Avez-vous commandé la découverte des prix ?

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Pizza et Paraboles

Le bitcoin a fixé un nouveau record historique jeudi 22 mai 2025, franchissant confortablement les 111 000 $ par pièce orange. Plus d’informations sur l’ATH de BTC dans un instant, mais il faut d’abord reconnaître que jeudi, c’est le Bitcoin Pizza Day. Un jour célébré dans la communauté bitcoin et crypto dont le message est essentiellement de déconseiller de dépenser ou vendre votre bitcoin comme l’a fait Laszlo Hanyecz en 2010 lorsqu’il a payé deux pizzas avec 10 000 bitcoins. Peut-être que je surinterprète, mais le message semble à la fois trop sévère et antithétique à “la Bitcoin: un système de paiement électronique peer-to-peer.” Quoi qu’il en soit, je m’égare.

D’une simple fraction de cent à plus de 111 000 $, le parcours du bitcoin au cours des 15 dernières années a été rien de moins qu’extraordinaire. Consultez le graphique ci-dessous pour voir approximativement combien valait le bitcoin lors du Pizza Day.

La chronologie X était en feu d’enthousiasme sur les nouveaux records répétés. Je confesse avoir participé à l’excitation. Chaque fois qu’un grand nombre de personnes, toutes celles que vous “connaissez”, s’enthousiasment pour l’action des prix, c’est une bonne habitude de prendre une profonde respiration et de vous poser plusieurs questions. Cet enthousiasme est-il justifié ? Qu’est-ce qui pourrait invalider mon optimisme ?

Il existe de nombreux indicateurs qui peuvent vous donner un contrôle de la réalité. En voici quelques-uns. La liquidité mondiale est l’un des indicateurs macroéconomiques les plus puissants pour anticiper les mouvements majeurs du bitcoin. À mesure que la liquidité mondiale augmente, le bitcoin a tendance à augmenter avec elle, et l’inverse est vrai. Comme je l’ai déjà écrit, nous sommes actuellement dans une phase ascendante de la liquidité mondiale.

Consultez le MVRV Z-Score du bitcoin, un indicateur on-chain utilisé pour évaluer si le bitcoin est surévalué ou sous-évalué par rapport à sa “valeur juste”, basée sur les tendances historiques. C’est un bon outil pour aider à identifier les sommets et les creux du marché. Dans le graphique suivant, il est facile de voir à quel moment le bitcoin est devenu surévalué. Nous sommes encore loin de cela.

Le MVRV Z-Score est un outil plus à long terme. Un indicateur sur une période plus courte est les taux de financement des principales bourses proposant des dérivés perpétuels. Des taux de financement excessivement élevés dans les futures perpétuels indiquent souvent un excès spéculatif et une inversion probable. Vérifiez le taux de financement du bitcoin sur les principales bourses perpétuelles. Si le taux de financement est fortement positif, signifiant que les positions longues paient les positions courtes – les gens sont longs avec effet de levier haussier – il y a une plus grande probabilité d’un recul, du moins à court terme.

Actuellement, malgré le fait que le bitcoin ait atteint un nouveau record historique (au-dessus de 110K le 22 mai 2025), les taux de financement sur presque tous les principaux actifs sont fixés à seulement 0,0100%, ce qui est considéré comme inhabituellement bas. Cela suggère qu’il n’y a pas de levier spéculatif massif. Les traders ne s’imposent pas de positions longues, malgré le mouvement haussier des prix.

Enfin, quelques indicateurs de sentiment. Lors du dernier cycle alors que nous approchions du sommet, les recherches de termes clés comme “bitcoin” via Google ont grimpé en flèche alors que le public entrait dans la crypto. Nous sommes bien en dessous de novembre de l’année dernière, sans parler des sommets de 2021. Une autre façon de mesurer l’intérêt des particuliers est le classement des applications crypto dans les magasins d’applications Google et Apple Actuellement, nous sommes en dessous d’octobre de l’année dernière.

Donc, même s’il y a de l’exubérance dans l’air, je pense qu’il est plus probable que nous soyons en train d’entrer dans une phase de découverte des prix plutôt qu’un krach. Rappelez-vous, ce ne sont que des outils pour vous aider. Ils ne doivent pas être utilisés de manière isolée. Ils ne peuvent pas prédire l’avenir. Ils peuvent seulement donner des indices pour répondre à cette question séculaire, est-ce une bulle ?