Bullish enregistre une perte de 564 millions de dollars au quatrième trimestre alors que le volume des options Bitcoin dépasse 9 milliards de dollars

Les résultats de Bullish révèlent que la croissance des options dépasse les difficultés comptables

Jeudi, Bullish a déclaré que le revenu net pour le trimestre clos le 31 décembre 2025 s’est soldé par une perte de 563,6 millions de dollars, soit 3,73 dollars par action diluée, contre un bénéfice de 158,5 millions de dollars un an plus tôt. Le changement a été principalement causé par des variations de la juste valeur des actifs numériques et des investissements, ainsi que par des dépenses plus élevées liées aux conditions de marché et des réévaluations comptables.

Au-delà de cette perte globale, l’échange a présenté un tableau nettement différent sur une base ajustée. Le chiffre d’affaires ajusté a grimpé à 92,5 millions de dollars au quatrième trimestre, contre 55,2 millions de dollars un an plus tôt, tandis que l’EBITDA ajusté a augmenté à 44,5 millions de dollars contre 15,8 millions de dollars. Le revenu net ajusté a atteint 28,9 millions de dollars, plus de sept fois le chiffre de l’année précédente.

Le rapport sur les bénéfices publié par Bullish a également noté que l’activité de trading est restée assez substantielle. Les ventes d’actifs numériques ont totalisé 64,3 milliards de dollars pour le trimestre, légèrement en dessous des 66,0 milliards de dollars enregistrés lors de la même période en 2024. Pour l’année complète, les ventes d’actifs numériques ont atteint 244,8 milliards de dollars, comparé à 250,2 milliards de dollars en 2024.

La croissance remarquable a été celle des dérivés. Bullish a révélé que son marché des options sur bitcoin a dépassé 9 milliards de dollars en volume d’échanges cumulés et a atteint un intérêt ouvert (OI) record de 4 milliards de dollars jusqu’au 31 janvier 2026, en faisant le deuxième lieu mondial pour l’intérêt ouvert des options BTC à ce moment-là.

Les abonnements, services et autres revenus ont également augmenté, bénéficiant des services de liquidité, des partenariats institutionnels et des contributions des entreprises associées à Coindesk. Ce segment a aidé à compenser la baisse des revenus de transaction ajustés, qui ont diminué d’une année sur l’autre avec le resserrement des écarts.

Au niveau du bilan, Bullish a signalé des actifs liquides bruts de 3,72 milliards de dollars à la fin de l’année, avec des actifs liquides nets de 2,86 milliards de dollars, reflétant des avoirs en actifs numériques et des liquidités plus élevés par rapport à l’année précédente. Les actifs totaux sont passés à 3,96 milliards de dollars contre 3,05 milliards de dollars. Bullish se classe également comme la sixième plus grande entreprise cotée en bourse par la quantité de BTC posée sur son bilan.

La direction a présenté le trimestre comme une période de transition. Le PDG Tom Farley a expliqué que l’entreprise est positionnée pour bénéficier de l’adoption croissante de la chaîne de blocs, tandis que le directeur financier David Bonanno a souligné l’expansion du levier opérationnel et les résultats ajustés records.

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Pour l’avenir, Bullish prévoit un chiffre d’affaires des abonnements, services et autres pour 2026 entre 220 millions et 250 millions de dollars, avec des dépenses d’exploitation ajustées projetées entre 210 millions et 230 millions de dollars. Les frais financiers devraient se situer entre 52 et 60 millions de dollars.

Conclusion : la volatilité comptable a lourdement pesé sur les bénéfices déclarés, mais les principales activités de l’échange, notamment les options sur bitcoin, se développent rapidement, offrant aux investisseurs de nombreux arguments au-delà des chiffres en rouge.

FAQ ❓

• Pourquoi Bullish a-t-il affiché une si grande perte au T4 ?
  La perte a été principalement causée par des ajustements de la juste valeur des actifs numériques et des investissements selon la comptabilité IFRS.
• Comment Bullish a-t-il performé sur une base ajustée ?
  Le chiffre d’affaires ajusté, l’EBITDA et le revenu net ont tous fortement augmenté d’une année sur l’autre au quatrième trimestre.
• Qu’est-ce qui s’est démarqué dans l’activité de trading de Bullish ?
  Son marché des options sur bitcoin a dépassé 9 milliards de dollars en volume et a atteint 4 milliards de dollars en intérêt ouvert.
• Quelles sont les prévisions de Bullish pour 2026 ?
  La société prévoit un chiffre d’affaires de 220 millions à 250 millions de dollars pour les abonnements et les services avec des dépenses d’exploitation contrôlées.