Actions Tokenisées : Grande Promesse, Plus Grands Obstacles dans la Course à la Démocratisation de l'Investissement

La lente progression de la tokenisation des actions : engouement contre réalité

Bien que la tokenisation des actions soit largement acceptée comme un moyen idéal de rendre les actions des sociétés cotées en bourse accessibles au grand public, son rythme d’adoption n’a pas été à la hauteur du battage médiatique. La récente controverse déclenchée par le tirage au sort par la fintech Robinhood d’actions d’OpenAI tokenisées illustre ce point.

Comme largement rapporté par plusieurs médias, OpenAI, une entreprise d’intelligence artificielle, s’est opposée à la tokenisation de son action par Robinhood et a suggéré que la fintech a agi sans son consentement. Cependant, les partisans de la fintech ont rejeté l’affirmation selon laquelle il avait besoin de l’autorisation d’OpenAI pour tokeniser l’action de ce dernier, car les actions tokenisées sont déjà soutenues par la participation de Robinhood dans l’entreprise d’IA.

Bien que le tumulte immédiat entourant l’équité OpenAI tokenisée par Robinhood se soit en grande partie apaisé, l’épisode sert de rappel brutal qu’en dépit de son immense promesse de libérer des milliers de milliards de dollars en valeur, l’adoption généralisée des actions tokenisées demeure tributaire de la navigation à travers plusieurs obstacles redoutables. Cette récente controverse, bien qu’elle soit peut-être une manchette éphémère, souligne les défis fondamentaux du consensus de l’industrie et l’éducation des investisseurs qui doivent être minutieusement abordés avant que le véritable potentiel de cet instrument financier innovant puisse être pleinement réalisé.

Les obstacles réglementaires et la disparité des investisseurs

Un autre obstacle clé que les partisans de la tokenisation des actions considèrent comme freinant son adoption est la réglementation ou les lois obsolètes pouvant être appliquées lors de la supervision. Cela est particulièrement vrai aux États-Unis, où la Securities and Exchange Commission “refaçonne essentiellement les réglementations des années 1940 pour l’infrastructure blockchain”.

Selon Alex Davis, fondateur et PDG de Mavryk Dynamics, les régimes réglementaires des pays occidentaux, qui restreignent fortement l’accès aux opportunités d’investissement en fonction de la richesse, entravent l’adoption généralisée des actions tokenisées. Il a fait valoir que ces règlements discriminent les investisseurs de détail.

“Les règlements aux États-Unis, comme Reg D, Reg A, Reg C et Reg S, créent une division entre les investisseurs accrédités — essentiellement les 1% — et les investisseurs de détail, qui représentent les 99% des personnes,” a déclaré Davis.

Il a également critiqué comment les règlements actuels distinguent les investisseurs dits sophistiqués des autres “en fonction de la richesse, et non de la connaissance réelle ou de la littératie financière”. Davis soutient qu’une telle approche crée “un système où seuls les riches peuvent accéder aux opportunités au stade initial”. Ce qui laisse les offres publiques initiales (IPO) ou l’achat sur les marchés boursiers comme les seuls moyens d’obtenir une exposition à des actifs prometteurs comme les actions d’IA.

Malheureusement pour la plupart des investisseurs de détail, au moment où une entreprise devient publique, elle a souvent connu une croissance significative, et la plupart de la valeur créée est capturée par les investisseurs sophistiqués. Davis a ajouté :

“En conséquence, les investisseurs de détail sont laissés avec des options limitées, souvent en achetant des actions qui ont déjà atteint un sommet de valeur. Dans certains cas, les marchés publics risquent de devenir peu plus que des rampes de sortie pour les initiés, laissant les investisseurs de détail avec des actifs sous-performants.”

Déverrouiller de nouvelles opportunités : la promesse de la tokenisation

Bien que les obstacles réglementaires, ainsi que la controverse déclenchée par le tirage au sort par Robinhood d’actions d’OpenAI tokenisées, puissent continuer à ralentir l’adoption de la tokenisation, la réalité est que la tokenisation apporte des capacités inégalées ou des opportunités pour les investisseurs. Andrei Grachev, associé directeur de DWF Labs, a identifié certaines d’entre elles dans ses réponses écrites à des questions de Bitcoin.com News.

“La propriété fractionnée devient transparente — vous pouvez posséder 50 $ de Berkshire Hathaway. Les échanges se poursuivent 24h/24 et 7j/7, pas seulement pendant les heures de marché. Plus important encore, ces actifs peuvent s’intégrer directement aux protocoles DeFi pour le prêt, le yield farming ou les produits structurés,” a déclaré Grachev.

Selon le cadre de DWF Labs, les investisseurs de détail utilisent déjà des actions tokenisées comme garantie pour des prêts on-chain à des taux que les courtiers traditionnels ne peuvent pas offrir.

Cependant, pour Davis, dont l’entreprise a été impliquée dans un grand projet de tokenisation, la capacité la plus importante engendrée par ce concept novateur est la possibilité de créer des portefeuilles d’investissement hautement personnalisés. Ainsi, au lieu de restreindre les investisseurs à plus de 2 000 actions cotées aux États-Unis, la tokenisation les expose à “des millions d’actifs investissables, permettant une construction de portefeuille sur mesure adaptée au profil de risque, aux préférences de rendement, à la géographie et aux valeurs de l’individu”.

Cours mondial vers le leadership en tokenisation

Cependant, Davis et Grachev ont des opinions divergentes sur les régions ou les pays susceptibles d’atteindre en premier une adoption plus large des actions tokenisées. Pour Grachev, l’Europe passera à l’échelle en premier car elle dispose déjà de la réglementation MiCA, qui “fournit des cadres réglementaires explicites permettant aux plateformes de se déployer sans conjectures réglementaires”. Bien que les États-Unis soient désormais en train de rattraper leur retard, Grachev estime que l’incertitude réglementaire du pays crée une hésitation institutionnelle.

Davis, en revanche, soutient les Émirats Arabes Unis (EAU) car ils ont déjà introduit des réglementations permettant la tokenisation d’actifs via les tokens ARVA (Asset Referencing Virtual Assets), ce qui rend le “processus beaucoup plus simple”. Cependant, lorsqu’on lui demande de choisir entre l’Union Européenne (UE) et les États-Unis, Davis opte pour ces derniers car c’est une “puissance économique mondiale”. Il a déclaré que l’inclination de l’UE à sur-réglementer est son talon d’Achille qui la verra prendre du retard par rapport aux États-Unis.