Chaos Réglementaire : Un Commissaire de la SEC Questionne les Règles Contradictoires sur les Cryptomonnaies

La commissaire de la SEC critique les signaux contradictoires de l’agence sur les actifs cryptographiques, avertit d’un chaos réglementaire

La commissaire de la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Caroline A. Crenshaw, a publié le 31 mai une déclaration vivement formulée critiquant ce qu’elle considère comme une incohérence croissante dans le traitement des actifs cryptographiques par l’agence. En parlant au milieu de la poussée continue du SEC Crypto Task Force pour offrir une clarté réglementaire, Crenshaw a fait valoir que les actions de la Commission ont en fait créé davantage de confusion, notamment en ce qui concerne la question de savoir si des tokens numériques comme ethereum (ETH) et solana (SOL) sont des titres financiers.

Crenshaw a cité une série de déclarations du personnel de la SEC au début de 2025—abordant les meme coins, le minage par preuve de travail et les stablecoins—qui ont déclaré qu’une large gamme d’actifs numériques ne sont pas des titres financiers. Ces déclarations ont été émises par la Division of Corporation Finance de la SEC entre février et avril, et Crenshaw a répondu à chacune par des dissensions publiques mettant en avant les risques de minimisation de la supervision réglementaire. Malgré ces assertions antérieures, elle a noté que la Commission n’a pas objecté aux nouveaux ETF déposés en vertu de l’Investment Company Act de 1940 qui reposent sur le fait que l’ETH et le SOL soient traités comme des titres financiers. La commissaire a déclaré :

Au nom de cette clarté, nous avons vu déclaration après déclaration du personnel, proclamant que toutes sortes d’actifs cryptographiques ne sont pas des titres financiers. Et pourtant, nous ne voyons maintenant aucune objection à l’efficacité des nouveaux fonds négociés en bourse qui affirment que certains actifs cryptographiques—ETH et SOL—sont en fait des titres financiers.

“La Commission croit-elle vraiment que l’ETH et le SOL sont des titres financiers ?” a-t-elle ajouté. Crenshaw a remis en question comment la SEC pouvait permettre que les ETN et les ETF soient enregistrés sous différentes hypothèses concernant les mêmes actifs sous-jacents. Elle a exprimé son avis :

Comment se peut-il que ces actifs cryptographiques ne soient supposément pas des titres financiers lorsqu’il s’agit des exigences d’enregistrement, mais soient commodément des titres financiers lorsqu’un déclarant voit une opportunité de vendre un nouveau produit ?

Elle a ajouté qu’au lieu de promouvoir une réglementation cohérente, l’agence semble encourager une “approche maximale et agressive pour entrer sur nos marchés”, souvent en contradiction avec ses propres normes juridiques. En concluant ses remarques, Crenshaw a averti : « Jusqu’à présent, la Commission et le voyage du Crypto Task Force vers la clarté ne nous ont conduits que plus loin et plus profondément dans des eaux de plus en plus troubles que nous avons nous-mêmes créées. » Les défenseurs des actifs numériques, tels que la commissaire Hester M. Peirce, ont défendu l’écosystème crypto plus large, affirmant que « la plupart des crypto-actifs actuellement existants sur le marché » ne sont pas des titres financiers.