Bitgo dépose un dossier pour une IPO américaine, vise une cotation au NYSE sous le symbole 'BTGO'

Le dépositaire d’actifs numériques Bitgo cherche à faire ses débuts au NYSE avec des actions à double classe

Bitgo, une société du Delaware basée à Palo Alto, a déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) le 19 septembre 2025. Le prospectus préliminaire laisse en blanc le nombre d’actions et la fourchette de prix, avec la société et certains actionnaires vendeurs proposant des actions. Les souscripteurs disposent d’une option de 30 jours pour acheter des actions supplémentaires.

L’offre présente une structure à double classe : les actions ordinaires de classe A confèrent un vote par action, tandis que les actions de classe B confèrent 15 votes par action. Le cofondateur et PDG de Bitgo, Michael Belshe, devrait contrôler la majorité du pouvoir de vote après l’introduction en bourse, faisant de Bitgo une « entreprise contrôlée » selon les règles du NYSE, même si la société affirme qu’elle n’a actuellement pas l’intention de s’appuyer sur les exemptions de gouvernance associées.

Le syndicat de souscription comprend Goldman Sachs, Citigroup, Deutsche Bank Securities, Mizuho, Wells Fargo Securities, Keefe, Bruyette & Woods (une société Stifel), Canaccord Genuity, Cantor, Clear Street, Compass Point, Craig-Hallum, Wedbush Securities, Rosenblatt et SoFi.

Bitgo se positionne comme une plateforme institutionnelle couvrant les portefeuilles d’auto-conservation, la garde qualifiée, la liquidité, les services principaux et l’infrastructure en tant que service. La société affirme que sa garde qualifiée est soutenue à 100 % par un stockage à froid, les actifs sont structurés pour être insensibles aux faillites, les audits incluent SOC 1 Type 2 et SOC 2 Type 2, et la couverture d’assurance pour la garde qualifiée peut atteindre 250 millions de dollars.

Opérationnellement, Bitgo a rapporté environ 90,3 milliards de dollars en « Actifs sur la Plateforme » pour les six mois se terminant le 30 juin 2025, plus de 4 600 clients à travers plus de 100 pays, et un soutien pour plus de 1 400 actifs numériques à la même date. La société a rapporté 25,6 milliards de dollars en actifs mis en jeu pour le trimestre se terminant le 30 juin 2025.

Au 30 juin 2025, la société comptait environ 565 employés à temps plein aux États-Unis, au Canada, en Europe, en Asie, en Amérique latine et au Moyen-Orient.

Les données financières résumées de Bitgo montrent un revenu total de 3,081 milliards de dollars pour 2024 et de 4,185 milliards de dollars pour les six mois se terminant le 30 juin 2025 (en milliers), avec une part substantielle liée aux revenus de vente d’actifs numériques et aux coûts associés. Le coût des ventes d’actifs numériques pour 2024 était de 2,531 milliards de dollars, et de 3,876 milliards de dollars pour le premier semestre 2025.

Le dépôt de Bitgo décrit en outre les flux de revenus provenant des ventes d’actifs numériques, du staking, des abonnements et des services (y compris les frais de garde et de portefeuille, le prêt et la crypto en tant que service), du stablecoin en tant que service et des revenus d’intérêt. Pour le stablecoin en tant que service, Bitgo déclare que les pièces émises sont entièrement soutenues par des actifs de réserve séparés ; les dépôts des détenteurs de stablecoins apparaissent comme un passif, et les intérêts sur les actifs de réserve sont reconnus comme un revenu.

Au 30 juin 2025, Bitgo a déclaré que les dépôts des détenteurs de stablecoins s’élevaient à environ 2,207 milliards de dollars, correspondant à la trésorerie restreinte et aux équivalents de trésorerie détenus pour ces détenteurs. Les notes S-1 de Bitgo indiquent un seul client actif pour le stablecoin en tant que service au moment du prospectus, et moins de dix clients actifs pour la crypto en tant que service, avec des frais liés à l’émission, à la gestion de réserve, au traitement ou à l’utilisation de composants d’infrastructure spécifiques.

Les divulgations réglementaires indiquent que les filiales fiduciaires de Bitgo sont réglementées dans le Dakota du Sud, à New York et à Dubaï, avec une surveillance supplémentaire en Allemagne, en Suisse et au Danemark, entre autres. La société affirme qu’elle n’est pas enregistrée en tant que courtier-négociant ou conseiller en investissement au niveau de la société mère, tandis qu’une filiale courtier-négociant (Portum Capital LLC) est soumise à la surveillance de la SEC et de la FINRA.

Bitgo souligne également les développements de MiCA de l’UE et déclare qu’une filiale a obtenu une licence MiCA de BaFin en Allemagne en mai 2025 pour fournir des services d’actifs numériques dans l’UE. Le prospectus met en avant le cadre de dépositaire qualifié de la société, le modèle de stockage à froid et l’assurance, positionnant ceux-ci comme des protections institutionnelles. Bitgo lie ces caractéristiques opérationnelles à son approche de trésorerie et à ses relations avec les clients, notant une intégration avec des rails de règlement qu’il appelle le Go Network.

L’entrée de Bitgo à Wall Street concerne moins le champagne et davantage la garde à froid, le vote à double classe et des milliards d’actifs mis en jeu. Si l’introduction en bourse réussit, elle ne se contentera pas de mettre “BTGO” sur le ticker—elle testera si la garde d’actifs numériques a enfin gagné une place permanente à la table des conseils de Wall Street.