Trois ans après que le Hard Fork de Londres d’Ethereum ait visé à limiter la croissance de l’offre, le réseau reste inflationniste, défiant les promesses déflationnistes initiales.
4,5M ETH Brûlés, Pourtant l'Offre Augmente : Le Dilemme Déflationniste D'Ethereum
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La Promesse de Déflation d’Ether Reste Encore à Être Tenue
Au 13 avril 2025, l’offre nette d’ETH d’Ethereum a augmenté de 0.805% annuellement depuis le Hard Fork de Londres en août 2021, avec 3,477,830.85 ETH ajoutés à la circulation. Malgré la combustion de 4,581,986.52 ETH via le mécanisme de combustion des frais de l’EIP1559—une pierre angulaire de la mise à niveau—le taux de combustion n’a pas réussi à contrebalancer constamment la nouvelle émission.
Bitcoin, sur la même période de trois ans et huit mois, a enregistré un taux d’inflation annualisé plus élevé de 1.517%, bien que son plafond d’offre fixe contraste avec le modèle non plafonné de l’ETH. Le Hard Fork de Londres, mis en œuvre en août 2021, a introduit des brûlures d’ETH pour contrebalancer les récompenses de bloc. Cependant, des mises à niveau comme Dencun en 2024 ont réduit les frais de transaction, diminuant les taux de combustion.
Une activité réseau plus faible par moments a encore limité les revenus des frais, permettant à l’émission de dépasser les brûlures. L’offre actuelle d’Ethereum de 120,69M ETH reflète une augmentation annuelle de 0.51%, contredisant les attentes de déflation durable, selon les métriques recueillies par ultrasound.money. Depuis l’introduction du mécanisme de brûlure d’Ethereum, les transferts d’ETH ont mené toute l’activité avec un total de 374,298.59 ether brûlés.
Le marché des jetons non fongibles (NFT) Opensea suit en tant que deuxième plus grand contributeur, responsable de la combustion de 230,051.12 ether, en grande partie grâce aux transactions NFT. Uniswap V2, opérant via Router 2, se classe juste derrière avec 226,501.32 ether brûlés. Les transactions Tether (USDT) sur le réseau Ethereum ont également joué un rôle significatif, entraînant la combustion de 208,769.94 ether.
Le Universal Router pour Uniswap compte pour 153,525.44 ether supplémentaires, tandis qu’Uniswap V3 via Router 2 a brûlé 124,596.09 ether. Le Swap Router de Metamask a contribué à hauteur de 89,489.95 ether au total des brûlures, et une autre instance du Uniswap Universal Router clôture le classement avec 84,388.61 ether brûlés. Le prix de l’actif a chuté de 10.5% cette semaine à 1,601$, s’alignant avec les tendances du marché plus larges.
Bien que des périodes déflationnistes se soient produites lors de pics d’utilisation du réseau à certains moments au cours des dernières années, la rareté constante reste insaisissable. Les partisans soutiennent que les futures mises à niveau ou des pics de demande pourraient faire basculer l’ETH en déflation, mais les données actuelles mettent en évidence le défi de l’équilibrage des brûlures, de l’émission et de l’efficacité du réseau. Pour l’instant, la politique monétaire d’Ethereum en tant que “Ultra Sound Money” reste un travail en cours.
