Alphabet se tourne vers le marché obligataire pour 20 milliards de dollars alors que Michael Burry avertit d'un 'moment Motorola'

L’explosion des dépenses d’investissement en IA

Dans un mouvement qui signale soit une confiance suprême, soit une course aux armements désespérée, la maison mère de Google, Alphabet (GOOGL), a fait appel au marché obligataire américain de haute qualité le 9 février pour un montant stupéfiant de 20 milliards de dollars. La vente, qui a largement dépassé les attentes initiales de 15 milliards de dollars en raison de la demande massive des investisseurs, fait partie d’un boom d’emprunt plus large des “hyperscalers” qui, selon les analystes, remodèle fondamentalement le paysage du crédit.

Cependant, le véritable choc n’est pas venu du montant en dollars, mais de la durée. Selon un rapport du Financial Times, Alphabet envisageait une première offre en livres sterling qui pourrait inclure une obligation de 100 ans avant l’annonce de lundi. Si cela se concrétise, ce serait la première initiative de ce type par un géant de la technologie depuis la fin des années 1990, garantissant un capital jusqu’en 2126.

Les six grands hyperscalers — Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Oracle et Apple — sont engagés dans ce que les vétérans du marché décrivent comme l’un des plus grands cycles de dépenses en capital de l’histoire. Ils devraient dépenser entre 500 milliards et 650 milliards de dollars cette année avec des emprunts pouvant atteindre 400 milliards de dollars, contre 121 milliards de dollars en 2025.

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Selon un rapport de Reuters, l’émission totale d’obligations d’entreprise américaines devrait atteindre un record de 2,46 billions de dollars en 2026, soit une augmentation de 11,8 % par rapport à l’année précédente.

“L’IA a puisé dans de nouvelles sources de capitaux qui n’étaient même pas sur le radar il y a un an”, déclare Karthik Nandyal, co-fondateur de Credcore. “Les modèles de tarification et de risque du début de 2025 sont déjà jetés par la fenêtre.”

Pendant ce temps, la discussion sur une obligation de 100 ans a déclenché un tollé sur les réseaux sociaux et les forums financiers, le sentiment étant partagé entre admiration et scepticisme intense. Sur X, l’investisseur célèbre du “Big Short”, Michael Burry, a signalé l’initiative comme un pic potentiel du marché. Il a établi un parallèle avec l’émission d’obligations de 100 ans de Motorola en 1997 — la même année où l’entreprise a atteint son sommet historique avant un long déclin. “La confiance masque souvent la chute à venir”, a-t-il plaisanté auprès de ses abonnés.

Sur Reddit, les utilisateurs remettent en question la pérennité de toute entreprise technologique sur un siècle. Un commentaire populaire a noté : “Prêter de l’argent à une entreprise technologique pour 100 ans revient à parier que l’IA ne perturbera pas Google comme Google a perturbé l’annuaire téléphonique.” À l’inverse, certains analystes soutiennent que l’obligation est un coup de maître, capitalisant sur l'”appétit structurel” des fonds de pension britanniques et des assureurs qui ont besoin d’actifs à très longue durée pour faire correspondre leurs responsabilités sur un siècle.

FAQ ❓

• Pourquoi Alphabet a-t-il émis 20 milliards de dollars en obligations ? Pour financer les dépenses de capital des hyperscalers face à une demande record axée sur l’IA.
• Qu’est-ce qui rend l’accord inhabituel ? Alphabet envisage une obligation en livres sterling sur 100 ans, rare dans l’histoire de la technologie.
• Quelle est l’ampleur du boom des emprunts des hyperscalers ? Les six grands pourraient emprunter jusqu’à 400 milliards de dollars en 2026, remodelant les marchés du crédit.
• Pourquoi une obligation de siècle est-elle importante au Royaume-Uni ? Elle s’aligne sur le besoin des fonds de pension pour des actifs à très longue durée afin de correspondre aux responsabilités.