Cathie Wood avertit d'une bulle de l'or alors que le ratio M2 atteint des extrêmes

Une bulle de l’or se forme, selon Cathie Wood, alors que le ratio M2 dépasse le pic de 1980

La PDG et directrice des investissements de Ark Invest, Cathie Wood, a partagé sur la plateforme de médias sociaux X, le 29 janvier, une série de messages évaluant la valorisation de l’or, soutenant que les ratios historiques, les comparaisons monétaires et les dynamiques monétaires indiquaient une épuisement plutôt qu’un début de tendance haussière durable.

Elle a écrit :

« Les chances sont élevées que le prix de l’or se dirige vers une chute. »

La dirigeante de Ark Invest a ancré son analyse sur un graphique montrant la capitalisation boursière de l’or en pourcentage de la masse monétaire des États-Unis, ou M2, qui mesure les espèces, les dépôts à vue et les comptes d’épargne. « Intrajournalier aujourd’hui, la capitalisation boursière de l’or en pourcentage de la masse monétaire américaine (M2) a atteint un niveau record : plus élevé que son pic en 1980 lorsque l’inflation et les taux d’intérêt ont grimpé au milieu des deux chiffres, et encore plus choquant », a-t-elle noté. Ce ratio n’a atteint des niveaux comparables que pendant le début des années 1930 et vers 1980, des périodes qui ont finalement précédé de longues phases d’ajustement plutôt que des marchés haussiers soutenus.

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Alors que l’or a déjà reculé par rapport à ses sommets, le cadre de Wood pointe vers un risque de durée en plus du risque de baisse. Elle a poursuivi en traçant un parallèle historique direct : « Le ratio de l’or par rapport à M2 a atteint le record historique enregistré pendant la Grande Dépression en 1934. » Wood a élargi son raisonnement en faisant référence aux réponses politiques extraordinaires de cette époque, ajoutant : « Dans cette crise, le dollar s’est dévalué par rapport à l’or de près de 70 % le 31 janvier 1934, le gouvernement a interdit la propriété privée de l’or, et M2 s’est effondré. »

Contrastant ce contexte avec l’environnement d’aujourd’hui, elle a expliqué : « L’économie américaine d’aujourd’hui ne ressemble en rien à l’économie sujette à une inflation à deux chiffres des années 1970 ou au krach déflationniste des années 1930. Certes, les banques centrales étrangères se diversifient loin du dollar depuis des années ; pourtant, le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a culminé à 5 % à la fin de 2023 et est maintenant de 4,2 %. » En encadrant le récent déclin de l’or à travers une lentille de cycle de marché, Wood a conclu : « Alors que les mouvements paraboliques portent souvent les prix des actifs à des niveaux plus élevés que la plupart des investisseurs ne le penseraient possible, les pics hors du commun ont tendance à se produire à la fin d’un cycle. » La dirigeante a ajouté :

« À notre avis, la bulle d’aujourd’hui n’est pas dans l’IA, mais dans l’or. Une reprise du dollar pourrait faire éclater cette bulle, à la manière de 1980 à 2000 lorsque le prix de l’or a chuté de plus de 60 %. »

FAQ ⏰

• Pourquoi la PDG de Ark Invest, Cathie Wood, voit-elle un risque de baisse dans l’or ?
  Elle soutient que la capitalisation boursière de l’or par rapport à M2 a atteint des extrêmes de crise qui ont historiquement précédé des baisses majeures.
• Comment le ratio or/M2 intervient-il dans sa vision ?
  Wood note que le ratio correspond à des niveaux vus en 1934 et 1980, des périodes liées au stress économique plutôt qu’à une croissance normale.
• Quel rôle joue le dollar américain dans ses perspectives sur l’or ?
  Elle suggère qu’un dollar en renforcement pourrait réduire la demande d’or et faire pression sur les prix à la baisse.
• Pourquoi Wood rejette-t-elle les comparaisons avec les années 1970 et 1930 ?
  Elle affirme que l’inflation, les taux d’intérêt et les dynamiques de politique monétaire d’aujourd’hui diffèrent fortement de celles de ces époques.