Les données montrent que le bitcoin s’est maintenu au-dessus du seuil des 100 000 $ pendant 23 jours consécutifs, une série sans précédent. De plus, la puissance de calcul du réseau a atteint son point le plus élevé cette année, faisant de 2025 une période marquante pour plusieurs repères notables. Bien que le cycle haussier ait entraîné des mouvements frappants à la fois en termes de prix et de hashrate, les indicateurs d’activité on-chain et d’indicateurs off-chain ont traîné derrière, montrant des signes clairs de déclin.
Alors que le hashrate et le prix du Bitcoin atteignent de nouveaux sommets, les mesures sur la chaîne et hors chaîne se rétrécissent.
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Nouveaux Sommets pour Bitcoin, mais les Métriques de Base Reculent
Le bitcoin a battu plusieurs records l’année dernière, et 2025 ne fait pas exception. Le 22 mai 2025, l’actif numérique leader a atteint un pic de 112 000 $ sur Bitstamp, tandis que les données agrégées de Coingecko et Coin Market Cap placent le pic pondéré entre 111 814 $ et 111 970 $ sur un large éventail de plateformes de trading. Les données de Glassnode indiquent que le 22 mai marque le troisième sommet historique (ATH) dans le cycle actuel.
Un indicateur remarquable cette année brisant des records historiques est le hashrate du bitcoin. Le 8 mai 2025, la puissance de calcul totale du réseau a grimpé à un pic sans précédent de 929 exahash par seconde (EH/s). Ce nouveau sommet intervient malgré une difficulté de minage atteignant des niveaux punitifs et une forte compression des revenus qui persiste depuis l’événement de halving du 20 avril 2024. Actuellement, les mineurs gagnent environ 22% de moins par peta-hash comparé au paiement médian avant le quatrième halving.
Avant le halving, les revenus médians étaient proches ou autour de 75 $ par petahash par seconde (PH/s), impliquant que le bitcoin (BTC) devrait dépasser 139 300 $ par BTC pour que le hashprice revienne à des niveaux de rentabilité antérieurs. Cette estimation exclut les frais de transaction, qui en 2025 ont chuté à environ 1% des revenus quotidiens des mineurs. Le volume des frais s’est effondré par rapport aux niveaux de 2024, faisant du prix spot du bitcoin la principale variable dans les calculs de rentabilité des mineurs.
L’Engagement On- et Off-Chain Diminue
Un autre déclin est visible dans l’engagement on-chain—à savoir, l’utilisation de l’espace de bloc. Le débit des transactions par jour s’est effondré cette année, et le mempool, autrefois débordé avec plus de 700 000 transferts en attente, a été entièrement vidé. La sécheresse des frais qui en résulte a laissé les mineurs naviguer dans un environnement maigre. À certains intervalles, comme les blocs 899008 à 899056, de nombreux blocs apparaissent seulement à moitié ou même au quart plein.
Les transactions quotidiennes ont fluctué entre 290 000 au plus bas et 630 000 au plus haut, se stabilisant à une médiane d’environ 460 000 transferts par jour en 2025. Les métriques off-chain signalent également une contraction, en particulier au sein du Lightning Network. Le nombre de canaux a été réduit de moitié, passant de plus de 80 000 en septembre 2022 à juste au-dessus de 40 000 aujourd’hui. Simultanément, la capacité du réseau—le BTC agrégé verrouillé dans les canaux—a également diminué.
Depuis novembre 2024, la capacité du Lightning Network a glissé de plus de 5 000 BTC à juste au-dessus de 4 300 BTC, marquant le seuil le plus bas depuis 2022. De plus, le réseau n’a pas réussi à maintenir une croissance constante au-delà de 5 000 BTC depuis octobre 2022. Avec les ajustements structurels en cours, à la fois on-chain et off-chain, le marché pourrait entrer dans une période où l’efficacité opérationnelle l’emporte sur l’échelle brute.
Que ce recalibrage actuel prépare le terrain pour une résurgence ou signale une contrainte à plus long terme reste une question ouverte pour l’évolution de l’économie du réseau.
