Cette dépendance crée des vulnérabilités de la chaîne d’approvisionnement exacerbées par les frictions géopolitiques. Le rapport détaille les retards dans les expéditions de matériel Bitmain aux mineurs américains début 2025 en raison des tarifs à l’importation chinois, illustrant les risques liés à la fabrication concentrée.
L’utilisation du bitcoin comme moyen d’échange reste limitée, selon Coin Metrics, son rôle étant de plus en plus orienté vers les applications de réserve de valeur. Cependant, les solutions de layer two (L2) comme le réseau Lightning et les sidechains telles que Stacks visent à raviver l’utilité transactionnelle. Bien que les canaux du réseau Lightning aient diminué à 52,700 au premier trimestre 2025, une liquidité de canal stable (4,500–5,000 BTC) suggère une efficacité améliorée, selon le rapport.
Les données de flux d’échange de Coin Metrics indiquent une pression de vente constante de la part des mineurs, avec des transferts directs (0-hop) vers les bourses restant stables et des flux indirects (1-hop) augmentant progressivement. Les mineurs de plus petite taille semblent liquider progressivement leurs avoirs, tandis que les grandes opérations optimisent la gestion de leur trésorerie face à la volatilité.
Le rapport conclut que le maintien des incitations pour les mineurs alors que les récompenses de bloc diminuent nécessitera probablement des frais de transaction plus élevés, motivés par l’adoption de L2 et la concurrence pour l’espace des blocs. Coin Metrics souligne les risques continus pour la décentralisation du réseau dus à la centralisation du matériel et aux perturbations géopolitiques, appelant à une adaptation continue dans l’écosystème de mining.
