Ki Young Ju, le PDG de Cryptoquant, a déclaré ce week-end que le cycle haussier du bitcoin est terminé, en citant une divergence croissante entre le capital réalisé et la capitalisation boursière comme preuve d’un marché baissier.
Cap réalisé vs. capitalisation boursière : le PDG de Cryptoquant indique une phase baissière du Bitcoin
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Le PDG de Cryptoquant et les données suggèrent que le cycle haussier du Bitcoin se termine
Le capital réalisé, une métrique onchain qui suit le coût de base moyen des avoirs en BTC, reflète les flux de capitaux réels. La capitalisation boursière, basée sur le dernier prix négocié du BTC, mesure la valeur perçue. Le PDG de Cryptoquant, Ki Young Ju, a expliqué que lorsque le capital réalisé augmente tandis que la capitalisation boursière stagne, cela signale l’entrée de capitaux sur le marché sans appréciation des prix – une tendance baissière.
Inversement, une capitalisation boursière en hausse avec un capital réalisé stable indique un momentum haussier alimenté par l’achat spéculatif. Il a noté que les données actuelles montrent une augmentation du capital réalisé alors que les investisseurs accumulent du BTC, mais les prix restent stagnants en raison d’une forte pression de vente. Ju a fait référence aux achats de BTC via obligations convertibles de Strategy (MSTR), qui ont amplifié les gains sur papier lors de faibles périodes de vente.
“Mais lorsque la pression de vente est élevée, même les achats importants n’arrivent pas à faire bouger le prix”, a remarqué le PDG de Cryptoquant. “Il y a simplement trop de vendeurs. Par exemple, lorsque le bitcoin se négociait près de 100K$, le marché a vu des volumes massifs, mais le prix a à peine bougé.”
Cependant, le dirigeant de Cryptoquant a noté que les critiques affirment que les données onchain peuvent manquer d’activité hors bourse, mais Ju a contre-argumenté que les flux de capitaux majeurs – y compris les transactions boursières, les mouvements de garde et les échanges liés aux fonds négociés en bourse (ETF) – sont visibles onchain. Historiquement, Ju a noté, les retournements de marché baissier prennent au moins six mois, ce qui rend les rallyes à court terme improbables.
Bien que les métriques actuelles signalent la prudence, l’histoire du bitcoin de défier les attentes laisse place à l’optimisme. L’adoption institutionnelle, la clarté réglementaire de l’administration Trump ou des changements macroéconomiques positifs pourraient raviver le momentum haussier, contournant la pression de vente à court terme. Une avancée surprise et haussière pourrait attirer de nouveaux capitaux, réalignant potentiellement les capitaux réalisés et les capitalisations boursières.
