CBDC à la vue de tous : Les stablecoins sont-ils le plan secret pour un dollar numérique américain ?

Les Stablecoins et la montée silencieuse d’un Dollar Numérique de Banque Centrale

Ces jetons basés sur la blockchain, conçus pour maintenir une valeur stable, offrent un aperçu d’un avenir où les gouvernements pourraient utiliser leur infrastructure pour introduire un dollar numérique contrôlé par l’État. Alors que les États-Unis se débattent avec les implications d’une MNBC, des stablecoins comme l’USDT de Tether et l’USDC de Circle, qui ont prospéré avec une intervention gouvernementale relativement minimale, soulèvent des questions sur leur nature de prototypes involontaires pour une transformation financière plus large et plus centralisée.

Les stablecoins reposent sur un principe simple : ce sont des cryptomonnaies liées à une monnaie fiduciaire, généralement le dollar américain, pour éviter la volatilité qui frappe les actifs comme le bitcoin ou l’ethereum. Émis par des entreprises privées, ils sont soutenus par des réserves en liquidités, obligations ou autres actifs, garantissant une parité 1:1 avec le dollar. L’USDT de Tether, le plus grand stablecoin, et l’USDC émis par Circle, dominent le marché, facilitant des milliards de transactions quotidiennes sur les plateformes de finance décentralisée (DeFi), les envois de fonds et le commerce mondial.

Leur utilité réside dans leur capacité à allier rapidité et transparence de la blockchain avec la stabilité de la devise traditionnelle, ce qui les rend attrayants pour les passionnés de crypto et un modèle potentiel pour les banques centrales envisageant des monnaies numériques. Le gouvernement américain a depuis longtemps exprimé son intérêt pour une MNBC, une version numérique du dollar émise et contrôlée par la Réserve fédérale. Contrairement aux stablecoins, une MNBC serait une responsabilité directe de la banque centrale, offrant un contrôle sans précédent sur la politique monétaire, le suivi des transactions et la surveillance financière.

Les partisans soutiennent qu’elle pourrait rationaliser les paiements, réduire les coûts et améliorer l’inclusion financière. Les critiques, cependant, avertissent d’une érosion de la vie privée, de risques de surveillance et du potentiel pour les gouvernements d’exercer un contrôle sans précédent sur les dépenses individuelles. L’ordonnance exécutive de 2022 de l’administration Biden sur les actifs numériques a chargé les agences d’explorer la faisabilité d’une MNBC, et la Réserve fédérale a étudié ses implications à travers des initiatives comme le Projet Hamilton. Pourtant, déployer une MNBC depuis zéro est une tâche monumentale – à moins que l’infrastructure n’existe déjà.

Entrez les stablecoins, qui ont discrètement construit l’échafaudage pour un dollar numérique. Leurs réseaux blockchain, systèmes de portefeuille et intégration avec les bourses mondiales fournissent un écosystème prêt à l’emploi. Tether et USDC, par exemple, opèrent sur des blockchains publiques comme Ethereum, permettant des transactions sans couture et quasi instantanées à travers les frontières. Ils ont également navigué dans les zones grises réglementaires depuis leur création. Cette résilience suggère une acceptation tacite par les régulateurs, qui pourraient observer comment ces monnaies fonctionnent dans des conditions réelles – potentiellement comme un essai pour une MNBC.

Les parallèles entre les stablecoins et une MNBC potentielle sont frappants. Les deux reposent sur des registres numériques pour suivre les transactions, visent la parité avec le dollar, et nécessitent une confiance dans le soutien de l’émetteur. Une MNBC pourrait théoriquement adopter l’architecture d’un stablecoin, remplaçant les émetteurs privés par la Réserve fédérale. Cette transition serait une approche détournée, évitant le besoin de construire une MNBC à partir de zéro. En utilisant les cadres existants des stablecoins, la Fed pourrait déployer un dollar numérique avec un minimum de perturbations, utilisant une technologie familière pour faciliter l’adoption publique et institutionnelle. La question est de savoir si cela se produit déjà à la vue de tous.

