Wintermute-raportti merkitsee hidastumista krypton kolmessa keskeisessä likviditeettikanavassa

ETF- ja DAT-kasvuvauhti hidastuu, Wintermute varoittaa sisäisestä markkinakierrosta

Wintermuten, algoritmisen kaupankäyntiyhtiön ja kryptomarkkinatekijän, mukaan inflows stablecoinien, pörssilistattujen tuotteiden (ETF) ja digitaalisten omaisuuserien valtiokonttoreiden (DAT) kautta ovat hidastuneet, vaikka laajempi rahapoliittinen ympäristö on yhä tukeva. Stablecoinit kokivat vähennyksen tällä viikolla ensimmäistä kertaa useisiin kuukausiin.

Kirjoittaja ja desk-strategisti Jasper De Maere selitti, että vaikka hyväksyntä ajaa pitkän aikavälin trendejä, likviditeetti määrää hinnan suunnan – ja juuri nyt, likviditeetti kierrätetään sen sijaan että se moninkertaistuisi. Wintermuten data osoittaa, että kaikki kolme likviditeettikanavaa – stablecoinit, ETF:t ja DAT:t – tasaantuvat voimakkaan myöhäisen 2024 ja varhaisen 2025 kasvun jälkeen.

Yhdistetyt DAT- ja ETF-omistukset nousivat noin 40 miljardista 270 miljardiin, kun taas stablecoinit kaksinkertaistuivat 140 miljardista 290 miljardiin ennen tasaantumistaan. De Maere totesi, että tämä hidastuminen merkitsee vähäisempää uusien varojen tulovirtaa ekosysteemiin, ei vain pääoman kierrätystä.

Jokainen kanava heijastaa eri likviditeettilähdettä, De Maere sanoi: stablecoinit näyttävät kryptosentimentin, DAT:t seuraavat institutionaalista tuotonhalua ja ETF:t edustavat perinteisen rahoituksen kohdentamista. Kun kaikki kolme tasaantuvat, Wintermute väittää, että markkina on nyt sisäisesti ohjautuva, missä likviditeetti liikkuu sektoreiden välillä sen sijaan että tulisi ulkopuolelta.

Kryptoalan ulkopuolella Wintermute korostaa, että globaalinen likviditeetti (M2) pysyy runsaana, mutta korkeat SOFR-korot pitävät käteistä yhä valtionlainoissa. Vaikka Yhdysvaltain kvantitatiivinen kiristäminen onkin päättynyt, De Maere sanoi, että makrolikviditeetti valitsee osakkeet digitaalisten omaisuuserien sijaan tämän hetken.

Tämä sisäinen likviditeettisykli, De Maeren mukaan, selittää viimeaikaista markkinakäyttäytymistä: nousut hiipuvat nopeasti, volatiliteetti nousee likvidaatioista ja hintaleveys kapenee huolimatta vakaasta hallinnoitavien kokonaisvarojen määrästä. Wintermute lisää, että uusi pääoma – olipa kyseessä tuore stablecoin-minttaus, ETF-luominen tai DAT-issuanssi – on merkki ulkoisen likviditeetin paluusta kryptoihin.

Siihen asti, De Maere päättää, kryptot pysyvät “omarahoitteisessa vaiheessa”, missä pääoma kiertää, mutta ei kasva – kuvio, joka on tuttu kaikille, jotka ovat nähneet likviditeetin ohjaavan aiempia kryptosyklejä.

UKK ❓

• Kuka kirjoitti Wintermuten raportin krypto-likviditeetistä?
  Analyysin kirjoitti Jasper De Maere, kansainvälisen kaupankäyntiyhtiö Wintermuten tutkija.
• Mitkä ovat Wintermuten mukaan krypton kolme likviditeettikanavaa?
  Stablecoinit, pörssilistatut tuotteet (ETF) ja digitaaliset omaisuuserien valtiokonttorit (DAT).
• Miksi Wintermute sanoo, että tulovirrat ovat hidastuneet?
  Korkeat SOFR-korot ja sijoittajien mieltymys osakkeisiin ohjaavat likviditeettiä pois kryptovaluutoista.
• Milloin likviditeetti voisi palata kryptomarkkinoille?
  De Maeren mukaan uusien stablecoinien luominen, ETF-tulovirrat tai DAT-kasvu merkitsisivät ulkoisen pääoman paluuta.