Arca CIO Jeff Dorman signale une vente de crypto « inexpliquée » malgré un macroscopique haussier.

Les prix des cryptomonnaies continuent de chuter même si les probabilités de baisse des taux augmentent

Un nouveau retournement dans les actifs numériques a laissé les analystes perplexes, le cofondateur et directeur des investissements d’Arca, Jeff Dorman, affirmant que le comportement actuel du marché « n’a aucun sens » compte tenu des indicateurs macroéconomiques en amélioration et des attentes ravivées pour des baisses de taux par la Réserve fédérale.

Les opinions de Dorman apparaissent dans son analyse de décembre, “The Selling Nobody Can Explain“, où il explique pourquoi la récente faiblesse des prix est en contradiction avec les schémas historiques et les données du marché. Selon lui, les actifs numériques ont chuté lors de sept des huit dernières semaines, même si les lectures de l’inflation aux États-Unis se sont modérées et que les traders ont poussé la probabilité d’une baisse de taux en décembre vers 90%.

Il cite la divergence surprenante entre les actions — qui ont clôturé novembre en territoire positif — et les marchés des cryptomonnaies qui « ne réussissent pas à rebondir avec les bonnes nouvelles ». Sa dernière note souligne que les jetons motivés par le sentiment chutent fortement, alors que les actifs possédant une valeur financière ou d’utilité plus forte n’ont pas montré la résilience relative habituellement observée dans de tels environnements.

Dorman soutient que le chevauchement croissant entre la finance traditionnelle (TradFi) et les cryptos peut contribuer à la vente inexpliquée. Il met en lumière les commentaires de l’investisseur Bill Ackman, qui a suggéré des corrélations de prix entre les cryptos et des actifs non liés comme Fannie Mae et Freddie Mac. Dorman écrit que les changements de portefeuille institutionnels en dehors du secteur crypto peuvent maintenant influencer les flux de manière difficilement observable par les participants de l’industrie.

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D’autres facteurs cités incluent des préoccupations rapportées concernant l’émetteur de stablecoin Tether. Dorman pointe le récent déclassement de S&P et son attestation de septembre 2025 montrant un soutien à 70% en espèces et équivalents, le reste étant en or, bitcoin et prêts aux entreprises. Il maintient que les craintes de liquidité sont déplacées, déclarant que plus de 70% des rachats ayant lieu du jour au lendemain est “impossible,” tandis que les préoccupations de solvabilité restent très théoriques étant donné la rentabilité de l’entreprise.

Perianne Boring, fondatrice et PDG de The Digital Chamber, a fait écho à l’inquiétude de l’industrie, car beaucoup ne peuvent pas identifier pourquoi les choses sont si baissières. “Quand même Jeff Dorman — l’un des investisseurs les plus expérimentés de l’industrie — dit qu’il ne peut pas expliquer ce qui se passe, vous savez que quelque chose ne va pas,” elle a écrit sur X, ajoutant: “Cela ne semble pas organique. Cela semble coordonné.”

Le cofondateur d’Arca a répondu au post X de Boring, notant que chacun des “supposées raisons” qui circulent autour du ralentissement s’effondre sous l’examen minutieux. Il a déclaré :

“MSTR ne vend pas, Tether n’est pas insolvable, les DATs ne vendent pas, NVDA n’explose pas, la Fed ne devient pas belliciste, les guerres tarifaires ne redémarrent pas, etc. Je n’ai toujours aucune idée pourquoi les cryptos sont en baisse.”

Boring a même demandé à Dorman au sujet de l’impact du carry trade sur le yen et il n’y croyait pas. “Cela ne tient pas vraiment,” a répondu le dirigeant d’Arca. “Les rendements des obligations japonaises augmentent depuis plus de 3 ans. Il n’y avait rien de magique dans le mouvement le plus récent à la hausse dimanche.”

Malgré ses tentatives de rationaliser certains mouvements à la baisse, Dorman conclut dans son article publié cette semaine que la faiblesse persistante “nous laisse perplexes,” soulignant que l’analyse représente son interprétation des dynamiques actuelles du marché.

FAQ ❓

• Qu’est-ce qui a déclenché les inquiétudes de Jeff Dorman ?
  Dorman a dit que les actifs numériques continuent de se vendre malgré des signaux macroéconomiques en amélioration et des attentes de baisse des taux plus fortes.
• Pourquoi Perianne Boring a-t-elle commenté le rapport ?
  Elle a soutenu que la vente inexpliquée “ne semble pas organique” et a suggéré qu’elle semble coordonnée.
• Dorman a-t-il cité des risques spécifiques affectant la baisse ?
  Il a pointé vers des flux inter-marchés, une faiblesse du sentiment et un examen renouvelé de la couverture d’actifs de Tether.
• Quelle était sa conclusion générale ?
  Dorman a dit que le déclin persistant reste difficile à justifier en se basant sur les données disponibles et les retours de l’industrie.