Au-delà du Virage Réglementaire : Le Responsable BBU de Bybit Trace la Voie Crypto Institutionnelle "à un Billion de Dollars"

Combler l’écart d’exécution opérationnelle

Alors que le paysage des actifs numériques subit un changement sismique suite au pivot réglementaire américain de 2025, Yoyee Wang — nouvellement nommée à la tête de l’unité Business-to-Business (BBU) chez Bybit — signale que des “règles claires” sont simplement la base. Dans une récente discussion, l’ancienne vétéran de la Royal Bank of Canada (RBC) a soutenu que pour que le capital institutionnel passe vraiment à l’échelle, l’industrie doit aller au-delà des cadres juridiques et adopter les normes opérationnelles et de trésorerie rigoureuses de la finance traditionnelle (TradFi).

En effet, l’année 2025 a marqué un tournant pour l’industrie. Sous l’administration Trump, les États-Unis ont effectivement démantelé des barrières de longue date, comme l’abrogation de la SAB 121, qui précédemment empêchait les banques de conserver des actifs numériques. Bien que ces mesures aient dissipé le “brouillard” juridique, Wang note qu’un défi secondaire demeure : l’écart d’exécution opérationnelle.

Au-delà de la réglementation, elle affirme que les institutions nécessitent des cadres opérationnels qui reflètent les marchés financiers traditionnels, citant l’onboarding standardisé, l’évaluation de crédit et les contrôles de risque contrepartie comme des prérequis essentiels plutôt que des fonctionnalités optionnelles pour les plus grands gestionnaires d’actifs du monde.

Selon Wang, la prochaine phase de l’évolution crypto-institutionnelle sera définie par trois piliers critiques consistant en la transparence de la gouvernance, la compatibilité de trésorerie et les structures de compensation centrale. Elle croit que ces éléments augmenteront collectivement l’efficacité du capital et les capacités de trading à une échelle considérable.

Sous la direction de Wang, la BBU défend déjà la conservation hors-échange et les modèles de règlement tri-partite. Cela permet aux institutions de détenir leurs actifs avec des banques tierces réglementées tout en maintenant un crédit de trading en direct sur Bybit, éliminant ainsi le risque d’échange qui a historiquement dissuadé la participation à grande échelle.

“Nous construisons un système où les frontières entre les actifs numériques et traditionnels sont supprimées par conception”, a expliqué Wang. “C’est ‘La Nouvelle Plateforme Financière’ — un écosystème global, toujours actif qui traite la blockchain comme une infrastructure plutôt que juste une classe d’actifs.” Pour les investisseurs institutionnels, le “graal” de l’intégration des actifs numériques n’est pas seulement l’approbation réglementaire, mais la capacité à gérer le capital aussi efficacement qu’ils le font à Wall Street. Cependant, l’industrie crypto est actuellement confrontée à une énorme “taxe d’exécution” causée par une liquidité fragmentée.

Besoins de compensation nette et d’intégration sur différents marchés

Wang a souligné qu’il est actuellement impossible pour les grandes bourses de reconnaître les positions d’un utilisateur sur des plateformes concurrentes, ce qui signifie qu’une exposition longue sur un lieu ne peut pas compenser une exposition courte sur un autre. Cette fragmentation empêche les clients institutionnels de prendre des positions plus importantes, non seulement en raison des contraintes de gestion des risques mais aussi à cause des préoccupations de gestion du stress. Pendant les périodes de congestion on-chain, ces incertitudes techniques rendent difficile pour les entreprises de gérer les fonds à travers diverses positions d’échange efficacement.

Néanmoins, la responsable de la BBU croit que, à mesure que les principales bourses de crypto monnaies entrent dans le monde du trading TradFi en listant des actions, matières premières et devises tokenisées, la nécessité d’une compensation centrale devient encore plus urgente. Elle soutient que l’établissement d’une compensation centrale à travers la finance crypto et traditionnelle sera le catalyseur qui permettra à l’industrie de conquérir le prochain trillion de dollars dans les flux institutionnels.

Dans sa réponse écrite aux questions sur l’état des actifs réels (RWAs) de Bitcoin.com News, Wang a décrit un paysage défini par un potentiel immense pour l’efficacité du capital, bien qu’elle ait averti qu’une obsession pour la technologie passe souvent à côté du besoin fondamental d’acheteurs et de liquidité. Elle a identifié une meilleure utilité des garanties, un règlement plus rapide et un accès à des marchés précédemment inaccessibles comme les leviers principaux qui changeront fondamentalement le jeu institutionnel.

Malgré l’optimisme, Wang reste franche sur les obstacles qui gardent probablement de nombreux projets en phase pilote. Elle a averti que bien qu’il soit relativement simple de tokeniser un actif, il est bien plus difficile d’exploiter cet actif et d’offrir une valeur réelle. Elle a noté que de nombreux vétérans de la TradFi abordent la tokenisation avec excitation mais omettent de se demander si une version tokenisée d’un actif est vraiment plus attractive pour leurs acheteurs existants, ou si une nouvelle base d’acheteurs existe même.

En se tournant vers l’année 2030, Wang prévoit un paysage radicalement différent défini par une “structure humaine-institutionnelle” augmentée par l’IA, les robots de trading, et des robots autonomes. Dans cet avenir, elle s’attend à ce que les RWAs tokenisés deviennent une partie standard des outils de garantie institutionnels, utilisés principalement pour leur rendement supérieur et leur efficacité de marge.

FAQ ❓

• Quel changement définit 2025 pour les cryptomonnaies ? Les réformes américaines comme l’abrogation de la SAB 121 ont permis aux banques de conserver des actifs numériques.
• Que dit Yoyee Wang que les institutions ont besoin ?
  Au-delà de la réglementation, elles nécessitent des standards de type TradFi en matière d’onboarding, de crédit et de risque.
• Quels piliers guident la prochaine phase ?
  La transparence de la gouvernance, la compatibilité de la trésorerie, et les structures de compensation centrale.
• Comment la BBU de Bybit aborde-t-elle les risques ?
  Elle promeut la conservation hors-échange et le règlement tri-partite pour éliminer l’exposition aux échanges.