Bowman, membre de la Fed, annonce une proposition relative à Bâle III avec une période de consultation de 90 jours, alors que le bitcoin fait face à une pondération de risque de 1 250 %.

La proposition de la Fed à Bâle impose une pondération de risque de 1 250 % au bitcoin — les banques font face à un choc de capital

La vice-présidente de la Réserve fédérale chargée de la supervision, Michelle Bowman, a donné un aperçu de la tempête réglementaire à venir le 12 mars lors d'une allocution au Cato Institute, révélant que les régulateurs américains publieront bientôt une proposition détaillant la manière dont le pays prévoit de mettre en œuvre le cadre mondial de fonds propres « endgame » de Bâle III.

Cachée dans les petits caractères, une règle impose au bitcoin une pondération de risque stupéfiante de 1 250 %, ce qui équivaut, en termes réglementaires, à étiqueter un actif « à manipuler avec des gants de cuisine ».

« Dans les semaines à venir, nous proposerons des règles pour mettre en œuvre la phase finale de Bâle III aux États-Unis », a déclaré M. Bowman lors de son discours.

La proposition, attendue au cours de la semaine du 17 au 21 mars, émane de la Réserve fédérale en coordination avec le Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC) et la Federal Deposit Insurance Corp (FDIC). Une fois publiée, la proposition de règle ouvrira une période standard de 90 jours pour les commentaires publics, donnant aux banques, aux entreprises de cryptomonnaie et aux groupes politiques l'occasion de s'exprimer poliment sur le vide réglementaire.

La source de la controverse est le cadre mondial du Comité de Bâle sur le contrôle bancaire, finalisé en 2022 par le Comité de Bâle sur le contrôle bancaire. Ce cadre divise les actifs numériques en catégories, et le bitcoin se retrouve dans la plus sévère d'entre elles : le groupe 2b, réservé aux cryptoactifs que les régulateurs considèrent comme difficiles à couvrir et intrinsèquement volatils.

Selon les calculs de Bâle, cette classification entraîne la fameuse pondération de risque de 1 250 %, soit la pénalité maximale autorisée dans le règlement sur les fonds propres. Voici ce que cela signifie en clair. Les banques calculent leurs exigences de fonds propres à l'aide d'actifs pondérés en fonction des risques. Si une banque détient 100 millions de dollars d'exposition au bitcoin, les régulateurs la traitent comme 1,25 milliard de dollars d'actifs pondérés en fonction des risques, obligeant l'institution à détenir environ 100 millions de dollars de capital avant les réserves. En effet, chaque dollar d'exposition au bitcoin doit être soutenu par un dollar de capital de haute qualité. Comparé à d'autres actifs, le bitcoin apparaît soudainement comme le mouton noir du système financier. Les espèces, l’or et les bons du Trésor américain ont une pondération de risque nulle. Les prêts aux entreprises varient généralement entre 20 % et 100 %. Le bitcoin ? Les régulateurs lui ont attribué la pondération maximale. Le résultat est simple d’un point de vue économique : les banques peuvent techniquement détenir des bitcoins, mais le traitement du capital les rend aussi attrayants que l’achat d’une voiture de sport avec un frein à main enclenché en permanence.

Les acteurs du secteur ont déjà commencé à réagir. Le Bitcoin Policy Institute estime que le cadre de Bâle classe à tort le bitcoin en le traitant comme une titrisation opaque plutôt que comme une marchandise numérique transparente, dotée d'une grande liquidité et d'un risque de marché mesurable. Le directeur général Conner Brown a décrit cette règle comme une inadéquation réglementaire qui décourage les banques d'offrir des services liés au bitcoin, notamment des bureaux de négociation, des prêts garantis par des bitcoins et certaines formes d'exposition au bilan.

Et les critiques ne se limitent pas aux groupes politiques. Le 19 février, Phong Le, PDG de Strategy (Nasdaq : MSTR), a publiquement appelé les régulateurs américains à revoir le traitement de Bitcoin par Bâle. Dans un message publié sur la plateforme de médias sociaux X, M. Le a fait valoir que les règles en matière de fonds propres ont une influence considérable sur la manière dont les banques abordent les actifs numériques.

« Les accords de Bâle fixent les normes mondiales en matière de fonds propres bancaires et les règles de pondération des risques pour les actifs », a écrit M. Le à l'époque. « Ces cadres influencent considérablement la manière dont les banques traitent les actifs numériques, y compris le bitcoin. »

Ses commentaires font écho à une préoccupation plus large dans le secteur des actifs numériques : le cadre de Bâle dissuade en effet les banques réglementées de détenir ou d'intervenir activement sur les marchés du bitcoin, alors même que la demande d'exposition continue de croître.

Les trésoreries des entreprises détiennent déjà plus de 1,1 million de BTC, les marchés dérivés liés au bitcoin traitent des volumes considérables et les produits institutionnels liés à cet actif continuent de se développer. Pourtant, les règles en matière de fonds propres créent un étrange déséquilibre : la demande existe, mais les institutions financières les plus habituées à gérer les risques sont confrontées à de lourdes sanctions réglementaires si elles touchent directement à cet actif.

Les défenseurs de cette politique affirment qu'une meilleure solution consisterait à s'appuyer sur les modèles existants de portefeuille de négociation et les cadres de risque opérationnel pour mesurer l'exposition au bitcoin plutôt que d'appliquer une pénalité de capital globale. Les suggestions incluent le remplacement de la charge fixe de 1 250 % par des calculs sensibles au risque, l'introduction de limites de concentration progressives et la reconnaissance des stratégies de couverture déjà utilisées dans d'autres classes d'actifs.

Même le Comité de Bâle a laissé entendre que le débat évoluait. Le groupe a annoncé fin 2025 qu'il prévoyait de procéder à un examen ciblé de son cadre réglementaire sur les cryptoactifs à mesure que le marché mûrit et que la compréhension réglementaire s'améliore. Pour l'instant, cependant, le temps presse. Une fois la proposition publiée la semaine prochaine, la période de consultation de 90 jours commencera, offrant aux banques, aux entreprises de cryptomonnaie et aux groupes politiques une occasion rare d'influencer la manière dont les États-Unis intègrent le bitcoin dans leur système bancaire. En d'autres termes, le règlement n'est pas encore définitif, mais les régulateurs ont clairement indiqué une chose : lorsqu'il s'agit de banques détenant des bitcoins, elles apportent la plus grande réserve de capitaux au monde.

FAQ 🔎

• Pourquoi Bâle III attribue-t-il au bitcoin une pondération de risque de 1 250 % ? Parce que les régulateurs le classent comme un crypto-actif à haut risque « Groupe 2b », ce qui déclenche l'exigence de fonds propres la plus stricte autorisée par le cadre de Bâle.
• Que signifie une pondération de risque de 1 250 % pour les banques ? Cela oblige en effet les banques à détenir des capitaux équivalents à la valeur totale de leur exposition au bitcoin, ce qui rend économiquement difficile la détention d'importants portefeuilles.
• Qu'a dit Phong Le, PDG de Strategy, à propos des règles de Bâle ? M. Le a fait valoir que le cadre de Bâle en matière de fonds propres influence fortement la manière dont les banques interagissent avec le bitcoin et a exhorté les régulateurs à revoir le traitement de cet actif.
• Quand la Réserve fédérale publiera-t-elle la proposition de Bâle ? Les régulateurs s'attendent à ce que la proposition soit publiée au cours de la semaine du 17 au 21 mars, suivie d'une période de consultation publique de 90 jours.