Bitcoin suit les pertes du Nasdaq, mais pas ses rallyes

Le BTC suit les actions, mais seulement à la baisse

La relation de Bitcoin avec les actions est à nouveau sous le microscope, et cette fois l’image est plus déséquilibrée que jamais. Malgré des échanges à moins de 20 % de son record historique, le BTC se déplace presque en synchronisation avec le Nasdaq-100, mais seulement lorsque le sentiment devient défavorable au risque.

Selon un rapport de Wintermute, le plus grand actif du marché crypto continue de montrer une performance distinctement négative, chutant plus fortement lors des jours de baisse des actions tout en montrant une participation modérée aux hausses.

Avec la corrélation BTC-Nasdaq autour de 0,8, le lien reste intact, mais c’est l’intensité des réactions de bitcoin qui se démarque. Au lieu de mener le sentiment de risque comme il le fait souvent en phases haussières, bitcoin se comporte plus comme une extension à haut bêta de la peur macro, absorbant la volatilité à la baisse tout en capturant peu de hausse.

Ce biais de performance, mesuré par le comportement du BTC lors des jours de hausse du Nasdaq par rapport aux jours de baisse, est resté négatif tout au long de 2025, un schéma vu pour la dernière fois lors du marché baissier de fin 2022. Historiquement, une telle asymétrie apparaît généralement aux bas de cycle, pas à côté de nouveaux records historiques. Pourtant, l’environnement actuel raconte une histoire différente : le BTC tient bon malgré des signes constants d’épuisement des investisseurs.

Deux dynamiques semblent être à l’origine de cette divergence. Premièrement, la part de marché s’est orientée de manière décisive vers les actions, avec les géants de la technologie reprenant l’élan à la fois des détaillants et des institutionnels. Une grande partie du capital spéculatif qui a alimenté les marchés crypto en 2020–21 poursuit maintenant les actions de croissance, laissant le BTC réactif plutôt que narratif.

Deuxièmement, le profil de liquidité des cryptos reste fragile. L’offre de stablecoins a stagné, les entrées des ETF ont ralenti, et la profondeur du marché n’a pas retrouvé les niveaux de début 2024. Cette faible liquidité amplifie le bêta à la baisse du BTC chaque fois que les actions vacillent.

Ensemble, le bitcoin reste un actif macro, mais un qui absorbe actuellement plus de douleur que de louanges. Le biais persistant négatif ne s’aligne pas avec un marché en surchauffe au sommet d’un cycle. Au lieu de cela, il reflète une base d’investisseurs étendue et fatiguée. Pourtant, le fait que bitcoin reste proche de niveaux record malgré ce biais peut être le plus fort témoignage de sa force sous-jacente.

FAQ📉

• Pourquoi Bitcoin réagit-il plus aux baisses du Nasdaq qu’aux hausses ?
  Le BTC montre un biais de performance négatif, chutant plus fort lors des jours de baisse des actions tout en profitant à peine des mouvements favorables au risque.
• Quelle est la force de la corrélation actuelle BTC-Nasdaq ?
  La corrélation est proche de 0,8, avec le bitcoin se comportant comme un actif macro à haut bêta.
• Qu’est-ce qui cause la sensibilité à la baisse du BTC ?
  Une liquidité stagnante, des flux d’ETF plus faibles et une offre de stablecoins plate amplifient les réactions du bitcoin à la volatilité des actions.
• Que signifie cette tendance pour le marché ?
  Le biais reflète la fatigue des investisseurs, même si la capacité du BTC à rester proche des records signale une résilience sous-jacente.