Certains critiques estiment que le GENIUS Act sert de voie détournée pour une MNBC car il crée un cadre permettant aux banques d’émettre des stablecoins indexés sur le dollar qui pourraient fonctionner de manière similaire à un dollar numérique contrôlé par l’État, permettant potentiellement une surveillance et un contrôle gouvernementaux sans émission directe par la Réserve fédérale. En permettant aux banques agréées au niveau fédéral d’émettre des stablecoins sous une supervision réglementaire stricte, l’Acte pourrait établir un réseau interopérable de devises numériques privées reflétant les capacités d’une MNBC.

La représentante Marjorie Taylor Greene a déclaré qu’elle a voté NON à la GENIUS Act car elle omettait une pièce maîtresse : une interdiction interdisant une MNBC. Les implications d’un tel geste pourraient être profondes. Une MNBC construite sur les bases des stablecoins pourrait donner à la Réserve fédérale une visibilité sans précédent sur les transactions, nécessitant potentiellement des portefeuilles numériques liés à des identités vérifiées. Contrairement à l’argent liquide, qui est anonyme, une MNBC pourrait suivre chaque dollar, ce qui soulève des préoccupations en matière de vie privée. Les stablecoins collectent déjà des données utilisateurs par l’intermédiaire des échanges et des fournisseurs de portefeuilles, une pratique qui pourrait s’intensifier sous une MNBC.

De plus, une banque centrale pourrait programmer une MNBC pour appliquer des politiques — comme les taux d’intérêt négatifs ou les restrictions de dépenses — affectant directement l’utilisation de l’argent par les individus. Les capacités de contrat intelligent des stablecoins, qui permettent des transactions programmables, pourraient servir de modèle pour de tels contrôles. Les sceptiques pourraient avancer que les stablecoins sont trop décentralisés pour servir de prototypes de MNBC. Après tout, leurs blockchains sont souvent sans permission, ce qui signifie que tout le monde peut participer sans gardiens.

Mais cela néglige les points de blocage centralisés : les émetteurs contrôlent la gestion des réserves, et les échanges appliquent les règles de KYC (connaître votre client). Une MNBC pourrait conserver l’efficacité de la blockchain tout en remplaçant les émetteurs privés par la Fed, centralisant le contrôle. Le gouvernement pourrait également exiger l’interopérabilité entre les stablecoins et une future MNBC, créant un système hybride où les jetons privés ouvrent la voie à la dominance étatique.

Le contexte mondial ajoute de l’urgence à cette théorie. Le yuan numérique de la Chine est déjà en phase d’essai, et des pays comme les Bahamas et le Nigéria ont lancé leurs propres MNBC. Les États-Unis risquent de prendre du retard dans la course pour définir l’avenir de la monnaie, surtout que des stablecoins comme Tether dominent les paiements transfrontaliers dans les régions aux devises instables. Si les États-Unis intégraient l’infrastructure des stablecoins dans une MNBC, ils pourraient maintenir la domination mondiale du dollar tout en contrant les devises numériques étrangères.

Cet avantage stratégique pourrait expliquer pourquoi les régulateurs ont permis aux stablecoins de prospérer malgré leurs risques. La perception publique reste un obstacle. Les stablecoins jouissent de la confiance des utilisateurs de crypto, mais une MNBC pourrait faire face à des réactions négatives face aux craintes de surveillance. Le gouvernement pourrait atténuer cela en présentant une MNBC comme une évolution des stablecoins, en soulignant la familiarité et la stabilité. Par exemple, la transparence et le soutien des réserves d’une pièce en dollar populaire pourraient servir de modèle pour rassurer les utilisateurs qu’un dollar numérique est tout aussi fiable.

Entre-temps, les émetteurs de stablecoins pourraient accueillir une intégration, car cela pourrait consolider leur rôle dans un système sanctionné par le gouvernement, les protégeant de futures répressions réglementaires. La route vers une MNBC est semée d’embûches techniques et politiques, mais les stablecoins offrent un raccourci convaincant. Leur adoption généralisée, leur infrastructure éprouvée et leur résilience réglementaire au cours de la dernière décennie en font des candidats idéaux pour une transition détournée.

Que ce soit intentionnel ou non, la survie de Tether et de l’USDC face à la réglementation Au fur et à mesure que la Réserve fédérale se rapproche d’une MNBC, la ligne entre les stablecoins privés et la monnaie contrôlée par l’État se brouille, posant une question cruciale : utilison-nous déjà le prototype de l’avenir de l’argent ?